В ЦБ усомнились, что экономике нужно еще сильнее разгонять инвестиции

По его словам, для роста благосостояния важнее не сам объем вложений, а повышение общей эффективности экономики.

Тремасов напомнил, что после инвестиционного бума последних лет доля инвестиций в ВВП уже достигла исторического максимума — 22,9% в 2025 году. На этом фоне, считает он, дальнейшее увеличение может оказаться вовсе не обязательным.

«Нужно нам дальше увеличивать эту долю инвестиций? Я не уверен. У экспертов тоже нет однозначного ответа на этот вопрос», — сказал он в интервью РБК на Финансовом конгрессе ЦБ в Санкт-Петербурге.

Экономист пояснил, что если инвестиции будут расти теми же темпами, что и в прошлые годы, в среднем на 8% в год, их доля в ВВП станет еще выше. Но, по его оценке, неясно, будет ли такая модель устойчивой с точки зрения макроэкономического равновесия.

Тремасов напомнил, что для любой экономики существует свой оптимальный уровень инвестиций: чем больше средств направляется в вложения, тем меньше остается на потребление.

Главный акцент, по мнению советника ЦБ, должен быть сделан на росте эффективности. Он сослался на период 1999–2009 годов, когда российская экономика в отдельные годы росла на 7–8%, а главным драйвером была не инвестиционная активность, а рост совокупной факторной производительности — то есть более эффективное распределение ресурсов и взаимодействие с внешним миром.

В последние годы, отметил Тремасов, этот фактор дает около 30% экономического роста.

По данным Росстата, в 2022–2024 годах совокупный прирост инвестиций составил 27%, а в 2025 году показатель снизился на 2,3%. Минэкономразвития прогнозирует, что в 2026 году сокращение продолжится и составит еще 1,5% на фоне жесткой денежно-кредитной политики.

Спасибо, что читаете «Капитал страны»! Получайте первыми самые важные новости в нашем Telegram-канале или вступайте в группу в «ВКонтакте» или в «Одноклассниках»