Федеральная резервная система США пересмотрела оценку инфляционной динамики и теперь ожидает более продолжительного возвращения роста цен к целевому уровню. Согласно сентябрьскому прогнозу ФРС, инфляция по индексу расходов на личное потребление составит 3,7% по итогам 2026 года.
Еще в июне регулятор ожидал 3,6%. В 2027 году показатель должен снизиться до 2,3%, в 2028 году до 2,1% и лишь в 2029 году достигнуть установленной ФРС цели в 2%. Базовая инфляция, которая исключает наиболее волатильные цены на продовольствие и энергоносители, также будет снижаться постепенно. Ее уровень прогнозируется на отметке 3,4% в 2026 году, 2,5% в 2027 году и 2,2% в 2028 году (Ист.: Reuters, 16.09.2026).
Пересмотр произошел одновременно с улучшением ожиданий по американской экономике. Прогноз роста реального ВВП на 2026 год повышен с 2,2 до 2,3%, а на 2027 год с 2,3 до 2,4%. Ожидаемый уровень безработицы, напротив, был снижен с 4,3 до 4,1% для обоих лет. Экономика США остается достаточно устойчивой, хотя инфляционное давление сохраняется дольше, чем предполагалось несколько месяцев назад. Reuters связывает ухудшение инфляционных прогнозов в том числе с ростом энергетических цен и отмечает, что более устойчивый характер инфляции стал одним из факторов ужесточения позиции регулятора. (Ист.: Федеральная резервная система США, 16.09.2026).
Новая траектория инфляции важна для финансовых рынков, поскольку она сокращает пространство для быстрого снижения процентных ставок. Еще в июне медианный прогноз участников Федерального комитета по операциям на открытом рынке предполагал ставку 3,6% на конец 2027 года. В сентябре этот ориентир был повышен до 4,1%. На 2028 год прогноз также пересмотрен вверх, с 3,4 до 3,9%. Получается, что постепенное ослабление инфляции пока не сопровождается ожиданиями столь же быстрого смягчения денежно кредитных условий.
Для американской экономики подобная ситуация выглядит двойственной. Сохранение роста ВВП и низкой безработицы дает ФРС возможность дольше удерживать жесткую политику, не создавая непосредственной угрозы резкого спада. Одновременно длительный период повышенных ставок постепенно увеличивает стоимость обслуживания долга для бизнеса и населения, ограничивает доступность ипотеки и повышает требования инвесторов к доходности финансовых активов. Поэтому ключевым вопросом становится скорость дальнейшего замедления цен. Если инфляция в 2027 году действительно приблизится к 2,3%, нынешняя жесткость денежной политики может постепенно ослабнуть. Более устойчивый рост цен способен сохранить высокую стоимость денег значительно дольше и сделать возвращение к привычным доинфляционным условиям на американском финансовом рынке более продолжительным процессом.
Автор: ассистент Кафедры мировой экономики и мировых финансов Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Никита Дмитриевич Клеванец.
*
Написать комментарий