В последние годы наблюдается значительное увеличение интереса к золоту со стороны центральных банков. В 2023 г. чистые покупки монетарного золота центральными банками достигли рекордного уровня в 1136 тонн, что почти в два раза больше, чем в 2022 г. (450 тонн) и составляет около 24% от общего спроса на золото.
Эта тенденция отражает стремление многих стран, особенно развивающихся, диверсифицировать свои международные резервы и снизить зависимость от доллара США. Первоначально данный тренд был обусловлен мировым финансовым кризисом, в результате которого начиная с 2010 г. центральные банки преимущественно развивающихся государств постепенно укрепляли свои позиции на мировом рынке в качестве чистых покупателей монетарного золота.
В 2023 г. крупнейшими покупателями стали Центральный банк Турецкой Республики (148 тонн), Народный банк Китая (62 тонны), Резервный банк Индии (33 тонны) и монетарные регуляторы ряда ближневосточных стран.
Анализ структуры международных резервов демонстрирует фундаментальный сдвиг в стратегиях центральных банков: регуляторы Китая, России, Индии и ряда других развивающихся экономик существенно нарастили золотые резервы, сделав драгоценный металл ключевым бенефициаром процесса дедолларизации. Сложившаяся тенденция привела к историческому изменению структуры мировых резервов: доля золота достигла почти 20%, тогда как доля доллара США – уже менее 47%.
Спрос на золото со стороны центробанков в 2025 г. составил 863 тонны, снизившись за год на 21% и достигнув минимального значения за три года. В 2025 г. кроме Банка России центробанки и других стран продавали золото (например, Узбекистан, Сингапур, Иордания, Кыргызстан), а в I квартале 2026 г. одним из крупнейших продавцов золота стал Центральный банк Турции, реализовавший 52 тонны для стабилизации курса турецкой лиры.
С 2014 по 2023 гг. золотой резерв Банка России увеличился с примерно 1000 тонн до более чем 2500 тонн, что вывело страну на пятое место в мире по этому показателю. По данным за первый квартал 2025 г., доля золота в международных резервах России достигла рекордных 35,8%, а к январю 2026 г. она выросла до 43,3%, что отражает стратегический курс на дедолларизацию и повышение устойчивости национальной финансовой системы к внешним шокам.
Продажа золота Банком России в 2025 г. была связана с выполнением им функции инструмента реализации бюджетного правила наряду с китайским юанем. Для сглаживания эффекта притока ликвидности в экономику при расходовании средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) в целях финансирования дефицита федерального бюджета Банк России проводит операции «зеркалирования».
Причем если раньше Банк России проводил операции формально виртуально, «перемещая» золото между ФНБ и международными резервами, то в 2025 г. он приступил к продаже «реального» золота на внутреннем рынке, что свидетельствует о серьезных проблемах в сфере государственных финансов.
В настоящее время в условиях недополучения нефтегазовых доходов, сокращения ликвидной части ФНБ бюджетное правило находится в стадии пересмотра и корректировки цены отсечения в сторону ее снижения (текущая цена отсечения составляет 59 долл. США). Таким образом, до 1 июля 2026 года операции Министерства финансов РФ и Банка России по купле-продаже иностранной валюты и золота приостановлены.
Автор: доктор экономических наук, профессор Кафедры мировая экономика и мировые финансы Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Оксана Владимировна Саввина.
Спасибо, что читаете «Капитал страны»! Получайте первыми самые важные новости в нашем Telegram-канале или Вступайте в группу в «ВКонтакте» или в «Одноклассниках»
*
Написать комментарий