Мир без «жесткой посадки»: ООН, ОЭСР и Fitch сошлись в оценках макроэкономических рисков

Экономическая неопределенность и геополитические вызовы обусловили пересмотр аналитиками глобальных ожиданий. Разнонаправленные монетарные стратегии центральных банков и введение новых торговых барьеров формируют контуры умеренного, но крайне неустойчивого роста.

Во второй половине сентября 2026 года ведущие международные институты и рейтинговые агентства практически одновременно представили промежуточные обзоры состояния мировой экономики. Отчеты Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), Департамента по экономическим и социальным вопросам ООН (UN DESA) и агентства Fitch Ratings продемонстрировали редкое совпадение оценок. Ключевой вывод аналитиков заключается в том, что мировая экономика избежала резкого спада, однако вышла на плато ограниченных темпов развития. Базовый консенсус-прогноз роста валового мирового продукта (ВМП) на 2026 год закреплен на уровне 2,6%. Международные эксперты полагают, что ожидаемый показатель ВМП отражает процесс адаптации рынков к продолжительному периоду высоких процентных ставок и фрагментации мировой торговли. Потребительский спрос в развитых странах по-прежнему демонстрирует относительную устойчивость, а инвестиционный бум в сфере искусственного интеллекта оказывает заметную поддержку фондовым рынкам. Вместе с тем сохраняются и более глубокие структурные проблемы, которые продолжают сдерживать мировую экономическую динамику.

Основным фактором торможения остается высокая стоимость заемного капитала. Большинство центральных банков мира, хотя и приступили к осторожному снижению ставок, вынуждены сохранять консервативный курс в связи с сохраняющимися инфляционными рисками. В этих условиях бизнес сталкивается с возросшими расходами на обслуживание долговых обязательств, что, в свою очередь, ограничивает темпы капитальных вложений в реальный сектор экономики.

В промежуточном обзоре ОЭСР отдельно подчеркивается растущий разрыв между крупнейшими экономическими блоками. США по-прежнему выглядят сильнее остальных развитых стран благодаря устойчивому рынку труда и высокой производительности. А вот в еврозоне ситуация заметно слабее. Стагнация промышленности в Германии, высокие цены на энергоносители и жесткая бюджетная политика в ряде стран ограничивают рост, который держится примерно на уровне 1% в год.

Fitch Ratings в своем глобальном прогнозе делает акцент на кредитных рисках и состоянии государственных бюджетов. По оценке агентства, мировой долг достиг очень высоких значений. Когда ставки ФРС и ЕЦБ остаются значительно выше средних уровней прошлого десятилетия, расходы на обслуживание госдолга начинают занимать все большую часть бюджетных доходов. Это сокращает возможности государств поддерживать экономику в случае новых потрясений.

По Китаю у ОЭСР и Fitch схожая оценка: страна по-прежнему сталкивается с затяжным кризисом в недвижимости и слабым внутренним спросом. Прогноз роста китайского ВВП остается в районе 4,5%.

Доклад ООН смещает акцент на социальные последствия этих процессов. По оценке организации, нынешний рост мировой экономики на уровне 2,6% крайне неравномерен. Развитые страны еще сохраняют запас прочности, тогда как беднейшие регионы, особенно в Африке южнее Сахары и в ряде стран Латинской Америки, фактически находятся в состоянии затяжной рецессии в расчете на душу населения.

Для развивающихся рынков главные риски связаны с импортируемой инфляцией и оттоком капитала. Высокая доходность американских гособлигаций заставляет инвесторов уходить из более рискованных активов. В результате слабеют местные валюты, дорожает импорт и ускоряется внутренняя инфляция. ООН также предупреждает о долговой уязвимости стран с низким уровнем дохода, которым приходится сокращать расходы на здравоохранение и инфраструктуру ради выплат по займам.

Все три института сходятся в одном: главным фактором нестабильности остается геополитическая напряженность. Эскалация на Ближнем Востоке и продолжающиеся торговые конфликты создают постоянные риски для цепочек поставок. Переход от глобализации к модели экономической безопасности неизбежно повышает издержки и показывает, что мировая экономика вступила в период сложной адаптации. Таким образом, «жесткой посадки» не ожидается, но рост мировой экономики будет слабым и неустойчивым.

Автор: доктор экон. наук, профессор кафедры мировой экономики и мировых финансов Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Геннадий Анатольевич Щербаков.