Успех операции в Сирии: почему рубль укрепляется по отношению к доллару и евро?

Дмитрий Журавлев, директор Института региональных проблем: Главных факторов укрепления рубля, на наш взгляд, два и они взаимосвязаны. Первый фактор это наша операция в Сирии – разгром или даже ослабление «Исламского государства» (запрещенная в России террористическая организация – КС) бьет по нефтяной контрабанде, а значит, повышает цены. Конечно, поставки нефти «Исламским государством» не так уж велики, но здесь была важна принципиальная возможность купить нефть по ценам существенно ниже рыночных. Второй фактор это диалог между Россией и монархиями Персидского залива по сирийскому вопросу. Была опасность, что страны Аравийского полуострова, недовольные нашим вмешательством в сирийский конфликт, выбросят на рынок дополнительные объемы нефти, обрушат нефтяные цены, как это они сделали в начале 80-х годов прошлого века в ответ на вход наших войск в Афганистан. Но благодаря переговорам такого выброса, скорее всего, не произойдет.

Является ли сегодняшнее повышение началом долгосрочной тенденции? Пока сказать не берусь. Если те же США начнут бороться за понижение нефтяных цен (выбросят на рынок объемы нефти из своих государственных запасов), то у них это пока получится. Устойчивой тенденцией повышение цен станет тогда, когда никто не сможет остановить это повышение. Но бесспорно, что идет очевидное ослабление тенденции на понижение цен на нефть, и если не будет сознательных широкомасштабных усилий по понижению цен, то тенденция будет затухать и, в конечном счете, сменится тенденцией повышения.

Укрепление рубля напрямую связано также с двумя факторами: ростом цен на нефть и сирийской операции. Удорожание нефти – нашего ключевого экспортного товара естественно усиливает рубль. Если тенденция нефтяная окажется долгосрочной, долгосрочным может оказаться и укрепление рубля. Сирийская операция резко повысило авторитет России. А поскольку рынок сегодня это рынок ожиданий, а валютный рынок в большей степени чем любой другой, то психологические факторы здесь работают наравне с экономическими, а порой даже превалируют. Поэтому рост авторитета России приводит к росту доверия к ее валюте, а значит, люди, имеющие рубли, не спешат покупать доллары и продавать рубли – курс рубля растет. Но нашей экспортноориентированной экономике дорогой рубль не нужен, поэтому если тенденция укрепления рубля станет слишком явной, то Центробанк вмешается. Возможностей для игры против рубля у Центробанка значительно больше, чем для поддержки рубля. Самый простой метод это скупка валюты. Рублевые возможности ЦБ практически неисчерпаемы. Да и ненужно скупать всю валюту, достаточно обозначить тенденцию, а рынок ожиданий, как горное ущелье, эту тенденцию усилит и разовьет сам. Какой курс рубля ЦБ посчитает той границей, после которой необходимо массированное вмешательство, сказать не берусь, но когда вмешательство начнется, его заметят все.

Не знаю, нужно ли скупать валюту, но точно не нужно ее продавать. В любом случае вы потеряете на разнице. Курс будет продолжать колебаться. И в среднесрочной перспективе небольшие запасы валюты не помешают. До конца года резкие скачки если и произойдут, то на фоне не экономических, а политических событий. Так что следите за новостями.

Дарья Желаннова, заместитель директора аналитического департамента Альпари: Ситуация на нефтяном рынке сейчас определяется обострением геополитической напряженности на Ближнем Востоке, рисках разрастания конфликта и увеличении угроз нефтяной инфраструктуре региона. Кроме того, в США начался новый финансовый год, банки будут переоценивать залоги, стоимость бизнеса нефтяных компаний с учетом существенного снижения цен на нефть в текущем году. Это приведет к дальнейшему снижению инвестиций, объемов добычи и банкротству некоторых участников рынка.

Представители ОПЕК и МЭА уже заявили о рекордном сокращении инвестиций в нефтедобычу, которое в более долгосрочной перспективе негативно отразится на энергобезопасности глобальной экономики. Члены ОПЕК готовы садиться за стол переговоров с другими экспортерами в ближайшее время – предварительная дата переговоров 21 октября.

Рубль продолжит укрепляться по мере роста нефтяных котировок. Если цена на баррель Brent вырастет до 60 долларов и выше, то курс доллара вполне может снизиться до 55 рублей. Для бюджета это может означать небольшое снижение дефицита – сейчас он заложен в размере около 2,8% ВВП.

При курсе доллара в 55 рублей на валютный рынок может вернуться Центробанк для возобновления закупок валюты для пополнения резервов, однако существенного влияния на ситуацию на рынке это вряд ли окажет, поскольку операции осуществляются равномерно и сравнительно небольшими объемами.

Резких скачков курсов валюты до конца года не предвидится, если не будет серьезной смены конъюнктуры. Вероятно, цены на нефть продолжат расти, а рубль, соответственно, укрепляться. Локальное ослабление ожидается в декабре из-за крупных выплат по внешним долгам.

Ближайшие цели по доллару – 60, по евро – 67,8.

Богдан Зварич, аналитик ИХ «ФИНАМ»: На мой взгляд, для роста цен на нефть сейчас есть два фактора. Первым из них выступают опасения дальнейшего снижения добычи в США, чему способствует статистика по количеству буровых установок в стране. Вторым фактором выступает ситуация в Сирии. Эскалация конфликта и возможность перехода полноценных боевых действий на Ирак и сопредельные страны может привести к серьезным повреждениям инфраструктуры, связанной с добычей и транспортировкой нефти. Это вызывает опасения относительно объемов поставок нефти из региона на мировой рынок в среднесрочной перспективе, что в свою очередь способствует спекулятивному спросу на нефть и росту цен на рынке. В результате, при сохранении такого позитивного фона, нефть марки Brent, на наш взгляд, имеет все шансы в ближайшее время продемонстрировать рост до уровня 59 долларов за баррель.

Если же говорить о рубле, то такой подъем цен на нефти позитивно сказался на валютном рынке. Доллар и евро пробивают свои локальные минимумы и достигли уровней августа. Это может говорить о вероятности дальнейшего укрепления рубля. Если сценарий дальнейшего роста на рынке энергоносителей реализуется, то это может спровоцировать укрепление российской валюты до уровней 57 – 60 за доллар. При этом, начиная с ноября, банкам придется возвращать валюту взятую год назад у ЦБ на аукционах РЕПО, что может сгладить позитивные тенденции на валютном рынке, а под конец года спрос на валюту может быть поддержан выплатами по внешним долгам. Что же касается Минфина и ЦБ, то под уровнем 60 возможно возвращение Банка России на рынок с покупками для пополнения резервов.

На мой взгляд, в случае ухода доллара в ближайшее время в коридор 57 – 60 рублей, имеет смысл начать покупать валюту. Рост цен на нефть может остановить снижение добычи в Штатах, а опасения относительно повреждения нефтяной инфраструктуры могут и не реализоваться, в результат чего рынок энергоносителей достаточно быстро может компенсировать сложившийся рост, что, в свою очередь, негативно скажется на динамике российской валюты.

Артем Деев, руководитель аналитического департамента ФК AForex: Восстановление стоимости нефти, наблюдаемое в последние дни, связано с комментариями представителей ОПЕК о возможном снижении объемов производства по причине падения инвестиций в энергетический сектор. Не менее определяющую роль в локальном бычьем ралли играет и обсуждение возможной встречи лидеров ключевых производителей нефти, на которой, как предполагается, может быть выработана солидарная позиция по совместным мерам, направленным на сокращение избыточного предложения и восстановление стоимости на черное золото. Тем не менее, несмотря на рост стоимости барреля нефти, факторов для ее потенциального снижения не меньше. Речь идет об увеличении объемом производства углеводородов в рамках американской экономики и ближневосточного картеля, а также росте запасов в США, пик по которому может прийтись на следующий месяц. Поскольку эти факторы относят к категории подтвержденной статистики, а не ожиданиям, их влияние на нефть может оказаться более значительным. Учитывая сказанное, нефть марки Brent по-прежнему лучше рассматривать с точки зрения актива аутсайдера, способного до конца этого года просесть ниже уровня 45 долларов. Что касается российской валюты, то дальнейшая динамика рубля будет полностью зависеть от цен на энергоресурсы. Шансы на ослабление рубля по-прежнему существенны. Делая ставку на возобновление коррекции нефти, следующей целью для пары USD/RUB может оказаться сопротивление в районе 70,00. Разумеется, учитывая данный сценарий, привлекательность именно иностранной валюты в горизонте ближайших 5-7 месяцев куда более очевидна.

Дмитрий Коршунов, генеральный директор компании «Фаст Финанс Система»: Цена нефти в данный момент не привязана к каким-либо фундаментальным показателям, поэтому слабо поддается прогнозированию. Исходя из технического анализа видно, что фьючерсы на Brent давно находятся в зоне перепроданности, поэтому небольшой отскок наверх оправдан. Нефть легко может подрожать до 70 долларов за баррель, а рубль вместе с ней подняться выше, за отметку 60 и даже 55 рублей за доллар. ЦБ вряд ли сможет что-то с этим поделать, даже с помощью интервенций. Хотелось бы верить в восстановление нефтяных цен, но нужно отделять веру от анализа. Полагаю, до конца года нефть будет двигаться в диапазоне 70 – 80 за баррель, подчиняясь внешнеполитическим факторам, таким, как обострение ситуации на Ближнем Востоке, а также снижением объемов добычи в ряде стран-экспортеров. На текущем уровне покупать валюту можно лишь только с целью диверсифицировать свои риски, но никак не заработать. По достижению долларом уровня в 57 рублей уже можно будет говорить о долгосрочных инвестициях.

Виталий Лакеев, ведущий аналитик Локо-Банка: Главным фактором, который влиял на рынок на прошлой неделе, были итоги заседания ФРС США. Мягкий пресс-релиз ФРС снизил вероятность повышения ставки в текущем году, что повысило аппетит инвесторов к риску. В результате выросли в цене не только нефть, но и фондовые рынки развивающихся стран. На таком фоне валюты многих развивающихся стран на прошлой неделе окрепли против доллара. Рубль в этом отношении не является исключением. Дальнейшее движение рубля будет зависеть от нефтяных цен. Для укрепления курса рубля ниже уровня 60 руб. за доллар необходима сильная поддержка со стороны цен на нефть.

Никита Исаев, директор Института актуальной экономики: Рост рубля на прошлой неделе был вызван в первую очередь спекулятивными действиями участников торгов. Нефть уже давно стала спекулятивным инструментом в не меньшей степени, чем необходимым товаром. На прошлой неделе сложились вместе сразу несколько факторов. После доклада Всемирного банка о негативном прогнозе цен на нефть многие участники рынка выставили ордеры на продажу, чем воспользовались крупнейшие игроки, без проблем сдвинув рынок вверх. Дополнительным фактором в поддержку нефти стала публикация протокола заседания ФРС США, из которого стало ясно, что ужесточение монетарной политики не планируется ни в конце 2015, ни в начале 2016 года. Соответственно, инвесторам не выгодно держать активы в валюте. Так что о стабильной положительной динамике роста цен на нефть и на рубль говорить пока не приходится. В течение 2015 года возможны колебания и к 60 долларам за баррель нефти, но это не определяет тенденцию, просто склонность цен на нефть к высокой волатильности. Основной ориентир – по-прежнему 50 долларов за баррель.

Рост курса рубля за отметку 60 маловероятен. Во-первых, чисто технически. В скором времени ожидается корректировка цен на нефть, что приведет к снижению стоимости рубля. Во-вторых, государству необходимо закрывать дыры бюджета (а это 2,6 трлн рублей в этом году). Дешевый рубль тут как никогда кстати. ЦБ может целенаправленно проводить интервенции, приводящие к снижению курса.