Федеральная резервная система США заметно изменила оценку дальнейшей траектории денежно кредитной политики. По итогам заседания 16 сентября регулятор повысил диапазон ставки по федеральным фондам на 0,25 п.п., до 3,75-4%.
Это стало первым повышением ставки за три года. Одновременно Федеральная резервная система представила обновленные макроэкономические прогнозы, согласно которым большинство членов Комитета по операциям на открытом рынке допускают еще одно повышение ставки до конца 2026 года. В результате к концу года диапазон может составить 4-4,25% и, согласно медианному прогнозу участников заседания, сохраниться на этом уровне в течение 2027 года.
Одной из причин более жесткой позиции остается инфляция. ФРС повысила прогноз роста индекса цен расходов на личное потребление в 2026 году с 3,6 до 3,7%. На 2027 год ожидается замедление инфляции до 2,3%, однако возвращение к целевому уровню 2% теперь прогнозируется только в 2029 году. При этом состояние американской экономики пока не требует смягчения политики. Оценка роста реального ВВП США на 2026 год была повышена с 2,2 до 2,3%, а в 2027 году регулятор ожидает ускорения до 2,4%. Уровень безработицы к концу 2026 года прогнозируется на отметке 4,1%. (Ист.: Федеральная резервная система США, 16.09.2026, Reuters, 16.09.2026).
Сочетание устойчивого экономического роста и сохраняющейся инфляции существенно осложняет положение ФРС. Еще недавно вопрос заключался преимущественно в том, насколько быстро регулятор сможет перейти к снижению ставки. Новые прогнозы показывают обратную ситуацию. Американская экономика пока достаточно устойчива, чтобы выдерживать более дорогие заемные средства, а инфляция остается слишком высокой для возвращения к мягкой денежно кредитной политике. После сентябрьского заседания доходность двухлетних казначейских облигаций выросла до максимального значения более чем за два года, а доллар укрепился, что отражает изменение ожиданий участников финансового рынка.
Наиболее важным результатом сентябрьского заседания стало изменение ожиданий относительно продолжительности жесткой денежно кредитной политики. Если прогноз ФРС реализуется, американская экономика может провести значительную часть следующего года в условиях дорогого финансирования. Для фондового рынка это означает более высокие требования инвесторов к прибыли компаний, а для рынка облигаций сохранение привлекательной доходности государственных бумаг. Устойчивый рост ВВП пока дает регулятору возможность продолжать борьбу с инфляцией без немедленного перехода к смягчению политики. Основной риск связан с тем, что высокая стоимость кредитования может начать заметнее ограничивать инвестиции и потребительский спрос раньше, чем инфляция приблизится к целевому уровню.
Автор: ассистент Кафедры мировой экономики и мировых финансов Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Никита Дмитриевич Клеванец.
*
Написать комментарий