Лучше золота может быть только золото

На протяжении нескольких месяцев золото является самым доходным активом в России и наиболее привлекательным инструментом российского финансового рынка. Это неудивительно, поскольку спрос на золото всегда резко возрастает в периоды политической нестабильности и финансово-экономической неопределенности.

Так, например, в результате глобального финансово-экономического кризиса 2008-2009 гг. цена на золото выросла в три с лишним раза (до 1 920 долл. США за тройскую унцию). Затем по мере стабилизации ситуации цена несколько снизилась, но пандемия коронавируса и усиление геополитической напряженности в последние годы стали катализаторами стремительного роста цены на золото (в настоящее время она находится на уровне 5 000 долл. США за тройскую унцию).

Исторически усиление роли золота было связано с установлением так называемого золотого стандарта во второй половине XIX века, когда большинство национальных валют (включая российский рубль) имели определенное золотое содержание и обменивались на международном рынке на основе золотого паритета, т.е. весового содержания чистого золота в национальной денежной единице.

Первая мировая война положила конец эпохе золотого стандарта, однако золото продолжало активно использоваться в качестве мировых денег до 1970-х годов. Отказ США обменивать доллары на золото привел к его демонетизации, т.е. утрате функций денег и превращении его в обычный товар. В результате золото перестало служить обеспечением национальных валют.

Несмотря на это, золото продолжает использоваться в системе мировых финансов в качестве международного резервного актива, чрезвычайного платежного средства, а также международного инвестиционного актива и средства обеспечения кредитов. По данным Всемирного совета по золоту, в начале 2026 г. мировые запасы золота составили 37,7 тысяч тонн.

В первую пятерку стран, имеющих самые большие запасы золота в структуре международных резервов, вошли США, Германия, Италия, Франция и Россия. Причем в нашей стране на долю золота приходится более 48% от совокупного объема международных резервов. Рост удельного веса золота был связан с диверсификацией официальных резервов и отказом от доллара США и евро в условиях ужесточения внешних санкций.

В настоящее время спрос на золото находится на высоком уровне, так как оно является высоколиквидным активом на мировом финансовом рынке наряду с валютами, ценными бумагами и др. финансовыми активами. Золото обладает рядом физических характеристик (прочность, однородность, делимость, долговечность), которые способствуют его использованию в качестве международного резервного средства.

Наряду с этим оно является своеобразным защитным активом от инфляции за счет сохранения стоимости и покупательной способности на фоне девальвации и нестабильности обменных курсов ведущих мировых валют, а также привлекательным объектом для инвестиций (если ранее основной спрос на золото обеспечивали производители ювелирных изделий, то в настоящее время на первое место вышли различные биржевые фонды (ETFs), инвестирующие в золото). 

По прогнозу Всемирного совета по золоту, в течение 2026 г. при условии обострения геоэкономических и геополитических рисков цена на золото может достигать 5 200 долларов, а Goldman Sachs, один из крупнейших инвестиционных банков мира, ожидает к концу года рост цены до 5 400 долларов. Вероятно, рост спроса на золото является не случайным и временным явлением, а достаточно устойчивой глобальной тенденцией с учетом текущей крайне сложной политической ситуации в мире и высокой степени финансово-экономической неопределенности. В результате этого в ближайшей перспективе золото сохранит свою привлекательность, а цены на него могут побить прежние исторические рекорды.

Автор: доктор экономических наук, профессор Кафедры мировой экономики и мировых финансов Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Игорь Алексеевич Балюк