Капитал Страны
01 ОКТ, 21:49 МСК
USD (ЦБ)    63,3960
EUR (ЦБ)    70,9338

Рейтинги России близки к «мусорным»: что будет с рублем и ждать ли дефолта?

12 Января 2015 12071 3 Интервью и комментарии
Рейтинги России близки к «мусорным»: что будет с рублем и ждать ли дефолта?

Международное рейтинговое агентство Fitch снизило кредитный рейтинг России. Теперь он на одну ступень выше «мусорного». На пересмотре рейтинг находится в Standard&Poor’s и может оказаться «мусорным». Как это повлияет на курс рубля? Приведут ли низкие рейтинги к дефолту?

Артем Деев Михаил Кузьмин Анна Кокорева Антон Сороко Дмитрий Журавлев

 

Артем Деев, руководитель аналитического департамента ФК AForex: Российская валюта по-прежнему продолжает прибывать под давлением западных санкций, ограниченного доступа к мировому рынку капитала, пика платежей по внешнему долгу, стагнации экономики, раскручивающейся инфляционно-девальвационной спирали, геополитической напряженности на Украине и многого другого. Кто-то говорит, что Россия оказалась в ситуации аналогичной 2008 году. Мы же говорим, 2008 год может показаться сказкой по сравнению с тем, что будет дальше. На сегодняшний день общий объем госдолга, долга госбанков, а также корпоративный долг превышает 650 млрд долларов, то есть это половина ВВП РФ. Для примера, в 2008 году эта цифра была меньше 400 млрд долларов, то есть сегодня долговая нагрузка увеличилась на 70%. Если в 2008 году было достаточно «распечатать» резервы и выделить где-то 300 млрд долларов, чтобы стабилизировать ситуацию, то сейчас, если наступит кризис ликвидности, который будет постепенно перерастать в кризис банкротств, для спасения экономики может потребоваться уже больше 450 млрд долларов. Взять эти деньги попросту неоткуда, тем более что совокупный объем международных резервов России по состоянию на 1 декабря всего лишь 380 млрд долларов. Девальвационное будущее российской валюты предопределяют не только цены на нефть и «мусорные» кредитные рейтинги. Есть еще отток капитала, инфляция и снижение цен на нефть. В 2012 году отток капитала составил 52 млрд долларов, в 2013 году – 59 млрд долларов. В 2014 году нам пришлось смириться с куда более страшной цифрой – 150 млрд долларов. Инфляция тем временем достигла двухзначного значения, а цены на нефть снова претендуют на уровни 2008 года, когда черное золото просело с 140 долларов за баррель до 36 долларов. Все самое плохое сразу же отражается в мрачных прогнозах экономического роста страны и сохранении девальвационного вектора рубля. Плюс ко всему никак не уймутся и рейтинговые агентства. Снижение суверенного рейтинга России всегда не лучшим образом сказываются на инвестиционном интересе со стороны инвесторов. Кроме того, учитывая специфичность ситуации, в которой оказалась российская экономика, инвестиционный климат и без того переживает не самые лучшие времена. Помимо Fitch, агентство Moody's также поставило на пересмотр кредитный рейтинг страны. Если он окажется на «мусорной» отметке, инвесторы окончательно отвернуться от российского рынка, и мы лишимся самых качественных кредиторов. Связано это с тем, что исходя из регламента безопасности вложений, крупнейшим фондам запрещается инвестировать средства в долговые бумаги регионов с подобным инвестрейтингом. В результате, пострадает и фондовый рынок. Учитывая сказанное, российская валюта рискует ослабнуть до уровня 70 руб. за доллар, против евро – до 80.

 

Михаил Кузьмин, аналитик Инвесткафе: Я абсолютно не склонен политизировать решения рейтинговых агентств. Ситуация по сравнению с началом прошлого года существенно ухудшилась: рост инфляции, санкции, ослабление рубля, отток капитала, снижение объема резервов и т.д. Между тем, конечно, ни о каком преддефолтном состоянии говорить не приходится ни в краткосрочной, ни среднесрочной перспективе: пока у России достаточно резервов для выполнения всех обязательств. Поэтому, возможно, решение S&P будет слишком перестраховочным, однако в любом случае России и инвесторам придется лишь его принять. В случае снижения рейтинга до спекулятивного, безусловно, начнутся распродажи рядом фондов российских активов, также некоторым заемщикам придется вернуть досрочно кредиты: все это негативно отразится на рубле и на финансовой устойчивости ряда компаний.

В данный момент, конечно, ключевым фактором, влияющим на рубль, остаются нефтяные котировки, изменение рейтингов окажет негативное явление лишь при прочих равных. То есть я ожидаю, что влияние будет и в первом и втором квартале из-за снижения рейтингов. Однако в случае улучшения ситуации на нефтяном рынке и на геополитической арене (в ситуации с санкциями) эти факторы могут оказать более сильное влияние, чем снижение рейтингов России. Соответственно, я несмотря на негативную внешнюю ситуацию, считаю, что рубль несколько перепродан в текущей ситуации и в первом квартале он будет находиться в диапазоне 57-67 руб. за доллар. А во втором квартале ситуация может несколько улучшиться из-за ситуации на сырьевом рынке и из-за улучшения геополитической обстановки. И тогда рубль может торговаться ниже 60 за доллар.

 

Анна Кокорева, аналитик Альпари: На наш взгляд, понижение рейтинга это нагнетание ситуации вокруг РФ западными структурами, дополнительное давление на инвесторов, валюту и экономику, необъективное и предвзятое. В данном решении больше политики, чем экономики. Еще одна скрытая санкция Запада против России. В 2015 году совокупные платежи правительства и корпоративного сектора составляют 130 млрд долларов, а международные резервы сейчас 388,5 млрд долларов. То есть даже если нефть упадет до нуля, Россия и ее компании расплатиться по долгам. При этом цены на нефть не могут падать бесконечно долго, негативная сырьевая конъюнктура продлится еще максимум 2-3 месяца. Вместе с тем, ущерб от снижения рейтинга невелик. Внешние рынки капитала для российского правительства и компаний все равно закрыты.

В свою очередь, российский рубль слабо отреагировал на новости о понижении рейтинга агентством Fitch, также отреагирует и на решения иных агентств. Что касается еврооблигаций, то низкий рейтинг отпугивает инвесторов, соответственно спрос на бумаги падает, а процент по облигациям растет. В итоге обслуживание долга растет в цене.

Что до опасений трейдеров, которых опрашивало агентство Bloomberg, относительно дефолта России, то здесь необходимо смотреть на количество и качество опрошенных, что это за трейдеры, из каких фондов и компаний. Западные спекулянты не очень хорошо разбираются в российском финансовом рынке и полностью доверяют информации своих аналитических и рейтинговых агентств. Поэтому, если большинство опрошенных, это иностранные инвесторы, то итоги опроса не вызывают удивления.

 

Антон Сороко, аналитик инвестиционного холдинга «ФИНАМ»: Причины данного решения рейтингового агентства просты – падение цен на нефть и политические риски, что в результате негативно сказывается на бюджете и инвестициях в основной капитал. Все-таки это объективные процессы, которые на текущий момент времени происходят в российской экономике. Полагаем, что данная новость будет оказывать умеренно негативное влияние на сегодняшние торги на российском рынке. Все-таки такие новости обычно оказывают кратковременное влияние в момент своей публикации, а в конкретных экономических условиях такое решение Fitch, в целом, ожидалось инвесторами. Да и о массовом уходе инвесторов можно говорить, когда в экономике есть «горячие деньги», которые быстро реагируют на такого рода новости. Сейчас в РФ таких инвестиций практически нет. А так – последовательность, которую вы обрисовали, верна. Вероятность присвоения России «мусорного» рейтинга мы оцениваем как низкую – все-таки, по ряду показателей ситуация в стране не такая уж и плачевная. Да и о каком-либо дефолте пока речи не идет.

Цены на нефть уже давно не были стабильными на таких низких уровнях, так что в течение 2015 года с большой долей вероятности мы увидим раунд роста по данному активу. Соответственно, и российский рубль может начать укрепляться, но возврата к уровням начала 2014 года мы не ждем. При позитивном развитии событий курс доллара к рублю может опуститься в ближайшие месяцы до 50-52 руб. за доллар. По евро можно ожидать уровней в 61-63 руб. за евро. При дальнейшем же снижении цен на нефть не исключено движение в район минимумов декабря.

 

Дмитрий Журавлев, директор Института региональных проблем: Думается, что в первую очередь снижение инвестиционных рейтингов это фиксация собственных мечтаний западной элиты. Что собственно ухудшалось в российской экономике? Лишь внешние условия, сама экономика не изменилась. Да, дорога, по которой едет наш автомобиль, стала хуже, но машина та же.

Если коррекция на валютном рынке и будет продолжаться, а скорее всего так оно и будет, то она будет плавной. Центробанк РФ обладает достаточным запасом валюты, чтобы не допустить обвала.

Сложностей на финансовом рынке России снижение международных рейтингов прибавит. Но в отличие от 90-х годов кредиты не являются для нас жизненно необходимыми – без них жить трудно, но возможно. Для обслуживания имеющихся долгов средств у нас достаточно.

Экспорт России превышает ее импорт, так что до дефолта нам далеко. При хоть сколько-нибудь профессиональных действиях Минфина и Центробанка дефолта ожидать не стоит.

Редакция

Написать комментарий

правила комментирования
  1. Не оскорблять участников общения в любой форме. Участники должны соблюдать уважительную форму общения.
  2. Не использовать в комментарии нецензурную брань или эвфемизмы, обсценную лексику и фразеологию, включая завуалированный мат, а также любое их цитирование.
  3. Не публиковать рекламные сообщения и спам; сообщения коммерческого характера; ссылки на сторонние ресурсы в рекламных целях. В ином случае комментарий может быть допущен в редакции без ссылок по тексту либо удален.
  4. Не использовать комментарии как почтовую доску объявлений для сообщений приватного характера, адресованного конкретному участнику.
  5. Не проявлять расовую, национальную и религиозную неприязнь и ненависть, в т.ч. и презрительное проявление неуважения и ненависти к любым национальным языкам, включая русский; запрещается пропагандировать терроризм, экстремизм, фашизм, наркотики и прочие темы, несовместимые с общепринятыми законами, нормами морали и приличия.
  6. Не использовать в комментарии язык, отличный от литературного русского.
  7. Не злоупотреблять использованием СПЛОШНЫХ ЗАГЛАВНЫХ букв (использованием Caps Lock).
Отправить комментарий
18.01.2015 0 0
Аркадий Оксанов:

гость Вы гостили в странах, где " население реально умирает от голода,живут в племенах,безграмотное,полуодетое"? Писать ложь хуже, чем мужчине заниматься проституцией. В России уровень жизни намного ниже, чем в соседних европейских странах - Вы этого не знаете, или говорить такое не позволяет Ваша древнейшая профессия? В России минимальная зарплата ниже доллара в час, в США - больше 7-ми долларов, в некоторых странах Европы - 9 долларов. Так кто же "умирает с голода"? Неужели русскому трудно посмотреть российскую статистику, где приведены количества семей по таким параметрам: "Дохода не хватает даже на питание"; "Хватает только на питание", "Хватает на питание и на одежду"; "Хватает на питание и на товары повседневного сроса, но не хватает на товары длительного потребления"; "Хватает на всё". В США критерием бедности является продоволдьственная корзина, которая стоит 400 долларов в месяц (нынешние 20 тысяч проссийских рублей), при этом цены на продукты питания в США примерно равны российским. Но уровень бедности в США определяется составом семьи и её доходами. Если один - бедность ниже трёх корзин, двое - четырёх корзин, трое пяти корзин, четверо - шести корзин. Вот такое - современное понимание бедности. Т.е. по американским стандартам семья из четверых считается бедной, если её доход 2400 долларов в месяц, т.е. 120 тысяч российских рублей. Такая семья имеет право на получение пособия или фудстемпов - права на бесплатное приобретение продуктов на определённую сумму. Такое - вовсе не потому, что в США коммунизм, такое - современное понимание того, что нужно для существования. Примерно такие же показатели и в Европе. России до этото очень далеко. Зато по количеству миллионеров Россия почти догнала США. Надеюсь, до Вас дошло, что Ваш пост - это и есть мухская проституция.

18.01.2015 0 0
гость:

Как о н и все неравнодушны к нам,и не надо выдавать желаемое ими,какие то мусорные рейтинги,за действительное,такое ощущение,что там сидят полусумашедшие люди и сравнивают россию со странами,где население реально умирает от голода,живут в племенах,безграмотное,полуодетое.

12.01.2015 0 0
Аркадий Оксанов:

Алармистов среди экспертов точно нет. как и среди правительственных экономистов. Потому как невыгодно... Прогнозы о курсе рубля и цене на нефть, опубликованные не так давно, это прекрасно подтверждают. А ведь гораздо полезнее готовиться к плохому, чем верить в "хорошую погоду" ( "Стрекоза и Муравей"). Артем Деев неплохо описал российскую реальность, но, в виде "компромисса", обвинил рейтинговые агенства - такое: обвинять службу прогноза погоды в дефиците зонтиков. Заявление Михаила Кузьмина об отсутствии политических мотивов у рейтинговых агенств - это диссонанс по отношению к пропаганде в России. Ну а то, что рубль "перепродан" - баналькость: солидному экономисту следовало бы оценить степень перепроданности (задача для первокурстника). Анна Кокорева - строго по российской "погоде": минимум своего, максимум официоза. Вообще-то было бы полезно запретить экспертам талдычить официоз: их задача совсем другая: анализ положения, прогнозы, рекомендации. Антон Сороко: "Причины данного решения рейтингового агентства просты – падение цен на нефть и политические риски, что в результате негативно сказывается на бюджете и инвестициях в основной капитал" - это не "причины", а результат оценки последствий именно для России. Что до 50-52 рубля за доллар, то это будет не от "позитива", а от экономики: именно экономика России давно требовала падения рубля, а при нынешнем уровне российской экономики доллар экономически эквивалентен примерно 50 рублям. Достаточно сравнить российские и мировые цены на широкий спектр : они всегда были экономически эквивалентны реальному соотношению рубля и доллара. Просто государство пользовалось несоответствием курса и цен для выдачи "чаевых) тем, кто "равнее других". Дмитрий Журавлев пишет о "мечтаниях западной элиты" - больше ничего ей не нужно, как мечтать о России. Что до коррекции валюты, то курс, вероятно, начнёт стабилизироваться, поскольку им управляет (в нормальных странах) экономика, т.е рынок. А "Экспорт России превышает ее импорт, так что до дефолта нам далеко." - просто гениальное заключение: так откуда же взялись долги фирм и государства? И что такое:"далеко", сколько километров или минут? Дефолт в России - явление рукотворное. Будет он или нет, зависит о балансса плюсов и минусов в оценке власти. Дефолт - хороший инструмент в политической борьбе. И выгодная властная экономика: можно ограбить население. Верхи власти от дефолта не теряют ничего: ни доходов, ни мест.

Статьи

Слухи и «сливы» об отставках. Как борьба бульдогов под ковром парализовала Россию

Слухи и «сливы» об отставках. Как борьба бульдогов под ковром парализовала Россию
Политика

Очередная пенсионная реформа властей. Почему о пенсии придется заботиться самим

Очередная пенсионная реформа властей. Почему о пенсии придется заботиться самим
Экономика 3

Варварство и военные преступления. Как провалилась попытка России и США достичь мира в Сирии

Варварство и военные преступления. Как провалилась попытка России и США достичь мира в Сирии
Политика

«Отнять и поделить». Почему власти решили «раскулачить» Москву и Сахалин ради бедных регионов

«Отнять и поделить». Почему власти решили «раскулачить» Москву и Сахалин ради бедных регионов
Экономика

Узнай, страна

МАЛЫЙ И СРЕДНИЙ БИЗНЕС УДМУРТИИ ПОЛУЧИТ ДОПОЛНИТЕЛЬНУЮ ПОДДЕРЖКУ

МАЛЫЙ И СРЕДНИЙ БИЗНЕС УДМУРТИИ ПОЛУЧИТ ДОПОЛНИТЕЛЬНУЮ ПОДДЕРЖКУ

Бизнес-мост Удмуртии: ответим на все вопросы внешнеэкономической деятельности.

Бизнес-мост Удмуртии: ответим на все вопросы внешнеэкономической деятельности.

Новости компаний

ТПП РФ и МЧС России решили сотрудничать

ТПП РФ и МЧС России решили сотрудничать

Проект ТПП РФ, РЭЦ и «Экспоцентра», «ЦМТ» даст российскому МСБ инструменты для развития экспорта

Проект ТПП РФ, РЭЦ и «Экспоцентра», «ЦМТ» даст российскому МСБ инструменты для развития экспорта

Разное

Наши
партнеры

«Деловая Россия» — союз предпринимателей нового поколения российского бизнеса
«Терралайф» - рекламное агентство полного цикла
Dawai - Австрия на русском: новости, туризм, недвижимость, объявления, афиша
МЭЛТОР - мастер электронных торгов
Капитал страны
ВКонтакте