Как санкции подогрели интерес бизнеса к «национальному благосостоянию»

Санкции заставили по-новому взглянуть на ФНБ

Западные санкции, ограничившие доступ российских компаний к зарубежным финансовым ресурсам, фактически ведут к переосмыслению предназначения ФНБ. В феврале 2008 года, когда фонд был создан, его прямой задачей было софинансирование добровольных пенсионных накоплений и покрытие дефицита Пенсионного фонда. Сегодня пенсионная система образца 2002 года с солидарной и накопительной частью подорвана правительством, которое второй год подряд принимает решение о замораживании накоплений. Более того, стоит вопрос о полной отмене накопительной части.

С затуханием экономического роста в 2013 году часть средств ФНБ, объем которого вырос с 783 млрд руб. до 3 трлн руб., было решено вложить в инфраструктурные проекты. Но правительство собиралось инвестировать с отдачей, делая ставку на то, что вложения из ФНБ придадут импульс всей экономике и помогут привлечь дополнительные инвестиции. В результате этого фонд оказался и «стабилизатором» пенсионной системы (на 100% его средств), и инвестиционным ресурсом (сначала под это отводилось 40% его объема, затем 60%).

Ситуация поменялась после введения против России санкций со стороны Запада. Даже относительно мягких, а в случае с ЕС – временных, ограничений хватило, чтобы российские компании и госпредприятия встали в очередь за средствами ФНБ, обращаясь за господдержкой.

Банки из черного списка

Формально негосударственный Газпромбанк (35,5% его акций принадлежит «Газпрому», еще 10,2% – ВЭБу) попросил включить его в список банков, которые смогут конвертировать субординированные кредиты ВЭБа, выделенные ему в кризис 2008-2009 годов, в привилегированные акции. Напомним, тогда ВЭБ предоставил 17 российским банкам субординированные кредиты из средств ФНБ на общую сумму 404 млрд руб. Газпромбанк получил 90 млрд руб., 50 млрд из них уже конвертированы в обыкновенные акции (именно они и составили долю ВЭБа в 10,2%). Теперь Газпромбанк предлагает, чтобы ФНБ приобрел у него привилегированные акции на оставшуюся сумму в 40 млрд руб.

На подобную операцию претендуют также банки группы ВТБ (на 214 млрд руб.) и Россельхозбанк (на 25 млрд руб.) – проект соответствующего распоряжения был опубликован Минфином. При этом Россельхозбанк, у которого уровень внешних заимствований один из самых высоких среди госбанков (до 20% пассивов), просит у государства гораздо больше – 100 млрд руб. из средств ФНБ, которые должны быть размещены на его депозитах и, таким образом, заменят внешнее фондирование. Также банк рассчитывает на докапитализацию в рамках госпрограммы по развитию сельского хозяйства и планирует осенью организовать допэмиссию акций, которую выкупит государство. Сумма составит 50 млрд руб.

Для поддержки ВЭБа в июле был принят закон, который разрешает конвертировать депозиты ФНБ в капитал ВЭБа. Благодаря этому ВЭБ в 2014 году может переоформить долларовые депозиты, на которых размещены средства ФНБ, в специальные депозиты со сроком погашения до 15 лет. Это позволит увеличить капитал банка на сумму порядка 220 млрд руб. Кроме этого ВЭБ просит у государства от 50 до 60 млрд руб. в год для кредитования новых проектов и поддержки экспорта, ведь перед банком стоит амбициозная задача увеличить объемы кредитования экспорта с 1 млрд долларов в 2014 году до 18 млрд долларов в 2018 году.

Национальные чемпионы с аппетитом и без

Не остаются в стороне и крупнейшие налогоплательщики – «Газпром» и «Роснефть». «Газпрому» за счет средств ФНБ могут помочь со строительством газопровода «Сила Сибири», по которому ориентировочно с 2018 года Россия будет поставлять газ в Поднебесную, либо проведя докапитализацию «Газпрома» в размере 45 млрд руб., как предлагал Игорь Сечин, или же создав проектные компании, куда будут внесены средства, о чем говорил глава МЭР Алексей Улюкаев. Впрочем, глава МЭР считает, что «Газпром» может обойтись и без средств ФНБ, поскольку является одним из лучших в мире заемщиков. Сам же Алексей Миллер не особо склонен принимать помощь от государства, поскольку не очень хочет предоставлять доступ к газопроводу независимым газопроизводителям. Средства для строительства он предпочел бы изыскать за счет повышения тарифов, правда, против этого пока возражает МЭР.

Самые большие аппетиты по части ФНБ у «Роснефти». Игорь Сечин сделал заявку на получение сразу 1,5 трлн руб., почти половины всего фонда. Как отмечают «Ведомости», это превосходит общие затраты бюджета на здравоохранение, образование и ЖКХ – в 2014 году на эти статьи отведено 1,244 трлн руб. Столь солидная сумма нужна «Роснефти» не на финансирование каких-то масштабных проектов, а на оплату долгов. На конец июня чистый долг компании составлял как раз 1,5 трлн руб., а общий – 2,2 трлн руб. Задолженность «Роснефти» значительно выросла в 2013 году, после покупки ТНК-ВР за 54 млрд долларов, из которых 44 млрд компания, по сообщениям СМИ, заплатила наличными. Правда, помимо этой сделки «Роснефть» в конце июля 2014 года ускоренными темпами приобрела за 393,3 млн долларов долю в компании Weatherford International, которая является одним из лидеров на мировом рынке нефтяного оборудования и бурения. Штаб-квартира ее находится в Швейцарии, не поддерживающей объявленные ЕС санкции, так что у «Роснефти» сохраняется доступ к самым современным технологиям, в том числе и адаптированным к северным условиям, но увеличился долг.

При этом всего месяцем ранее Игорь Сечин заявлял, что «Роснефть», несмотря на все санкции, продолжает улучшать свои финансовые результаты. Эксперты считают, что компании вполне хватит собственных средств для оплаты долга. Одним из основных источников финансирования служит предоплата за поставки нефти по контракту, подписанному с китайской CNPC в 2013 году. Кроме того, у компании быстрыми темпами растет объем депозитов (со 131 млрд до 437 млрд руб. за первое полугодие). Значительная часть этих денег размещена на долларовых счетах, компания получает по ним процентный доход (ставки варьируются от 0,45 до 4% годовых). Кредиты же, по которым расплачивается «Роснефть» достаточно дешевы. Даже по одному из самых дорогих займов – на 15 млрд долларов, предоставленных китайским China Development Bank – ставка составляет 3,25%.
Однако не исключено, что правительство согласится выделить часть ФНБ и «Роснефти». Как пишет РБК, в правительстве попросили госкомпанию предоставить обоснование необходимости выделения 1,5 трлн руб. Со стороны правительства над вопросом работает вице-премьер Аркадий Дворкович, курирующий ТЭК и в прошлом не раз противостоящий лоббистским попыткам Сечина. Теперь слово за «Роснефтью».

Куда дальше вкладывать средства ФНБ

В свою очередь парламентарии считают, что пора перестать инвестировать средства стратегических фондов в активы стран, которые применяют санкции против России. Соответствующий законопроект уже внес в Госдуму заместитель руководителя фракции «Справедливая Россия» Олег Нилов. В сложившейся ситуации, полагает депутат, более целесообразно «направить деньги на поддержку собственной экономики и, в частности, сельского хозяйства, вместо того чтобы поддерживать многомиллиардными размещениями иностранные государства, которые к тому же оказывают давление на РФ». Такая законодательная инициатива выглядит весьма странно – 3 млрд долларов из ФНБ президент Владимир Путин лично поручил вложить в облигации украинского правительства, рейтинг которых сегодня находится на мусорном уровне, а тот же Россельхозбанк, кредитующий сельское хозяйство, уже претендует на крупные вливания из фонда.

Министр экономического развития Алексей Улюкаев с некоторых пор тоже все активнее выступает за расширение инвестиций ФНБ в инфраструктуру и даже в кредитование среднего и малого бизнеса. В начале августа он предложил вложить в долгосрочные проекты все 100% средств фонда. По его мнению, риски вложений в краткосрочные иностранные активы сегодня слишком высоки, а перегрева экономики можно не опасаться. Таким образом, ФНБ, потеряв свою изначальную миссию, может перестать существовать после 2018 года. Однако вместо стимулирования экономики и инвестиций, он, скорее всего, исполнит роль подушки безопасности в трудные для экономики времена.