Председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков в интервью ТАСС допустил, что выдачу кредитов в цифровых рублях могут запустить уже с 1 сентября 2026 года, к той же дате цифровой рубль становится массовым средством платежа: «Я допускаю, что как раз с 1 сентября можно будет этот проект запустить, и вся страна сможет посмотреть, как он работает», сказал депутат, подчеркнув, что подключение остается добровольным.
Здесь стоит разделить два сюжета. Массовый платежный запуск с 1 сентября 2026 г. – это закрепленная законом норма для системно значимых банков с крупных торговых предприятий. Кредитование же в цифровых рублях – это пока инициатива: по действующему закону цифровой рубль прямо не используется как кредитный ресурс, а идею А. Аксаков ранее предлагал опробовать в экспериментальном режиме на одном предприятии в Чувашии, по аналогии с Китаем.
Запрет на кредитование появился не случайно, и здесь кроется главное опасение. Цифровой рубль – это прямое обязательство Банка России, тогда как привычные безналичные деньги – это обязательство коммерческого банка. На этом держится двухуровневая модель банковской системы: ЦБ отвечает за эмиссию, а коммерческие банки создают кредит. Если средства массово перетекают из депозитов в кошельки на платформе регулятора, у банков сжимается база фондирования, и кредит дорожает. Экономисты называют такой переток дезинтермедиацией.
Тревога не умозрительна, и это подтверждается мировым опытом. Европейский центральный банк (ЕЦБ) закладывает в цифровой евро лимит хранения порядка 3000 евро на человека и нулевой лимит для компаний, чтобы не допустить оттока депозитов из банков. Банк Англии обсуждает лимит от 10 до 20 тыс. фунтов на гражданина. Банковское лобби считает даже эти пороги опасными: отчет по заказу Европейской банковской федерации предупреждал об устойчивом снижении ВВП из-за бегства вкладов, а одно немецкое исследование утверждало, что при лимите 3000 евро нормативы ликвидности выполнили бы лишь 56 из 714 институтов.
Дискуссионным остается масштаб риска. Теория различает «медленную» дезинтермедиацию в спокойное время, которая может даже укреплять стабильность, и опасную «быструю» в момент стресса, когда цифровые деньги легко вывести в объеме. Как представляется, главная развилка не в дате, а в том, что кредитование напрямую в цифровом рубле способно ославить встроенные предохранители конструкции, нулевой процент и лимиты. При этом пилот на одном предприятии является безопасным.
Главный опрос в том, где проходит граница, за которой эксперимент начинает менять правила фондирования для всей системы.
Автор: к.э.н., доцент кафедры мировой экономики и мировых финансов Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Елизавета Валентиновна Оглоблина.
Спасибо, что читаете «Капитал страны»! Получайте первыми самые важные новости в нашем Telegram-канале или Вступайте в группу в «ВКонтакте» или в «Одноклассниках»
*
Написать комментарий