Достигла ли российская экономика дна или дальше будет только хуже?

Вице-премьер РФ Игорь Шувалов в интервью «Россия 24» признал, что экономические ожидания правительства в конце 2014 года относительно первого полугодия 2015 года были «жестче, ожидали большего негатива». Так он прокомментировал слова министра финансов РФ Антона Силуанова, который на прошлой неделе заявил о прохождении Россией пика негатива. Сам Шувалов отказался судить, пройдены ли все «пики» или еще нет.

Но в Минфине уже предположили, что третий квартал текущего года может стать последним для рецессии, а после начнется медленное восстановление. В Минэкономразвития тоже пересмотрели прогноз в сторону улучшения – спад экономики в 2015 году не превысит 2,5% вместо 3% ВВП.

Не согласен с общим «оптимизмом» только Центробанк: дно рецессии Россия пройдет в I квартале 2016 года, рост же вернется не раньше 2017 года. Зато он может быть «бурным» – экономика вырастет на 6-7% ВВП. Однако, по мнению главы Минэкономразвития Алексея Улюкаева, Россию ждет многолетняя стагнация и рост на уровне 1-3% даже при высоких ценах на нефть. Все дело в характере кризиса – он не циклический и не структурный, а сочетающий в себе и то, и другое. Как в конце I квартала 2015 года чувствует себя российская экономика и о чем это говорит?

Дмитрий Кипа, руководитель аналитического департамента QB Finance: Совершенно точно можно говорить, что процесс адаптации находится на ранних этапах, экономика все еще в состоянии спада и окончательного восстановления до конца года мы не увидим. Несмотря на то, что пик девальвации пройден, курс рубля по-прежнему остается крайне волатильным в связи с неустойчивостью ситуации на сырьевых рынках. Нефть лихорадит, и тот факт, что рубль стабилизировался, еще не говорит, что его привязка к нефтяным котировкам себя исчерпала: это будет возможно исключительно в случае дальнейшего прогресса в диверсификации экономики страны, а это займет годы, сейчас же мы наблюдаем спад в промышленном производстве, банковском секторе, сельском хозяйстве... Адаптация к новым условиям, в том числе к дешевой нефти, займет годы.

На мой взгляд, прогнозы ЦБ выглядят наиболее приближенными к реальности, в силу отсутствия каких бы то ни было существенных факторов поддержки роста экономики. Эти факторы: снятие санкционного бремени и, как следствие, открытие доступа к европейским рынкам заемного капитала, стабилизация нефтяных котировок на комфортных уровнях выше 60 долларов за баррель, рост рубля до комфортных для населения уровнях (стимуляция потребления, рост деловой активности), снижение темпов инфляции, развитие вектора на диверсификацию экономики.

На самом деле сейчас существует не два и не три возможных сценариев развития событий в российской экономике. Все зависит от упомянутых ранее факторов, каждый из которых вносит свой весомый вклад в стагнацию. Соответственно, в зависимости от того, как скоро и как много факторов исчерпают себя, можно строить прогнозы. На мой взгляд, резкий рост исключать нельзя при развитии позитивного сценария, но случится это не ранее 2017 года.

Дарья Желаннова, заместитель директора аналитического департамента Альпари: Перспективы экономики России будут зависеть от цен на нефть, от фактора геополитики. При благоприятной конъюнктуре, то есть росте нефтяных котировок до 80-100 долларов за баррель Brent и относительном спокойствии на внешних фронтах, экономический рост выйдет в небольшой плюс уже в этом году. Укрепится и российский рубль – при таких ценах на нефть доллар вполне может вернуться к отметкам 40-45.

Если же цена на черное золото будет находиться в переделах 60-80 долларов за баррель Brent, то это позволит рублю укрепиться до отметок 52-54 за доллар и вывести экономический рост к нулю по итогам года.

Если цена на нефть будет ниже, то небольшое падение ВВП по итогам года будет неизбежным, однако впоследствии экономика вернется к росту.

Реализация курса на импортозамещение и поддержку местных производителей тоже должна быть отражена в итоговых показателях.

Мадина Абаева, аналитик QB Finance: Безусловно, мы еще не адаптировались к внешним шокам. В конце прошлого года все оказались не готовы к стремительной девальвации рубля, сейчас у компаний и населения снова нет определенности относительно будущей динамики курса. Остановить спад поможет стабилизация курса валюты, и когда это произойдет, компании смогут спокойно планировать свою деятельность и не опасаться возникновения новых шоков.

Мы ожидаем, что рецессия продлится весь этот год, но уже по итогам 2016 года можно ожидать умеренного роста экономики на уровне 0,5-1%.

Более вероятен вариант вялой рецессии и роста российской экономики темпом ниже среднемирового. Проблемы в российской экономике носят долгосрочный и фундаментальный характер, соответственно для их разрешения нужен не один год.

Юлиан Лазовский, член совета директоров площадки займов «Город денег»: Придерживаюсь мнения, что динамику роста российской экономики в ближайший год будет определять несколько факторов, и пока они не в пользу бурного 7%-ного роста. Нефть все еще остается очень дешевой, это создает дефицит бюджета, а кроме того, на мировом рынке доллар становится сильнее, а у него с ценой нефти обратная зависимость: чем сильнее доллар, тем дешевле в этих самых долларах стоит нефть. Рубль сейчас локально укрепляется, но это больше влияние налогового периода, чем сила национальной валюты. Второе, что важно – растет официальная безработица, а это долговременный фактор для экономики, даже если рецессия начнет сходить на нет, безработные не мгновенно найдут рабочие места. Сейчас официально безработных в России больше 1 млн человек. Ключевой момент – как будет чувствовать себя малый и средний бизнес, потому что крупные бизнесы, например, сборка автомобилей – сворачиваются. А малые предприятия обладают необходимой гибкостью и, если создать для них условия получение кредитования, например, по схеме peer-to-peer, популярной на Западе, то они смогут и экономический рост подстегнуть, и создать такие необходимые рабочие места.

Антон Сороко, аналитик инвестиционного холдинга «ФИНАМ»: Рецессия в РФ, в целом, пока больше похожа на ускорение падения в финальной стадии экономического цикла. Во-первых, это стагнация реального сектора на фоне падения цен на нефть. Во-вторых, сокращение инвестиционной активности из-за роста стоимости заемных средств. В-третьих, рост геополитических рисков и нестабильности на финансовых рынках, что также бьет по инвестиционной активности компаний. В частности, она выражается в резком сокращении совокупного дохода населения (в нефтеносных районах эта тенденция слабее, чем, к примеру, в дотационных), росте безработицы (которая в РФ пока находится на достаточно низком уровне - 5,8%), а также в сокращении совокупной прибыли компаний, что, в свою очередь больно бьет по региональным бюджетам. В целом, мы не ожидаем в ближайшие кварталы роста волатильности по российской валюте на фоне снижения долгосрочных инфляционных ожиданий и нормализации денежно-кредитной политики ЦБ РФ, что в перспективе 2016-2017 годов станет драйвером возвращения ВВП РФ на траекторию устойчивого роста. При этом о прохождении «дна» в экономике пока говорить рано – оно наступит, когда мы увидим минимальные значения по приросту ВВП, а это будет не раньше второй половину 2015 года. По инфляции же мы действительно близки к максимумам.

Дмитрий Журавлев, директор Института региональных проблем: Остановить спад может помочь развитие собственного производства и внедрение на нем современных технологий. Дно здесь не некий абсолют, а точка, в которой мы сможем сконцентрировать усилия – оно определяется не только глубиной падения, а нашей способностью действовать.

Конечно, важную роль сыграют внешние факторы – например, цены на нефть, доступность кредитов и т.д. Но все это только условия. Кроме того, те же цены на нефть подвержены такому большому количеству разнообразных воздействий, в том числе и не экономического свойства (война в Йемене), что воспринимать ее как константу просто бессмысленно.

Что касается различия прогнозов, то оно, на наш взгляд, отражает различие подходов: более консервативный у Минэкономразвития и более активный у Центробанка. Чей подход возобладает, тот подход и будет реализован.

В принципе резкий рост возможен, но при условии сознательной и разумной экономической политики. А если все сводить к невидимой руке рынка, то и будем ждать, пока эта рука наведет порядок.