Новый шок для России: к чему приведет очередное падение цен на нефть?

Как ОПЕК уронила цену

Во вторник, 7 декабря, цена барреля марки Brent впервые за семь лет опустилась ниже 40 долларов. Незадолго до этого прогнозы кардинально разошлись: согласно оптимистичной оценке компании IHS Energy признанного эксперта в нефтегазовой отрасли Дэниела Ергина, к концу 2016 года мы увидим 70 долларов за баррель. С другой стороны, есть пессимистичный сценарий Джеффа Карри из Goldman Sachs, который допустил 50%-ную вероятность снижения нефтяных цен до 20 долларов.

Текущее падение к минимумам, зафиксированным во время мирового финансового кризиса 2008-09 годов, произошло из-за разногласий «в семье». Картель ОПЕК, контролирующий 40% мировой нефтедобычи, когда-то возник как геополитический ответ арабских стран на действия Запада в ближневосточном регионе. Регулирование нефтяных цен было основной задачей объединения, не раз объявлявшего эмбарго на поставки нефти в Европу и Америку. Жива или мертва ОПЕК сегодня – эксперты спорят, видя, как картель окончательно утратил влияние на ценообразование своего главного экспортного продукта.

Новый этап снижения цен последовал как раз после заседания ОПЕК, на котором члены картеля так и не договорились о снижении квот на добычу, что могло бы уменьшить избыток нефти на рынке и поддержать цены. Надо сказать, организации не впервой терять контроль над ценами – так уже случалось в конце 1990-х, когда стоимость барреля упала до 10 долларов.

Ключевой и самый несговорчивый член картеля – Саудовская Аравия – обеспечивает 32% добычи организации и держит за собой право последнего слова. Несмотря на то, что монархии требуется 106 долларов за баррель, чтобы сверстать бюджет без дефицита, Эр-Рияд еще в конце прошлого года решил затеять игру на выживание с добытчиками сланцевой нефти в США и Канаде. Саудиты рассудили, что низкие цены подкосят производителей трудноизвлекаемых ресурсов, а они в свою очередь удержат долю на рынке. Стратегия усиливалась сомнениями в том, что другие члены картеля будут соблюдать квоты, и не увеличат экспорт за саудовский счет.

В итоге одержать верх над производителями сланцевой нефти до сих пор не получается (ожидаемое снижение добычи в этом году с 9,33 млн баррелей до 8,76 млн), соответственно, не удается и сбалансировать спрос и предложение (избыток предложения от 0,5 до 2 млн баррелей). Вплоть до последнего заседания общая квота для членов картеля составляла 30 млн баррелей в сутки. Но лимиты мало кто соблюдает – реально добывалось 31,5 млн баррелей. Когда же это значение формально утвердили, страны ОПЕК выкачивали в совокупности уже 32,12 млн баррелей. Венесуэла перед общей встречей просила снизить добычу на 5%, чтобы стимулировать повышение цены. Представитель Ирана в ОПЕК Мехди Асали говорил, что многие страны картеля хотят того же – бюджеты Анголы, Алжира и Нигерии опустошены. Но ничего не вышло: «Мы не приняли решения сделать хоть что-нибудь», – прокомментировал итоги заседания министр нефти Ирана Бижан Намдар Зангане.

Между тем Иран – еще одна причина не прогибаться для Эр-Рияда. Геополитический противник на Ближнем Востоке добился снятия санкций Запада и готов в 2016 году выйти на европейский рынок, увеличив добычу нефти на 1 млн баррелей. Спешить в такой ситуации с изменением квот саудиты не хотят, предвидя схватку за клиентов. (К примеру, России возвращение Ирана, по некоторым оценкам, может обойтись в 153 млн долларов, которые компании потеряют на скидках и демпинге.)

Нефтяной шок для России

Как и в конце 1990-х, Саудовская Аравия ведет себя вполне предсказуемо: при появлении конкурента (тогда это была Венесуэла, решившая увеличить добычу более чем на 1 млн баррелей, теперь – США) наращивает производство и буквально затапливает рынок нефтью. В 2015 году монархия Персидского залива добывала 10,6 млн баррелей, практически потеряв американский рынок. Тогда саудиты вышли с поставками в европейские страны и начали теснить Россию в Центральной и Северной Европе. При этом Эр-Рияд выдвинул условие сокращения собственной добычи – Россия, Казахстан, Мексика и Оман, которые не входят в ОПЕК, должны взять на себя обязательства и тоже ограничить добычу.

Однако именно то, что саудиты составили конкуренцию на традиционном для российских компаний рынке, является веским основанием для Москвы не сотрудничать с ОПЕК, отмечал представитель одной из нефтедобывающих стран Персидского залива. «Мы будем биться за свой рынок в Европе, будем увеличивать скидки на Urals. Однако не думайте, что саудитaм будет так легко занять НПЗ, которые исторически работают на нашей нефти. Это технологически нелегко», – говорил источник в российском правительстве. К этому времени Саудовская Аравия обошла Россию и на китайском рынке. В том числе из-за соперничества за потребителя цена российской марки нефти Urals в 2015 году сократилась в 1,9 раза, а поступления в бюджет в 1,7 раза.

Среди всех угроз экономике России в 2016 году – высокая инфляция, кризис в банковском секторе, теракты – наибольший риск представляет новое падение мировых цен на нефть. Многие эксперты считают, что вопрос о финансовой и бюджетной стабильности России возникнет уже при цене 30 долларов за баррель. «Гипотетически» в Минэкономразвития просчитывают сценарий и с падением цены до 20 долларов. Хотя чиновники обещают более мягкую адаптацию, нежели при падении цены со 100 до 40 долларов, тем не менее, двукратная девальвация рубля все же не исключена.

Пока же глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев не видит рисков для макроэкономической стабильности. Но, по словам главы Минфина Антона Силуанова, при текущих ценах Россия недополучит доходы, равные 2% ВВП или 1,6 трлн руб. Он уже предупредил о «мерах по мобилизации доходов и более консервативном подходе к расходам», чтобы дефицит бюджета не превысил 3% ВВП (2,4 трлн руб.). Низкие цены на нефть могут привести к исчерпанию Резервного фонда к концу 2016 года без ясных представлений об источниках пополнения казны в будущем.

Если 40 долларов за баррель продержатся в течение 2016 года, то российская экономика, по консервативному прогнозу Минэкономразвития, сократится на 1% ВВП. По сути, рост до сих пор поставлен в зависимость от ценовой конъюнктуры на один товар, хотя правительство убеждало, что падение цен на нефть избавило страну от «голландской болезни». В силу зависимости рубля от нефтяных котировок и потребности наполнять бюджет при выпадающих валютных поступлениях курс российской валюты к доллару может вырасти до 75 руб., что усилит инфляционные ожидания, которые делают невозможным снижение ключевой ставки Центробанком. Вышедшая из рецессии этой осенью экономика не получит необходимого импульса в виде смягчения денежно-кредитной политики. В таком случае повторный шок кажется неизбежным: выйти из порочного круга девальвации, подстегивающей инфляцию, которая оставляет ставки по кредиту высокими и не дает стимул реальному сектору – не получится.

Но от сиюминутных проблем следует перенестись на несколько лет вперед: низкие цены на нефть лишают Россию не только благополучного настоящего, но и светлого будущего ее ключевого сектора. Российские нефтяные компании обладают запасом прочности, выигрывая от падения рубля и налогового маневра, однако он небезграничен. По расчетам Merill Lynch, 30 долларов – таков уровень безубыточности добычи для отечественных компаний, а у «Роснефти» он еще ниже – 20 долларов. И хотя большинство компаний исходят из прогноза 45-50 долларов за баррель на следующие несколько лет, инвестиции в новые месторождения возможны при цене от 65 (ЛУКОЙЛ) до 80 («Роснефть») долларов и выше. Без разработки новых месторождений добыча в России будет стремительно падать.

Есть ли во всем этом что-то положительное? Как ни странно, да. Цена на нефть в 50 долларов за баррель продержится до 2018 года, когда в России пройдут президентские выборы, сошлись во мнении глава Комитета гражданских инициатив Алексей Кудрин и глава Минфина Антон Силуанов. По мнению Кудрина, это станет поводом для проведения реформ – повышения пенсионного возраста, ограничения расходов на оборону, децентрализации полномочий и т.д. Однако Силуанов, по-видимому, не разделяет либерального энтузиазма, который в новейшей истории России пока не нашел оправдания, и считает, что выбор будет непростой: либо сокращать социальные расходы, либо повышать налоги. Что делать – покажет программа следующего президента России. А до тех пор страна, скорее всего, будет «затягивать пояса» и проедать резервы. Как сказал президент Путин в послании Федеральному собранию: «Мы должны быть готовы к тому, что и период низких цен на сырье, да и, возможно, внешние ограничения, могут затянуться надолго».