«Маневр Набиуллиной»: Глава ЦБ не смогла ослабить рубль, но решила извлечь из этого выгоду
Центробанк не справился с задачей ослабить рубль, чтобы спасти федеральный бюджет от дефицита. Однако в этой ситуации глава ЦБ Эльвира Набиуллина решила использовать крепкий рубль для борьбы с ростом цен. Новую стратегию регулятора инсайдеры называют «маневром Набиуллиной».
Об этом пишет Bloomberg со ссылкой на источники в ЦБ. После начала военной операции на Украине и введения санкций против России Набиуллина резко повысила ключевую ставку до 20%, а также ввела валютный контроль и запретила покупать валюту россиянам. Это укрепило рубль, девальвировавшийся до 121 руб. за доллар в конце февраля – начале марта.
Однако из-за санкций импорт в Россию упал на 70-90%, а рост цен на нефть и газ приносили ежедневно 1 млрд долларов валютной выручки. Президент Владимир Путина обязал экспортеров продавать до 80% от этой суммы на Московской бирже. Но покупателей на такой объем не было. В результате рубль укрепился до 57 руб. за доллар. В Минфине началась паника – бюджет более чем на 60% зависит от экспорта нефти, а нефтедоллары Россия должна получать по курсу 72 руб. за доллар, чтобы свести бюджет без дефицита.
С этого момента Набиуллина предприняла ряд попыток ослабить рубль – в значительной степени ослабила валютный контроль, но не отменила его. Проблема с импортом в силу санкций так и осталась нерешенной. А рубль после ослабления до 63 руб. за доллар снова вернулся к 59 руб. и может дальше укрепляться.
В этой ситуации Набиуллина решила воспользоваться укреплением рубля, несмотря на большие потери федерального бюджета. Глава ЦБ не собирается отказываться от валютного контроля полностью и будет держать его до последнего, чтобы достичь двух целей. Во-первых, Набиуллина собирается снизить инфляцию, а, во-вторых, ключевую ставку.
С 20% ставка уже снижена до 11%. На заседании ЦБ 10 июня она может быть снижена вплоть до 9%. Это ниже значения, которое было до военной операции на Украине – 9,5%. Инфляционное давление в России также заметно снижается. Росстат три недели подряд сообщает о нулевой инфляции, что нехарактерно для мая.
«Но есть одна загвоздка: эта тактика имеет смысл, если импорт восстановится и тогда в торговле установится хотя бы относительный баланс. Но импорт пока не восстанавливается. И это проблема», – отметил бывший замминистра финансов и экс-зампред ЦБ Олег Вьюгин.
В апреле импорт упал до 5 млрд долларов, хотя год назад в этом же месяце составлял 27 млрд, подсчитали в «Открытие Research». По мнению аналитиков JPMorgan, возможно, ЦБ придется опустить ключевую ставку до 6%, чтобы стимулировать кредитование и восстановление импорта.
Спасибо, что читаете «Капитал страны»! Получайте первыми самые важные новости в нашем Telegram-канале или Вступайте в группу в «Одноклассниках»
Написать комментарий