Конверсия суверенного долга в сукук: новый механизм стратегического партнёрства России со странами Глобального Юга

Развитие партнёрского (исламского) финансирования открывает перед Россией новые возможности для выстраивания долгосрочных и взаимовыгодных отношений со странами Глобального Юга, чьи экономики и социальные ценности во многом ориентированы на нормы исламского права. Ключевым механизмом, позволяющим соединить интересы России как кредитора и инвестора с потребностями стран-партнёров, может стать конверсия суверенного долга в исламские ценные бумаги — сукук.

Актуальность данной тематики подтверждается макроэкономической ситуацией. По данным на 2024 год, совокупный публичный долг в мире достиг 102 трлн долл., при этом развивающиеся страны испытывают критическую долговую нагрузку.

Задолженность иностранных государств перед Россией впервые за четверть века превысила 30 млрд долл. и продолжит расти в связи с новыми кредитными линиями. Традиционные методы урегулирования (списание, реструктуризация) не отвечают стратегическим интересам РФ. Автор статьи предлагает концептуальную модель трансформации «плохих» долгов в работающие инфраструктурные активы через выпуск сукук.

Суть механизма:

Страна-должник вместо прямых выплат инициирует выпуск сукук, обеспеченных правами на доход от конкретного инфраструктурного проекта (дороги, порты, энергоблоки), реализуемого при участии российских компаний. Россия из кредитора превращается в инвестора, получающего регулярный доход от актива. Должник, в свою очередь, освобождается от бремени задолженности и получает современную инфраструктуру.

Правовая база и перспективы в РФ:

Ключевым драйвером развития является Федеральный закон № 417-ФЗ о партнёрском финансировании, продлённый до 2028 года. Пилотный режим, реализуемый в четырёх регионах (включая Татарстан), создаёт основу для масштабирования инструмента на межгосударственный уровень. Казань, как центр эксперимента, имеет все шансы стать региональным хабом для публичных инструментов партнёрского финансирования, что позволит привлечь капитал инвесторов из стран Персидского залива.

Практическая значимость для стран-контрагентов:

Наибольший потенциал применения механизма наблюдается в Центральной Азии. Кыргызстан, Таджикистан и Казахстан одновременно являются значимыми дебиторами России и лидерами по темпам роста исламских финансов в регионе. По прогнозам Исламского банка развития (IsDB), к 2033 году объём рынка сукук в регионе превысит 5,5 млрд долл. Использование сукук позволит этим странам привлечь финансирование в агропромышленный комплекс и инфраструктуру без увеличения процентной нагрузки, что соответствует их культурным и социальным ценностям.

Комплексный подход:

Наибольшая эффективность достигается при использовании сукук в комплексе с другими инструментами исламского банкинга: истисна (финансирование строительства), иджара (аренда), такафул (страхование) и механизмами государственно-частного партнёрства (ГЧП). Это позволяет охватить весь жизненный цикл инфраструктурного объекта и распределить риски между государством, частными инвесторами и исламскими банками развития.

Предстоящий форум в Казани станет платформой для обсуждения конкретных шагов по реализации данной модели: от внесения изменений в законодательство до создания специализированного фонда управления активами. Конверсия долга в сукук открывает путь к превращению финансовых обязательств в инструмент устойчивого развития и долгосрочного стратегического партнёрства России с государствами Глобального Юга.

Автор: д.э.н., профессор кафедры мировой экономики и мировых финансов факультета международных экономических отношений Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Игорь Борисович Туруев.