Есть ли у рубля надежда остановить падение и укрепиться?

Антон Сороко, аналитик инвестиционного холдинга «ФИНАМ»: Рубль по-прежнему находится под давлением – котировки нефти торгуются вблизи своих долгосрочных минимумов, переговоры вокруг ситуации на Украине буксуют, а отмену санкций пока обсуждают только в кулуарах, но не в открытую, так что ожидать этого в ближайшее время не стоит. Также негативом для отечественной валюты стало принятие в первом чтении «закона Роттенберга», который предполагает симметричные меры в случае экспроприации российского капитала за рубежом – РФ оставляет за собой право возмещать убытки компаниям за счет активов, находящихся на территории нашей страны. Конечно, в такой ситуации мы увидим дополнительный отток капитала, который будет оказывать негативное влияние на курс рубля. Покупать евро по текущим ценам, по нашему мнению, слишком рискованно, да и тренд по доллару в скором времени, скорее всего, выдохнется. Повышение ставки со стороны ЦБ РФ становится все более вероятным, т.к. инфляция из-за резкого падения рубля будет продолжать расти, а ЦБ РФ продолжит сдержанные интервенции на открытом рынке. Таким образом, прогнозы в 45-50 рублей за доллар США мы считаем слишком негативными, и к концу года предполагаем умеренного укрепления национальной валюты, хотя и достичь среднегодовых уровней рублю будет крайне сложно из-за приведенных выше факторов.

Дмитрий Журавлев, директор Института региональных проблем: Новое равновесие будет найдено после того, как появится равновесие в ценах на нефть. Оно обязательно появится, так как ниже определенного уровня снижать цены на нефть не могут себе позволить ни Саудовская Аравия, ни США. Но процесс этот потребует времени. Возможно, что падение цен на нефть, пусть и медленное, затянется еще на год. Если мы захотим сохранить курс рубля в течение этого года, нам придется его поддерживать (с помощью интервенций ЦБ – прим. ред.).

Фиксированный курс к доллару и евро (которые предлагает помощник президента Сергей Глазьев – прим. ред.) не решение проблемы, а путь к возникновению черного валютного рынка. В 2015 году колебание цен на нефть будет затухать (дно где-то рядом). Масштабы интервенций будут зависеть от того, сработает ли этот объективный фактор или субъективное ожидание удешевления рубля (своего рода синдром толпы). В первом случае интервенции можно уменьшить, во втором увеличить.

В свою очередь отток капитала идет постоянно. Он не вчера начался и не завтра закончится. Наш бизнес считает, что прибыли от своей деятельности лучше хранить не в России. Но вот бегство капитала, когда вывозится не прибыль, а все, что можно вывести. Этот процесс, думается, долго не продлится, так как бежать капиталу, строго говоря, некуда. Получать такие прибыли как в России в «цивилизованном» мире негде. И когда паника схлынет, прекратится и бегство капиталов.

Тимур Нигматуллин, аналитик Инветскафе: Ключевые факторы ослабления все те же – дешевеющая нефть, отсутствие у игроков рынка четкого понимания сроков и условий разрешения украинского кризиса, закрытие для российских компаний иностранных рынков из-за санкций и стратегия ЦБ по переходу от практики валютных интервенций к инфляционному таргетированию. Впрочем, здесь важно отметить, что 31 октября состоится заседание ЦБ, где возможно принятие решения о повышении ключевой ставки где-нибудь на 0,5-1 п.п. С учетом быстро укрепляющегося платежного баланса, это может стать началом тренда на укрепление рубля. В таком случае, усиления валютных интервенций от ЦБ не потребуется. В случае со среднесрочными прогнозами по USD/RUB я солидарен с нижней границей диапазона прогнозов Минэкономразвития в 37,2 руб. Однако отмечу, что в этот прогноз все же заложена отмена наиболее жестких экономических санкций против РФ и подорожание нефти выше 100 долларов.

Также пару слов о предложении (Сергея Глазьева – прим. ред.) зафиксировать в текущих условиях курс рубля. Я уверен, что фиксированный курс способен привести к катастрофическому расходованию средств золотовалютных резервов и последующему за этим понижению кредитных рейтингов РФ. При этом в условиях дешевеющей нефти произойдет резкое ухудшение платежного баланса. В таком случае в перспективе 1-2 лет правительству придется либо жестко ограничивать импорт иностранных товаров, вводить запрет на выезд граждан за рубеж на отдых и вывод капитала, либо экономика в среднесрочной перспективе обрушится примерно по сценарию 1998 года. Плавающий же курс автоматически подстраивается под негативные условия и не даст реализоваться этому сценарию.

Дарья Желаннова, заместитель директора аналитического департамента Альпари: Рубль утром в понедельник проснулся с желанием укрепляться в паре с «американцем», но пока из этой попытки не получилось ничего продуктивного. За доллар США дают 40,37 руб. (+0,11%), несмотря на продолжающиеся интервенции Центробанка. Технически, в паре доллар/рубль сложились условия для неплохого отката с целями на 38,83 и 36,52 – это значимые отметки для инструмента, если брать в расчет волновую аналогию с 2008-м годом. Однако рынок «технику» игнорирует. И пока все остается на своих местах, цель «быков» все так же расположена на 40,55 руб.

Центробанк, кстати, сегодня снова передвинул вверх верхнюю границу бивалютного диапазона на 25 копеек. Реакции валютного рынка нет.

В то же время, новости о правительственном решении вернуть войска, дислоцирующиеся в Ростовской области, около границы с Украиной, толкают биржевые индикаторы вверх. Последние 7 месяцев реакции инвесторов в ответ на подобную информацию однозначны, но нужно помнить, что диалог РФ с Украиной и ЕС пока остается в режиме паузы. Санкции против России все так же сохраняются в силе.

Цены на нефть продолжают снижаться. Инвесторы ждут заседания ОПЕК, которое состоится в ноябре. На прошлой встрече глава организации прогнозировал снижение квоты на добычу нефти в ноябре, что само по себе может вызвать рост нефтяных котировок.

Но пока темпы добычи нефти растут практически во всех регионах мира – от США до Ближнего Востока и России, тогда как макроэкономические показатели свидетельствуют о снижении темпов роста мировой экономики и, следовательно, спроса на нефть.

Виталий Лакеев, ведущий аналитик Локо-Банка: В настоящее время курс рубля по отношению к доллару находится на абсолютных исторических максимумах, что усложняет технический анализ и делает курс более волатильным.

Учитывая, что многие потребительские товары на российском рынке имеют зарубежные корни, рост курса доллара и евро снижает покупательную способность населения. На фоне замедления роста доходов граждан повышение цен на импортные товары, вызванное ростом валюты, будет оказывать дополнительное давление на продажи электроники, импортных автомобилей, зарубежных туров и других товаров, где велика доля валютной составляющей.

Вместе с тем бенефициаром ослабления рубля являются сырьевые компании, экспортирующие свою продукцию за валюту, для которых рост доллара способствует повышению рентабельности и доходов бизнеса. Давление на российскую валюту в последнее время оказывают цены на нефть, которые только за последний месяц упали почти на 10% и опустились ниже 90 долларов за баррель нефти марки Brent. Учитывая, что российская экономика и ее бюджет существенно зависят от стоимости нефти, данная динамика вполне логична.