Набиуллина сделала жёсткое заявление по ставке. Дешёвых кредитов россиянам придётся подождать

По её словам, поспешное смягчение денежно-кредитной политики способно привести не к ускорению экономического роста, а к новому витку инфляции и последующему увеличению процентных ставок.

Логика регулятора понятна: если стоимость заёмных денег снизить слишком быстро, спрос начнёт расти быстрее, чем предложение товаров и услуг. В такой ситуации предприятия будут активнее занимать средства, а граждане — оформлять кредиты. Но при ограниченных производственных возможностях это может обернуться повышением цен. Банк России ранее указывал, что инфляционные ожидания остаются высокими, а значит, пространство для быстрого смягчения политики ограничено.

Набиуллина отметила, что ЦБ пока не видит признаков переохлаждения российской экономики. Регулятор оценивает влияние своих решений на разные отрасли, стараясь одновременно сдерживать рост цен и не создавать препятствий для расширения производства.

Отдельно глава Центробанка объяснила, почему разрыв между ключевой ставкой и инфляцией составляет около 8–9 процентных пунктов. По её словам, это связано с продолжительным инфляционным давлением и большой долей льготного кредитования. Такие программы поддерживают спрос, но при этом ослабляют прямое влияние ключевой ставки на экономику.

Ситуация на рынке труда постепенно меняется: дефицит работников смягчается, однако говорить о его скором исчезновении пока не приходится. Как подчеркнула Набиуллина, в обозримом будущем российские предприятия продолжат испытывать нехватку кадров. Это поддерживает рост зарплат, но одновременно увеличивает издержки бизнеса и может усиливать давление на цены.

Таким образом, ЦБ выбирает осторожную тактику. Для регулятора сейчас важнее добиться устойчивого снижения инфляции, чем быстро сделать кредиты дешевле.