Цены на нефть падают: До «болевого порога» бюджета России остается пара долларов

Нефть снова бросает вызов бюджету России

• Нефтяные цены падают шестой день подряд и уже подбираются к критической отметке для российского бюджета. 19 августа Brent на лондонской бирже ICE упала почти на 3% – до 66,7 доллара за баррель, а российская Urals – до 63,79 доллара.
• Падение цен происходит из-за распространения более заразного дельта-штамма коронавируса – это создает «серьезные риски для спроса», говорит стратег по сырьевым рынкам Сбербанка CIB Михаил Шейбе. Также рынок разрочаровал последний доклад Минэнерго США: запасы в хранилищах сократились всего на 3,2 млн баррелей, а 0,7 млн баррелей топлива оказались нераспроданы, несмотря на автомобильный сезон.
• По словам главного экономиста Альфа-банка Наталии Орловой, текущие цены подбираются к «болевому порогу» российского бюджета. Сейчас он сводится при цене 60 долларов за баррель, поскольку объем текущей добычи на 10% ниже докризисного. В основном увеличить нефтегазовые доходы до 4,77 трлн руб. в январе – июле помогли цены на газ, которые увеличили экспортную выручку «Газпрома» на 80%, до 20 млрд долларов.
• Тем не менее Минфин по-старому следует бюджетному правилу – все доходы свыше 43 долларов за баррель следует стерилизовать в Фонде национального благосостояния. Сверхдоходов у бюджета не было, но его экономили – правительство потратило на 8,2% меньше, чем получило и оставило 890 млрд руб. профицита. Однако по бюджетному правилу в ФНБ должно было пойти 1,12 трлн руб. в виде валюты. Чтобы выполнить это требование, являющееся чистой бюрократической формальностью, чиновники Минфина заняли разницу между 890 млрд руб. профицита и 1,12 трлн руб. и положили деньги в ФНБ. То есть резервы выросли за счет роста госдолга, что может показаться человеку со стороны чистым безумием, но не бюрократу.

Спасибо, что читаете «Капитал страны»! Получайте первыми самые важные новости в нашем Telegram-канале

• Таким образом, если нефтяные цены упадут ниже 60 долларов за баррель, Минфин будет увеличивать государственный долг, чтобы и дальше пополнять резервы, исходя из правила – все, что бюджет получает сверх 43 долларов, должно идти в «кубышку». При этом как раз перед началом падения цен на нефть правительство Мишустина встало перед выбором: увеличивать расходы бюджета в 2022 году для поддержки экономики или продолжать экономить. Решение за правительство может принять рынок, если он опустит цену нефти ниже 60 долларов за баррель.