Греф оценил влияние на экономику ставки ЦБ в 12%

В российском банковском секторе она устойчиво находится в диапазоне 4-5 процентных пунктов (п. п.), а у Сбербанка, крупнейшего банка страны, составила в 2025 г. 6 п. п. У кредитных организаций Европейского союза этот показатель намного ниже – 1,5-1,7, а у банков США - 3,3-3,6 п. п.

Логично предположить, что более высокая маржа в российских банках необходима для поддержания финансовой устойчивости банковского сектора и увеличения его капитала, часть которого при необходимости направляется на создание резервов на возможные потери по ссудам, представляемым прежде всего корпоративным клиентам. Однако, финансовый результат российского банковского сектора не показывает реализации такой озабоченности: после учета резервов в 2024 г. он составил рекордные 3,8 трлн рублей, а 2025 г. – 3,5 трлн рублей, включая 1,7 трлн рублей только у Сбербанка. Начиная с 2018 г. годовая чистая прибыль российских банков постоянно растет и намного превышает, за исключением 2022 г., 1 трлн рублей.

Одновременно, регулятор поддерживает ключевую ставку на уровне, превышающем инфляцию в последние годы на 5-10 п. п., в то время как в развитых странах и Китае эта разница обычно составляет 1-3 п. п. Банк России заявляет о необходимости таким образом бороться с повышенным спросом, в то время как причиной инфляции в стране является недостаток предложения в связи с ограничением импорта и закрытием ряда иностранных производств в стране.

Соответственно, высокая стоимость кредита, который необходим российским предприятиям в связи с недостатком собственных средств и ограниченностью долгового облигационного и акционерного финансирования, затрудняет увеличение предложения и повышение его качества. Вследствие этого, по данным Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), в течение 2025 г. загрузка производственных мощностей упала с 81 до 77 %, инвестиций в основной капитал уменьшились, а процентные платежи по кредитам промышленных заемщиков впервые в истории превысили их инвестиции в машины и оборудование в 1 кв. 2025 г. в полтора раза.

Таким образом можно заключить, что денежно-кредитная политика поощряет увеличение доходности банковского сектора, который через высокие уровни ЧПМ и стоимости кредита отнимает значительную часть заработанной промышленностью добавленной стоимости, которая становится пассивным доходом банковских акционеров и не способствует росту производственных предприятий и преодолению трудностей, возникших последние годы.

Автор: канд. экон. наук, доцент  Кафедры мировой экономики и мировых финансов  Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Владимир Дмитриевич Смирнов