Государственный (национальный) долг США, представляющий собой совокупную номинальную стоимость всех выпущенных рыночных и нерыночных государственных ценных бумаг, давно перестал быть просто строкой в американском бюджете.
Он превратился в гигантский маятник, чьи колебания отзываются эхом во всех уголках мировой экономики, поскольку доллар США сохраняет доминирующую роль в мировых резервных активах (56,77%), а государственные ценные бумаги США остаются основой инвестиционных портфелей по всему миру.
В марте 2026 года объем госдолга США превысил отметку в 39 трлн долл., только за последние пять месяцев увеличившись на 1 трлн долл., в том числе по причине роста бюджетных расходов на оборону. В то же время на накопление первого триллиона США понадобилось 200 лет. Если в 1990 году он составлял около 43% ВВП, а в 2013 году – впервые превысил 100% ВВП, то в 2024 году – составил более 122% ВВП и 1/3 мирового ВВП.
С 2001 по 2021 годы, когда соотношение долга к ВВП США выросло более чем в три раза, удельный вес расходов на его обслуживание в ВВП сократился с 2 до 1,5%. Снижение процентных ставок компенсировало колоссальный рост государственного долга. В современных условиях из-за высокой ставки ФРС обслуживание госдолга стала самой быстрорастущей статьей бюджета. Ожидается, что чистые процентные платежи в 2026 году превысят 1 трлн долл., что больше совокупного оборонного бюджета страны. В 2036 году они составят 18,8% расходов бюджета и 4,6% ВВП
По некоторым оценкам, показатель госдолга США к ВВП может удвоится в ближайшие 30 лет, если регуляторы не достигнут баланса между обеспечением бюджетно-налоговой стабильности и стимулированием экономического роста. Для его достижения возможны, хотя маловероятны, снижение бюджетных расходов (в первую очередь военных), повышение налогов, снижение процентной ставки ФРС, реструктуризация госдолга крупнейших его держателей (Япония, Соединенное Королевство, Китай).
В попытках сохранить доверие к доллару и использовать альтернативные финансовые инструменты для финансирования государственного долга в 2025 году был принят закон о стейблкоинах GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act), регулирующий их выпуск и обеспечение ликвидными активами, в том числе казначейскими векселями США.
Рост государственного долга США остается системной проблемой. Помимо воздействия на внутриэкономические процессы его дальнейший рост чреват и глобальными последствиями, включая снижение спроса на государственные казначейские обязательства США и диверсификацию инвестиций и международных резервных активов, усиление инфляционного давления, ускорение процессов дедолларизации и усиление роли других валют в международных расчетах, волатильность на мировых финансовых рынках (в том числе криптовалютных).
Автор: доктор экономических наук, профессор Кафедры мировая экономика и мировые финансы Финансового университета при Правительстве РФ Оксана Владимировна Саввина
Спасибо, что читаете «Капитал страны»! Получайте первыми самые важные новости в нашем Telegram-канале или Вступайте в группу в «ВКонтакте» или в «Одноклассниках»
*
Написать комментарий