Резкое снижение курса национальной валюты отмечается не только в России, но и в целом ряде других стран – от развивающихся Бразилии и Китая до стабильно благополучных Австралии и Канады. В чем причины такого падения? Каковы будут последствия для национальных экономик?
Рекордные минимумы
Вести о падении рубля, будоражащие российских граждан на протяжении января, сопровождаются сообщениями о том, что точно так же снижаются по отношению к доллару США и курсы многих других национальных валют. В целом ряде стран они опустились до многолетних минимумов.
Снижаются по отношению к доллару практически все валюты развивающихся рынков. Больше всего подешевели турецкая лира, южноафриканский ранд и аргентинский песо. Довольно сильно упали бразильский реал, украинская гривна, индийская рупия и таиландский бат. Снижение курса отмечено и у довольно благополучных валют: канадского и австралийского долларов.
Все дело в кризисе
Национальные валюты начали резко дешеветь еще с середины 2013 года. Причиной стал всеобщий спад производства и уменьшение спроса на энергоресурсы. Процессы эти затронули даже Китай, замедлив прежде неизменно высокие темпы развития экономики. В стране стремительно растет объем «теневого» банковского сектора, который, по оценкам Bloomberg, достигает уже 4,8 трлн долларов. Многие эксперты сравнивают эту ситуацию с американским ипотечным кризисом 2008 года – тогда запутанная цепочка долговых обязательств привела к целой череде банковских банкротств.
В таких условиях сверхдоходные инвестиции в ультрарисковых зонах теряют свою привлекательность, риск перевешивает возможные доходы, инвесторы спешат вывести то, что успели заработать – чаще всего на спекулятивных махинациях. «Согласно данным EPFR Global, за неделю по 29 января инвесторы вывели из фондов акций развивающихся рынков 6,3 млрд долларов. Это самый большой отток средств с августа 2011 года», – отмечают «Ведомости». С начала года инвесторы вывели из фондов более 12 млрд долларов, в то время как за весь прошлый год – 15 млрд.
Эксперты прогнозируют, что кризис на валютном рынке может перерасти в полномасштабный экономический кризис, который поразит мировой финансовый рынок. По данным информагентства Reuters, стабилизация процентных ставок в США «может снизить приток капитала на развивающиеся рынки на 80% на протяжении нескольких месяцев. В этом случае почти для четверти развивающихся стран доступ к мировому рынку капитала может резко прекратиться, что погрузит экономики стран в кризис».
Оптимизма не прибавляют и вести из США и Еврозоны, где темпы выхода экономики из рецессии оказываются гораздо ниже прогнозов и ожиданий, а безработица – гораздо выше.
Как поддержать валюту
Для поддержки курсов национальных валют используются разные методы. В ряде стран центробанки выходят на рынок с интервенциями. Однако для ежедневной продажи сотен миллионов долларов и евро необходимо иметь большие запасы. Россия, например, использует в качестве таковых валютную выручку от экспорта энергоресурсов, Украина – кредиты МВФ. В любом случае, такая политика при резком падении валют обходится очень дорого и не может проводиться долго. Со временем приходится от нее отказываться, что приводит к еще более резкому снижению курса. Так, в Аргентине золотовалютные резервы сократились до семилетних минимумов и сегодня составляют 28,3 млрд долларов. При этом в IV квартале 2013 года их объем уменьшился на 4,1 млрд долларов, а с начала этого года – еще на 2,3 млрд долларов. Поэтому центробанк принял решение сократить интервенции, после чего аргентинский песо опустился до минимума за 12 лет.
В Венесуэле для защиты боливара применяют двойной курс. По первому – официальному – покупать доллары могут только импортеры жизненно важных товаров – медикаментов или продуктов питания. Все остальные должны пользоваться валютными аукционами, где курс выше примерно на 70%.
Власти Турции для защиты лиры резко подняли ключевые процентные ставки. Высокая ставка по депозитам может перекрывать степень потерь по валютному курсу, так что хранить деньги в лирах для иностранного инвестора оказывается доходнее, чем в долларах.
Универсального средства поддержки валюты на сегодняшний день не существует, и это, по мнению экспертов, служит еще одним доказательством того, что мир вступает в третью фазу глобального кризиса.
Центробанк и российская экономика
Последние пару десятилетий, с середины 1990-х, российский Центробанк «проводил политику так называемого валютного правления, при которой эмиссия национальной валюты привязана не к спросу на деньги со стороны реального сектора экономики, населения, финансовой системы и государства, а исключительно к внешним факторам – притоку иностранной валюты», – отмечает экономист Владислав Жуковский в интервью «МИР 24». Последствия ее страна уже ощутила в 2008-2009 годах: как только уменьшился приток нефтедолларов, объем денежной массы резко сократился – более чем на 15% – возникает колоссальная нехватка средств в экономике, растут кредитные ставки. При этом, несмотря на высокие цены на нефть, растет отток валюты – кстати говоря, растет вывод капитала не только бизнесом, но и мигрантами. «По итогам 2013 года профицит счета текущих операций (та валюта, которая поступает в Россию) упал в 2 раза: с 72 до 33 млрд долларов», – отмечает Владислав Жуковский. Все это время ЦБ искусственно завышает процентные ставки и поддерживает завышенный курс рубля – на поддержку рубля в 2013 году было потрачено более 25 млрд долларов. Продолжение такой политики грозит обернуться новым кризисом, поэтому решение ЦБ отпустить рубль экономист считает очень правильным.
Однако падение рубля будет не краткосрочным, а затяжным, что является итогом все той же политики «валютного правления», все эти годы фактически душившей отечественную экономику. ЦБ пытается «монетарными методами, методами закручивания финансового вентиля, бороться с немонетарной инфляцией – инфляция в России во многом обусловлена не тем, что денег в экономике много (скажем, по отношению всех денег в экономике к ВВП Россия в 7-й - 8-й десятке стран, у нас обеспеченность деньгами – 42%, в европейских странах – около 80 и даже 100%, в Китае – около 170%. Это одна из причин, почему в России дорогие кредиты – физически денег нет), а потому что не работает система рефинансирования реального сектора экономики», – поясняет Владислав Жуковский. Завышенный курс рубля выгоден только потребителям, поскольку при нем импорт дешевле, отечественная же промышленность, у которой и остальные факторы не в ее пользу, еще больше проигрывает в конкуренции. После вступления в ВТО государство уже не может оградиться от притока импорта с помощью тарифных мер, единственным способом остается девальвация рубля, которая приведет к подорожанию импортных товаров и услуг. Конечно, это очень болезненная мера, поскольку наша зависимость от импорта за эти десятилетия возросла в разы, но она необходима. Другое дело, что одна девальвация экономику не спасет, нужен целый комплекс мер для ее укрепления. Ослабление рубля должно поддержать реальный сектор экономики – вот только предприятий в этом секторе у нас почти не осталось.
Далее читайте:
Написать комментарий