На всякий пожарный. Международные инвесторы перекладывают деньги в более надежные долговые инструменты

По сообщению газеты Financial Times, с начала этого года в сегменте высокорискованных облигаций фондового рынка США было выведено от 11 до 14 млрд долларов. Причем отток денежных средств заметно усилился в течение последних недель. В то же время почти на 19 млрд долларов увеличились покупки долговых ценных бумаг, имеющих высокий кредитный рейтинг.

Основу международных инвесторов составляют так называемые институциональные инвесторы, к которым относятся банки, пенсионные и инвестиционные фонды, страховые и брокерские компании и др. На начальном этапе развития международного долгового рынка для институциональных инвесторов были установлены строгие лимиты на покупку высокорискованных долговых ценных бумаг, однако постепенно существующие ограничения смягчались и увеличивался объем денежных средств, направляемых на приобретение хотя и высокорискованных, но в то же время высокодоходных облигаций.

С появлением первых признаков финансово-экономического кризиса инвесторы начинали активно избавляться от «токсичных» долговых обязательств, предпочитая на всякий случай вкладывать деньги в наиболее надежные и безопасные ценные бумаги. К данной категории долговых обязательств относятся в первую очередь суверенные облигации (US Treasuries (США), Gilts (Великобритания), Bunds (Германия), OAT (Франция) и т.д.).

В нынешних условиях в выигрыше могут оказаться не только развитые страны, но и те развивающиеся страны, которые отличаются относительной финансовой стабильностью и устойчивым экономическим развитием. В качестве примера можно привести размещение суверенных облигаций Узбекистана в начале апреля с.г. Долговые обязательства с погашением через три года были размещены по ставке 12,25% годовых, что существенно меньше предыдущих подобных размещений страны в 2024-2025 гг.

В целях избежания валютного риска облигации были номинированы в сумах, являющихся национальной валютой Узбекистана. Несмотря на это, совокупный объем спроса со стороны международных инвесторов почти в четыре раза превысил первоначально предложенный эмитентом. В результате сумма привлеченных денежных средств составила в эквиваленте $1 млрд, а процентная ставка была немного снижена.

Происходящие изменения на международном долговом рынке связаны прежде всего с растущей обеспокоенностью по поводу замедления экономического роста и ускорения инфляции. В результате инвесторы отказываются от долгосрочных высокодоходных, но высокорискованных стратегий и перекладывают денежные средства в «тихие гавани».

Однако, как показывает международная практика, при первых признаках финансово-экономической стабилизации инвесторы в погоне за наживой снова начнут вкладывать деньги в наиболее доходные инструменты, в числе которых находятся облигации с низким кредитным рейтингом. В данном случае было бы уместно перефразировать известное выражение: «Хоть и колется, но очень хочется».

Автор: доктор экономических наук, профессор Кафедры мировой экономики и мировых финансов Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Игорь Алексеевич Балюк.