Взгляд Merrill Lynch на итоги сентября на российском фондовом рынке: новый список привлекательных акций.

Аналитики Merrill Lynch отмечают, что в сентябре 2007 года на российский рынок акций, скорее, влияли внешние, чем внутренние факторы. За период с 1 по 18 сентября индекс РТС прибавил только 1%, что стало следствием роста несклонности инвесторов к риску и дефицита ликвидности на внутреннем рынке. После заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США 18 сентября, на котором было принято неожиданное решение снизить ставку по федеральным фондам на 0,5 процентного пункта, мировые фондовые рынки воодушевились. С 18 сентября и до конца месяца индекс РТС вырос на 6,7% до отметки 2076 пунктов. Результаты лучше рынка продемонстрировали акции компаний, на финансовых показателях которых не отразилось ослабление доллара, и акции, с помощью которых можно было защититься от инфляции. Темпы роста цен на золото, серебро, медь были больше инфляции, и акции компаний из этих секторов превзошли рынок: Peter Hambro и “Полиметалл” были лидерами роста с показателями доходности в 35% и 32% соответственно, за ними следуют “Северсталь” (22%) и “Норильский никель” (13%).

В октябре аналитики Merrill Lynch советуют обратить внимание на акции
1) которые могут предоставить защиту от инфляции вследствие роста цен на товарных рынках (“Газпром”, “Лукойл”, “Северсталь”)
2) с сильными фундаментальными показателями (“Комстар-ОТС”, “Северсталь”)
3) компаний из перспективных секторов экономики, особенно если акции недооценены по сравнению с акциями компаний-конкурентов (“Комстар-ОТС”, “Система”).

Останавливаясь на наиболее привлекательных акциях, аналитики характеризуют их следующим образом:

“Газпром”: сильный рост прибыли, невысокая стоимость акций по отношению к компаниям-конкурентам и в историческом плане;
“Лукойл”: самый высокий уровень корреляции с российским фондовым рынком, изменениями в настроениях на мировых рынках, ценами на нефть;
“Комстар-ОТС”: хорошие результаты операционной деятельности компании, привлекательная рыночная стоимость акций по сравнению, например, с “Голдентелеком”;

“Северсталь”: лидирующие позиции на быстрорастущем рынке, низкая рыночная стоимость акций;
“Система”: доля на быстрорастущем российском потребительском рынке, недооцененность акций по отношению к акциям “МТС” и “Комстар-ОТС”.

Наименее привлекательные акции:

“Казкоммерцбанк”: сильно зависит от международного финансирования, если компания не сможет привлечь средства с кредитных рынков и/или рынков акционерного капитала, существует серьезная угроза ее росту;
“ОГК-2”: отсутствие интереса к компании со стороны стратегических инвесторов, так как ее контрольный пакет принадлежит “Газпрому”;
“ОГК-3”: предложение о покупке компании “Норильским никелем” содержит цену, являющуюся потолком по акциям “ОГК-3”;
“Роснефть”: ее акции дороги по сравнению с акциями компаний-конкурентов, и больше не осталось дешевых активов “Юкоса”, которые могла бы приобрести “Роснефть”;
“Новатэк”: рост требует серьезных затрат, существуют юридические риски.

    Источник: Merrill Lynch

Эксперты инвестиционного банка полагают, что в октябре 2007 года российский фондовый рынок вновь будет находиться под воздействием скорее внешних, чем внутренних факторов. Если рассматривать внешние факторы, краткосрочное ралли на рынках акций, начавшееся после 18 сентября на фоне решения ФРС снизить ставку по федеральным фондам, должно прекратиться, так как инвесторы, вероятно, пересмотрят свое отношение к риску. С точки зрения внутренних факторов, дефицит ликвидности на внутреннем финансовом рынке, вероятно, сохранится в течение октября.

Источник: K2Kapital.com