Индия растет быстрее рейтинга, несмотря на высокую долговую нагрузку

Совсем недавно, в конце лета 2026 года, международное агентство S&P Global Ratings подтвердило суверенный кредитный рейтинг Индии на уровне BBB со стабильным прогнозом. Агентство ожидает рост реального ВВП страны примерно на 6,6% в 2026 году и отмечает устойчивость экономической политики и высокий уровень инфраструктурных инвестиций. Вместе с тем дальнейшее повышение рейтинга ограничивают слабые бюджетные показатели, значительная долговая нагрузка и относительно низкий ВВП на душу населения. (Ист.: S&P Global Ratings, 27.08.2026).

Оценка S&P сейчас несколько выше позиции других крупнейших рейтинговых агентств. Fitch Ratings 11 августа подтвердило рейтинг Индии на уровне BBB- со стабильным прогнозом, Moody's сохраняет рейтинг Baa3 со стабильным прогнозом. Основным ограничением остается состояние государственных финансов, так по оценке МВФ, совокупный государственный долг Индии в 2026 финансовом году составляет около 83,4% ВВП, а общий бюджетный дефицит порядка 7,4% ВВП. При этом темпы экономического роста Индии остаются значительно выше средних значений для стран соответствующей рейтинговой категории. (Ист.: Fitch Ratings, 11.08.2026; Moody's Ratings, 21.04.2026; МВФ, Fiscal Monitor, апрель 2026 года).

Оценки крупнейших рейтинговых агентств, несмотря на отдельные различия, в целом подтверждают инвестиционную привлекательность и высокий экономический потенциал Индии, одновременно указывая на сохраняющиеся риски в сфере государственных финансов. Для более полной оценки долговой позиции страны дополним этот анализ рыночными показателями. На рисунке 1 представлена кривая доходности государственных облигаций Индии по срокам погашения.

Как видно на рисунке 1, кривая доходности имеет нормальную восходящую форму (на 16 сентября 2026 года доходность 1-летних государственных облигаций Индии составляла 6,031%, 5-летних – 6,777%, 10-летних – 7,055%, 15-летних – 7,194%, а 30-летних – 7,626%). Восходящая форма кривой доходности указывает на наличие дополнительной премии за долгосрочные процентные и инфляционные риски. При этом сравнительно высокая доходность длинных выпусков может поддерживать интерес инвесторов к индийскому государственному долгу, особенно на фоне устойчивых темпов экономического роста и сохранения инвестиционного кредитного рейтинга.

Сохранение рейтинга BBB показывает разрыв между высокой динамикой индийской экономики и состоянием государственных финансов. Темпы роста выше 6% поддерживают долговую устойчивость и интерес инвесторов, однако текущая долговая нагрузка оставляет ограниченный запас для бюджетного стимулирования при новых внешних шоках. Поэтому дальнейшее повышение рейтингов Индии, вероятно, будет зависеть уже в меньшей степени от способности экономики быстро расти и в большей от того, сможет ли правительство использовать этот рост для последовательного сокращения дефицита и государственного долга.

В целом, кредитный рейтинг Индии – стабильный, и по мере решения финансовых проблем государства, имеет потенциал к росту, а значит и обеспечению устойчивого развития страны, что особенно важно с учетом роли Индии как одного из крупнейших участников БРИКС.

Автор: доктор экономических наук, профессор Кафедры мировой экономики и мировых финансов Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Ринас Васимович Кашбразиев.