Капитал Страны
20 НОЯ, 12:26 МСК
USD (ЦБ)    59,6325
EUR (ЦБ)    70,3604
Подпишись на рассылку КС
ИЗМИР

Рейтинги России близки к «мусорным»: что будет с рублем и ждать ли дефолта?

12 Января 2015 12669 3 Интервью и комментарии
Рейтинги России близки к «мусорным»: что будет с рублем и ждать ли дефолта?

Международное рейтинговое агентство Fitch снизило кредитный рейтинг России. Теперь он на одну ступень выше «мусорного». На пересмотре рейтинг находится в Standard&Poor’s и может оказаться «мусорным». Как это повлияет на курс рубля? Приведут ли низкие рейтинги к дефолту?

Артем Деев Михаил Кузьмин Анна Кокорева Антон Сороко Дмитрий Журавлев

 

Артем Деев, руководитель аналитического департамента ФК AForex: Российская валюта по-прежнему продолжает прибывать под давлением западных санкций, ограниченного доступа к мировому рынку капитала, пика платежей по внешнему долгу, стагнации экономики, раскручивающейся инфляционно-девальвационной спирали, геополитической напряженности на Украине и многого другого. Кто-то говорит, что Россия оказалась в ситуации аналогичной 2008 году. Мы же говорим, 2008 год может показаться сказкой по сравнению с тем, что будет дальше. На сегодняшний день общий объем госдолга, долга госбанков, а также корпоративный долг превышает 650 млрд долларов, то есть это половина ВВП РФ. Для примера, в 2008 году эта цифра была меньше 400 млрд долларов, то есть сегодня долговая нагрузка увеличилась на 70%. Если в 2008 году было достаточно «распечатать» резервы и выделить где-то 300 млрд долларов, чтобы стабилизировать ситуацию, то сейчас, если наступит кризис ликвидности, который будет постепенно перерастать в кризис банкротств, для спасения экономики может потребоваться уже больше 450 млрд долларов. Взять эти деньги попросту неоткуда, тем более что совокупный объем международных резервов России по состоянию на 1 декабря всего лишь 380 млрд долларов. Девальвационное будущее российской валюты предопределяют не только цены на нефть и «мусорные» кредитные рейтинги. Есть еще отток капитала, инфляция и снижение цен на нефть. В 2012 году отток капитала составил 52 млрд долларов, в 2013 году – 59 млрд долларов. В 2014 году нам пришлось смириться с куда более страшной цифрой – 150 млрд долларов. Инфляция тем временем достигла двухзначного значения, а цены на нефть снова претендуют на уровни 2008 года, когда черное золото просело с 140 долларов за баррель до 36 долларов. Все самое плохое сразу же отражается в мрачных прогнозах экономического роста страны и сохранении девальвационного вектора рубля. Плюс ко всему никак не уймутся и рейтинговые агентства. Снижение суверенного рейтинга России всегда не лучшим образом сказываются на инвестиционном интересе со стороны инвесторов. Кроме того, учитывая специфичность ситуации, в которой оказалась российская экономика, инвестиционный климат и без того переживает не самые лучшие времена. Помимо Fitch, агентство Moody's также поставило на пересмотр кредитный рейтинг страны. Если он окажется на «мусорной» отметке, инвесторы окончательно отвернуться от российского рынка, и мы лишимся самых качественных кредиторов. Связано это с тем, что исходя из регламента безопасности вложений, крупнейшим фондам запрещается инвестировать средства в долговые бумаги регионов с подобным инвестрейтингом. В результате, пострадает и фондовый рынок. Учитывая сказанное, российская валюта рискует ослабнуть до уровня 70 руб. за доллар, против евро – до 80.

 

Михаил Кузьмин, аналитик Инвесткафе: Я абсолютно не склонен политизировать решения рейтинговых агентств. Ситуация по сравнению с началом прошлого года существенно ухудшилась: рост инфляции, санкции, ослабление рубля, отток капитала, снижение объема резервов и т.д. Между тем, конечно, ни о каком преддефолтном состоянии говорить не приходится ни в краткосрочной, ни среднесрочной перспективе: пока у России достаточно резервов для выполнения всех обязательств. Поэтому, возможно, решение S&P будет слишком перестраховочным, однако в любом случае России и инвесторам придется лишь его принять. В случае снижения рейтинга до спекулятивного, безусловно, начнутся распродажи рядом фондов российских активов, также некоторым заемщикам придется вернуть досрочно кредиты: все это негативно отразится на рубле и на финансовой устойчивости ряда компаний.

В данный момент, конечно, ключевым фактором, влияющим на рубль, остаются нефтяные котировки, изменение рейтингов окажет негативное явление лишь при прочих равных. То есть я ожидаю, что влияние будет и в первом и втором квартале из-за снижения рейтингов. Однако в случае улучшения ситуации на нефтяном рынке и на геополитической арене (в ситуации с санкциями) эти факторы могут оказать более сильное влияние, чем снижение рейтингов России. Соответственно, я несмотря на негативную внешнюю ситуацию, считаю, что рубль несколько перепродан в текущей ситуации и в первом квартале он будет находиться в диапазоне 57-67 руб. за доллар. А во втором квартале ситуация может несколько улучшиться из-за ситуации на сырьевом рынке и из-за улучшения геополитической обстановки. И тогда рубль может торговаться ниже 60 за доллар.

 

Анна Кокорева, аналитик Альпари: На наш взгляд, понижение рейтинга это нагнетание ситуации вокруг РФ западными структурами, дополнительное давление на инвесторов, валюту и экономику, необъективное и предвзятое. В данном решении больше политики, чем экономики. Еще одна скрытая санкция Запада против России. В 2015 году совокупные платежи правительства и корпоративного сектора составляют 130 млрд долларов, а международные резервы сейчас 388,5 млрд долларов. То есть даже если нефть упадет до нуля, Россия и ее компании расплатиться по долгам. При этом цены на нефть не могут падать бесконечно долго, негативная сырьевая конъюнктура продлится еще максимум 2-3 месяца. Вместе с тем, ущерб от снижения рейтинга невелик. Внешние рынки капитала для российского правительства и компаний все равно закрыты.

В свою очередь, российский рубль слабо отреагировал на новости о понижении рейтинга агентством Fitch, также отреагирует и на решения иных агентств. Что касается еврооблигаций, то низкий рейтинг отпугивает инвесторов, соответственно спрос на бумаги падает, а процент по облигациям растет. В итоге обслуживание долга растет в цене.

Что до опасений трейдеров, которых опрашивало агентство Bloomberg, относительно дефолта России, то здесь необходимо смотреть на количество и качество опрошенных, что это за трейдеры, из каких фондов и компаний. Западные спекулянты не очень хорошо разбираются в российском финансовом рынке и полностью доверяют информации своих аналитических и рейтинговых агентств. Поэтому, если большинство опрошенных, это иностранные инвесторы, то итоги опроса не вызывают удивления.

 

Антон Сороко, аналитик инвестиционного холдинга «ФИНАМ»: Причины данного решения рейтингового агентства просты – падение цен на нефть и политические риски, что в результате негативно сказывается на бюджете и инвестициях в основной капитал. Все-таки это объективные процессы, которые на текущий момент времени происходят в российской экономике. Полагаем, что данная новость будет оказывать умеренно негативное влияние на сегодняшние торги на российском рынке. Все-таки такие новости обычно оказывают кратковременное влияние в момент своей публикации, а в конкретных экономических условиях такое решение Fitch, в целом, ожидалось инвесторами. Да и о массовом уходе инвесторов можно говорить, когда в экономике есть «горячие деньги», которые быстро реагируют на такого рода новости. Сейчас в РФ таких инвестиций практически нет. А так – последовательность, которую вы обрисовали, верна. Вероятность присвоения России «мусорного» рейтинга мы оцениваем как низкую – все-таки, по ряду показателей ситуация в стране не такая уж и плачевная. Да и о каком-либо дефолте пока речи не идет.

Цены на нефть уже давно не были стабильными на таких низких уровнях, так что в течение 2015 года с большой долей вероятности мы увидим раунд роста по данному активу. Соответственно, и российский рубль может начать укрепляться, но возврата к уровням начала 2014 года мы не ждем. При позитивном развитии событий курс доллара к рублю может опуститься в ближайшие месяцы до 50-52 руб. за доллар. По евро можно ожидать уровней в 61-63 руб. за евро. При дальнейшем же снижении цен на нефть не исключено движение в район минимумов декабря.

 

Дмитрий Журавлев, директор Института региональных проблем: Думается, что в первую очередь снижение инвестиционных рейтингов это фиксация собственных мечтаний западной элиты. Что собственно ухудшалось в российской экономике? Лишь внешние условия, сама экономика не изменилась. Да, дорога, по которой едет наш автомобиль, стала хуже, но машина та же.

Если коррекция на валютном рынке и будет продолжаться, а скорее всего так оно и будет, то она будет плавной. Центробанк РФ обладает достаточным запасом валюты, чтобы не допустить обвала.

Сложностей на финансовом рынке России снижение международных рейтингов прибавит. Но в отличие от 90-х годов кредиты не являются для нас жизненно необходимыми – без них жить трудно, но возможно. Для обслуживания имеющихся долгов средств у нас достаточно.

Экспорт России превышает ее импорт, так что до дефолта нам далеко. При хоть сколько-нибудь профессиональных действиях Минфина и Центробанка дефолта ожидать не стоит.

Редакция

Написать комментарий

правила комментирования
  1. Не оскорблять участников общения в любой форме. Участники должны соблюдать уважительную форму общения.
  2. Не использовать в комментарии нецензурную брань или эвфемизмы, обсценную лексику и фразеологию, включая завуалированный мат, а также любое их цитирование.
  3. Не публиковать рекламные сообщения и спам; сообщения коммерческого характера; ссылки на сторонние ресурсы в рекламных целях. В ином случае комментарий может быть допущен в редакции без ссылок по тексту либо удален.
  4. Не использовать комментарии как почтовую доску объявлений для сообщений приватного характера, адресованного конкретному участнику.
  5. Не проявлять расовую, национальную и религиозную неприязнь и ненависть, в т.ч. и презрительное проявление неуважения и ненависти к любым национальным языкам, включая русский; запрещается пропагандировать терроризм, экстремизм, фашизм, наркотики и прочие темы, несовместимые с общепринятыми законами, нормами морали и приличия.
  6. Не использовать в комментарии язык, отличный от литературного русского.
  7. Не злоупотреблять использованием СПЛОШНЫХ ЗАГЛАВНЫХ букв (использованием Caps Lock).
Отправить комментарий
18.01.2015 0 0
Аркадий Оксанов:

гость Вы гостили в странах, где " население реально умирает от голода,живут в племенах,безграмотное,полуодетое"? Писать ложь хуже, чем мужчине заниматься проституцией. В России уровень жизни намного ниже, чем в соседних европейских странах - Вы этого не знаете, или говорить такое не позволяет Ваша древнейшая профессия? В России минимальная зарплата ниже доллара в час, в США - больше 7-ми долларов, в некоторых странах Европы - 9 долларов. Так кто же "умирает с голода"? Неужели русскому трудно посмотреть российскую статистику, где приведены количества семей по таким параметрам: "Дохода не хватает даже на питание"; "Хватает только на питание", "Хватает на питание и на одежду"; "Хватает на питание и на товары повседневного сроса, но не хватает на товары длительного потребления"; "Хватает на всё". В США критерием бедности является продоволдьственная корзина, которая стоит 400 долларов в месяц (нынешние 20 тысяч проссийских рублей), при этом цены на продукты питания в США примерно равны российским. Но уровень бедности в США определяется составом семьи и её доходами. Если один - бедность ниже трёх корзин, двое - четырёх корзин, трое пяти корзин, четверо - шести корзин. Вот такое - современное понимание бедности. Т.е. по американским стандартам семья из четверых считается бедной, если её доход 2400 долларов в месяц, т.е. 120 тысяч российских рублей. Такая семья имеет право на получение пособия или фудстемпов - права на бесплатное приобретение продуктов на определённую сумму. Такое - вовсе не потому, что в США коммунизм, такое - современное понимание того, что нужно для существования. Примерно такие же показатели и в Европе. России до этото очень далеко. Зато по количеству миллионеров Россия почти догнала США. Надеюсь, до Вас дошло, что Ваш пост - это и есть мухская проституция.

18.01.2015 0 0
гость:

Как о н и все неравнодушны к нам,и не надо выдавать желаемое ими,какие то мусорные рейтинги,за действительное,такое ощущение,что там сидят полусумашедшие люди и сравнивают россию со странами,где население реально умирает от голода,живут в племенах,безграмотное,полуодетое.

12.01.2015 0 0
Аркадий Оксанов:

Алармистов среди экспертов точно нет. как и среди правительственных экономистов. Потому как невыгодно... Прогнозы о курсе рубля и цене на нефть, опубликованные не так давно, это прекрасно подтверждают. А ведь гораздо полезнее готовиться к плохому, чем верить в "хорошую погоду" ( "Стрекоза и Муравей"). Артем Деев неплохо описал российскую реальность, но, в виде "компромисса", обвинил рейтинговые агенства - такое: обвинять службу прогноза погоды в дефиците зонтиков. Заявление Михаила Кузьмина об отсутствии политических мотивов у рейтинговых агенств - это диссонанс по отношению к пропаганде в России. Ну а то, что рубль "перепродан" - баналькость: солидному экономисту следовало бы оценить степень перепроданности (задача для первокурстника). Анна Кокорева - строго по российской "погоде": минимум своего, максимум официоза. Вообще-то было бы полезно запретить экспертам талдычить официоз: их задача совсем другая: анализ положения, прогнозы, рекомендации. Антон Сороко: "Причины данного решения рейтингового агентства просты – падение цен на нефть и политические риски, что в результате негативно сказывается на бюджете и инвестициях в основной капитал" - это не "причины", а результат оценки последствий именно для России. Что до 50-52 рубля за доллар, то это будет не от "позитива", а от экономики: именно экономика России давно требовала падения рубля, а при нынешнем уровне российской экономики доллар экономически эквивалентен примерно 50 рублям. Достаточно сравнить российские и мировые цены на широкий спектр : они всегда были экономически эквивалентны реальному соотношению рубля и доллара. Просто государство пользовалось несоответствием курса и цен для выдачи "чаевых) тем, кто "равнее других". Дмитрий Журавлев пишет о "мечтаниях западной элиты" - больше ничего ей не нужно, как мечтать о России. Что до коррекции валюты, то курс, вероятно, начнёт стабилизироваться, поскольку им управляет (в нормальных странах) экономика, т.е рынок. А "Экспорт России превышает ее импорт, так что до дефолта нам далеко." - просто гениальное заключение: так откуда же взялись долги фирм и государства? И что такое:"далеко", сколько километров или минут? Дефолт в России - явление рукотворное. Будет он или нет, зависит о балансса плюсов и минусов в оценке власти. Дефолт - хороший инструмент в политической борьбе. И выгодная властная экономика: можно ограбить население. Верхи власти от дефолта не теряют ничего: ни доходов, ни мест.

Статьи

«Только Бог сможет меня снять!». Почему в Зимбабве покончили с властью диктатора Мугабе

«Только Бог сможет меня снять!». Почему в Зимбабве покончили с властью диктатора Мугабе
Политика 1

Отказ от долевого строительства: коллапс на рынке жилья или придание ему цивилизованного облика?

Отказ от долевого строительства: коллапс на рынке жилья или придание ему цивилизованного облика?
Экономика

Неявка основного свидетеля. Почему глава «Роснефти» не приходит на суд над Улюкаевым

Неявка основного свидетеля. Почему глава «Роснефти» не приходит на суд над Улюкаевым
Политика

Лекарства для жизни: почему их нет?

Лекарства для жизни: почему их нет?
Редакционные статьи

Узнай, страна

Участников и гостей SIFT ждет розыгрыш призов

Участников и гостей SIFT ждет розыгрыш призов

Оригинальные аксессуары и предметы декора из фанеры и оргстекла представят на ярмарке мастеров

Оригинальные аксессуары и предметы декора из фанеры и оргстекла представят на ярмарке мастеров

Новости компаний

Анна Палагина: Изменение структуры экономики в пользу МСП должно сопровождаться улучшением жизни

Анна Палагина: Изменение структуры экономики в пользу МСП должно сопровождаться улучшением жизни

Президент ТПП РФ Сергей Катырин на «RussiaTALK»: Есть взаимная заинтересованность

Президент ТПП РФ Сергей Катырин на «RussiaTALK»: Есть взаимная заинтересованность

Наши
партнеры

«Деловая Россия» — союз предпринимателей нового поколения российского бизнеса
«Терралайф» - рекламное агентство полного цикла
Dawai - Австрия на русском: новости, туризм, недвижимость, объявления, афиша
МЭЛТОР - мастер электронных торгов
Капитал страны
ВКонтакте