Кремль объяснил ввод временного управления в ряде иностранных компаний

Механизм формально обратим — контроль может быть возвращен при отмене указа, однако предпосылок для этого власти пока не видят. Чем введение временного управления чревато для иностранных компаний?

- во-первых, утратой операционного контроля. Бывшие собственники лишаются возможности принимать решения, назначать менеджмент и распоряжаться выручкой.

- во-вторых, риском обесценивания. Отсутствие инвестиций в обновление оборудования, маркетинг и развитие технологий ведет к деградации активов. По оценкам экспертов, за два года внешнего управления стоимость бизнеса может снизиться на 30–50%.

- в-третьих, речь может идти о репутационных и юридических потерях. Компании теряют долю рынка, которую быстро занимают российские или азиатские конкуренты. Вернуть ее в будущем будет крайне сложно. Кроме того, компании несут убытки от невозможности вывести капитал и замороженных дивидендов.

- в-четвертых, неопределенностью с возвратом активов под управление бывших владельцев.

Пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков подчеркивает, что механизм обратим, но на практике возврат контроля потребует отмены указа, что напрямую зависит от геополитической обстановки и отношений со странами, к которым относятся компании. Большинство компаний, в которых введено временное управление активами, относятся к «недружественным странам». А выигрывает от этой ситуации российская экономика и в чем может быть выражен положительный эффект? Главным преимуществом передачи в руки российских компаний зарубежных активов является предотвращение негативных последствий для рынка труда. Рабочие места сохраняются. Временное управление позволяет не закрывать градообразующие предприятия (например, заводы Danone или Carlsberg), выплачивать зарплаты. Работающие заводы продолжают платить НДС, налог на прибыль и страховые взносы в бюджеты всех уровней. Запуск остановленных производств (например, пищевых или фармацевтических) предотвращает дефицит товаров и резкий рост цен. Также положительным моментом стоит считать перезапуск производственных цепочек: российские управляющие компании налаживают новые каналы поставок сырья и оборудования, в том числе через параллельный импорт, обеспечивая непрерывность выпуска продукции.

Список компаний, активы которых переданы во временное управление, постоянно расширяется. По состоянию на начало 2026 года во временное управление переданы следующие компании:

- Пищевой ритейл и производство: российские структуры французского ретейлера Auchan, швейцарской Nestlé (включая кондитерское направление и детское питание), датской пивоваренной компании Carlsberg (заводы «Балтика»), американской Mondelez (бренды Alpen Gold, Oreo), немецкого производителя кофе Jacobs Douwe Egberts.

- Логистика и дистрибуция: российское подразделение немецкой Metro Cash & Carry (передано компании «УК Торг РУС»), FM Logistic, Bati Logistics.

- Строительство и промышленность: датский производитель стройматериалов Rockwool, польский производитель алюминиевых банок CanPack, пивоваренный завод «Хайнекен».

- Фармацевтика: Нижегородский химфармзавод, принадлежащий люксембургской Nidda Lynx S. a. r. l. (передан в управление ООО «Фармирус»).

Оценки стоимости переданных активов разнятся в зависимости от методики подсчета: например, стоимость активов Rockwool и CanPack, переданных недавно во внешнее управление, оценивается в 80–90 млрд рублей. В сентябре 2025 г. в список попали активы 31 компании (включая Auchan, Nestle, «Лемана Про»), общая стоимость которых оценивалась примерно в 600 млрд рублей. Если учитывать весь массив национализированных и переданных под управление активов (включая активы по антикоррупционным искам и активы подсанкционных лиц), общая сумма в российской юрисдикции оценивается экспертами в 3,9 трлн рублей.

Перспективы возврата контроля бывшим владельцам оцениваются как крайне низкие в среднесрочной перспективе. Формальная возможность отмены указа сохраняется, но она жестко привязана к отмене санкций и изменению внешнеполитического курса стран, к которым относятся компании. Наиболее вероятный сценарий развития событий, который рассматривают экономисты:

- длительный период внешнего управления (годы), в течение которого активы эксплуатируются российскими управленцами;

- принудительная продажа активов российским инвесторам с большим дисконтом (скидкой). В западной практике это часто называют «дисконтной приватизацией»;

- зачет стоимости активов в рамках взаимных претензий (например, в счет компенсации ущерба, который, по мнению российской стороны, был нанесен арестом российских золотовалютных резервов за рубежом).

В заключение стоит отметить, что передача иностранных активов во внешнее управление российским компаниям несет как положительные, так и отрицательные моменты. С одной стороны, этот институт стал инструментом сохранения индустриального контура, однако в долгосрочной перспективе он несет риски снижения инвестиционной привлекательности страны и технологического отставания из-за ухода западных корпораций, приносивших не только капитал, но и управленческие компетенции.

Автор: доктор экономических наук, профессор Кафедры мировой экономики и мировых финансов Финансового университета при Правительстве Российской Федерации  Марина Борисовна Медведева.