Тучи сгущаются. В прогнозах ЦБ по экономики России появились мрачные сценарии

Банк России опубликовал прогноз основных направлений денежно-кредитной политики на 2027–2029 годы. В документе описаны четыре варианта развития экономики. Базовый сценарий соседствует с прогнозом мирового кризиса, который может вернуть ставку к 19–21% и разогнать инфляцию до двузначных значений.

Ключевой вопрос не только в текущих проблемах, но и в способности бюджета, бизнеса и потребительского спроса сохранить устойчивость на длинной дистанции. От этого зависит траектория развития страны.

В базовом сценарии предполагается сохранение текущей геополитической ситуации и санкций. Дефицит топлива и проблемы с логистикой считаются временными. К 2029 году структурный дефицит бюджета должен снизиться до нуля, рост ВВП ускорится до 1,5–2,5% в год, а инфляция вернется к 4%. Средняя ключевая ставка в 2027 году составит 10,5–12,5%.

Дезинфляционный сценарий предполагает быстрое наращивание предложения товаров и услуг. Рост экономики может достичь 2,5–3,5% уже в 2027 году, инфляция снизится до 3–4%, а ставка упадет до 9–11%. Однако вероятность такого варианта пока невелика.

Проинфляционный сценарий вызывает все больше опасений. Спрос растет быстрее предложения, санкции ограничивают доступ к технологиям, а зарплаты увеличиваются быстрее производительности труда. Инфляция может достичь 4,5–5,5%, ставка останется на уровне 13–15%. Многие аналитики считают этот сценарий главным конкурентом базового.

Рисковый вариант предполагает глобальный кризис масштаба 2007–2008 годов. Возможен обвал рынка ИИ и падение цен на сырье. В этом случае ВВП России сократится на 3–4% в 2027 году, инфляция ускорится до 11–13%, а ставка вернется к 19–21%.

По сравнению с прошлым годом оценки на 2026 год ухудшены. Инфляция повышена до 6–7%, ключевая ставка — до 14,5–14,6%, рост ВВП снижен до 0–1%.

Большинство экспертов считают базовый сценарий наиболее вероятным, но разрыв с проинфляционным сокращается. Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах отдает второе место проинфляционному варианту. Часть специалистов полагает, что он уже сейчас имеет больше шансов.

Решающую роль сыграет бюджет. Если государству удастся сократить структурный дефицит, давление на цены снизится. Однако дополнительные расходы могут изменить траекторию. За первые семь месяцев 2026 года дефицит бюджета уже достиг 6,46 трлн рублей. Таким образом, базовый прогноз остается умеренно оптимистичным, но ближайшие годы могут стать определяющими для экономики, цен и стоимости кредитов.