МВФ предупреждает, что совокупный государственный долг всех стран, вероятно, скоро превысит 100% мирового ВВП. Такой уровень мир видел только после Второй мировой войны. Но тогда долги появились из-за чрезвычайных расходов на войну и затем быстро снижались в годы послевоенного роста. Сегодня они накапливаются в мирное время из-за хронических бюджетных дефицитов, которые стали нормой.
Главное в заявлении Кристалины Георгиевой, директора-распорядителя Международного валютного фонда, — не сама цифра, а адресат критики. Основными нарушителями долговой дисциплины МВФ называет не бедные страны, а развитые экономики во главе с США. Долг к ВВП у них выше, чем у развивающихся рынков. Георгиева также говорит, что рассчитывать «перерасти» долг за счет экономического роста больше нельзя. Модель «занимаем сейчас, рост все оплатит» перестает работать, потому что процентные ставки высоки, и обслуживание долга занимает все большую часть бюджетов.
Последствия касаются такого уровня долга всех. Крупнейшие заемщики вытягивают на себя мировой капитал, поэтому деньги дорожают для остальных. Растет и давление на центральные банки. Им становится сложнее бороться с инфляцией, в то время как правительства продолжают наращивать расходы. МВФ прямо говорит, что бюджетная консолидация нужна в том числе для того, чтобы снять это давление с денежно-кредитной политики.
Если говорить о Российской Федерации, то размер ее суверенной задолженности относительно невысок. Согласно официальной статистике, он составляет примерно пятую часть от объема валового внутреннего продукта. ЭТакой показатель трудно сравнить с тем, что наблюдается в государствах с развитой экономикой, и он по-прежнему обеспечивает существенный резерв прочности. Однако из-за ограниченного доступа к внешним рынкам Россия занимает почти исключительно внутри страны, при высокой ключевой ставке. Поэтому для нее ключевой риск не объем долга, а быстро растущая стоимость его обслуживания.
Автор: канд. экон. наук, доцент Кафедры мировой экономики и мировых финансов Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Татьяна Александровна Горбачева
*
Написать комментарий