Россия залезает в долги. Занять придется почти 4 трлн рублей

Пирамида госдолга

• С начала года Минфин уже занял 1,147 трлн руб. под облигации федерального займа (ОФЗ). Глава Минфина Антон Силуанов допускал, что до конца года придется занять еще 3-3,5 трлн. По словам его заместителя Моисеева, ведомство «приступает к масштабному наращиванию госрасходов для финансирования борьбы с кризисом» (цитата по Reuters) и для этого требуются дополнительные средства.
• На самом деле первоочередная проблема, которую решают финансовые власти лежит в области казны. Минэкономразвития оценивает дефицит консолидированного бюджета России, который включает федеральный и региональный бюджет, а также Пенсионный фонд и Фонд социального страхования, в 8,5% ВВП. Это 9 трлн руб., или все, что накоплено правительством в «кубышке» Фонда национального благосостояния (ФНБ).
• По словам Моисеева, рост эмиссии ценных бумаг будет «масштабнейшим». Но чиновник отказался называть конкретные суммы. Вместе с тем он заверил, что к надуванию пузыря на рынке государственного долга это не приведет. «Это никакая не пирамида, там есть целый ряд признаков пирамид государственного долга, ни одного из этих признаков у нас нет», – подчеркнул Моисеев.
• Тема финансовых пирамид всплыла потому, что основными покупателями госдолга России выступают крупнейшие госбанки, которые затем передают ОФЗ Центробанку и получают за это деньги. Центробанк, в свою очередь, печатает деньги под обеспечение ОФЗ. Нерезиденты, то есть западные инвесторы, так активно в российский долг не вкладывают – он им не кажется столь привлекательным и многообещающим. Их доля в бумагах упала до 30,6% с 34,9%.
• Чиновников уже беспокоит поведение банков: они активно участвует в схеме по покупке ОФЗ, но отказываются кредитовать экономику. Банки, по словам Моисеева, «будут просто отдавать предпочтение в условиях дефицита капитала инструментам, где нет риска, ни особых требований к капиталу». Именно таким инструментом представляется ОФЗ – купить госдолг проще, чем выдать кредит предприятию.
• Несколько недель назад глава Минфина Силуанов говорил, что ему «не хочется влезать в долговую спираль», поскольку займы обходятся правительству России дороже, чем США – в 5,5-6,3% годовых против 1%. «Ежегодно мы уже платим более 800 млрд руб. одних процентов, если удвоим привлечения, будем платить уже около 1,5% ВВП, а это более 6: всего бюджета», – сказал Силуанов в интервью газете «Ведомости». Другими словами, Россия скоро будет отдавать более 6 трлн руб. по процентам.
• Также, как говорит Моисеев, большой объем займов приведет к зависимости рубля от поведения покупателей долга. Покупатели видят для себя «как базовую валюту – иностранную валюту, в долларах». Он подчеркнул, что российские инвесторы тоже видят базовой валюту доллар. «В случае, если им покажется, что ситуация в какой-то момент ухудшилась, это может привести к дополнительным рискам волантильности», – отметил Моисеев. То есть рубль будет девальвироваться. Но пока в Минфине не видят предпосылок «ни к чему из этого».