Нефтяная «точка опоры» смещается: почему Россия понижает планку бюджетного правила

Когда министр финансов говорит, что прежняя цена отсечения $60 за баррель «больше не отвечает вызовам времени», это означает пересмотр базовой логики бюджетной устойчивости. Речь идёт о ключевом параметре бюджетного правила — механизма, по которому государство планирует расходы исходя не из текущей цены нефти, а из заранее установленной базы.

Цена отсечения — это ориентировочная (базовая) цена на сырьё (обычно нефть), которую государство закладывает в бюджет при планировании расходов. Если фактическая мировая цена нефти выше этой цены, дополнительные доходы считаются «сверхдоходами» и откладываются в резерв. Если цена ниже — дополняются из резерва.

Бюджетное правило — это способ, которым государство решает, сколько денег из бюджета можно тратить, не зависеть слишком сильно от колебаний цен на нефть и газа. Это особенно важно в странах, где доходы бюджета сильно зависят от продаж нефти, как в России. Как работает бюджетное правило:

Правительство выбирает условную базовую цену на нефть (это и есть цена отсечения).

Если фактическая цена нефти выше этой базовой, разница (сверхдоход) не тратится сразу, а идет в резерв — Фонд национального благосостояния (ФНБ).

Если фактическая цена ниже, разницу дополняют за счёт резерва, чтобы покрывать расходы бюджета.

Как менялось бюджетное правило в России

До 2020

В России разные варианты бюджетного правила действовали с 2000-х годов, с разной базовой ценой, чтобы сгладить колебания нефтяных доходов.

2020-2022

В период COVID-19 и усиления санкций бюджетные правила были ослаблены: часть их механизмов приостанавливали, чтобы государство могло гибче расходовать деньги.

С 2023-2024

Механизм вернули и установили базовую цену на нефть Urals на уровне ~60 $ за баррель.

Это значит, что при цене нефти выше 60 $ разницу направляют в ФНБ, а при цене ниже — используют для бюджета.

2025–2030: постепенное снижение

С конца 2025 года закон предусматривает постепенное снижение цены отсечения по $1 в год:

2026 — 59 $,

2027 — 58 $,

…

2030 — 55 $ за баррель.

Это отражает попытку сделать бюджет более устойчивым к текущей реальности низких цен на нефть (в последние годы нефть часто стоила ниже 60 $/баррель).

Снижение цены отсечения означает, что в расчёте бюджета правительство ориентируется на более низкую цену нефти за баррель. Что это меняет:

Меньше «фактических сверхдоходов» отправляется в ФНБ, потому что базовая цифра ниже.

Если мировые цены ниже новой базовой — бюджет будет дополняться деньгами из ФНБ (или за счёт других источников).

Чем ниже базовая цена, тем жёстче становится правило: меньше трат, больше накоплений — по логике бюджета.

Снижение цены отсечения и ужесточение бюджетного правила повышают устойчивость государственных финансов, уменьшая зависимость расходов от волатильности нефтяных цен и снижая риск быстрого исчерпания резервов при неблагоприятной конъюнктуре. Одновременно более жёсткая фискальная рамка ограничивает пространство для бюджетного стимулирования экономики и при слабых ценах на нефть может усиливать необходимость заимствований или сокращения расходов.

Автор: д-р экон. наук, профессор кафедры мировой экономики и мировых финансов Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Анна Геннадьевна Глебова