ЦБ просит передышку для экономики: что будет с ключевой ставкой?

Экономисты узрели в этом намек на то, что ключевая ставка будет уменьшаться не так быстро, как ожидалось. Некоторые эксперты даже допускают ее увеличение.

Российская экономика переходит к сбалансированным темпам роста (в первом квартале 2025-го она увеличилась на 1,1%) после перегрева в последние 2 года, заявил директор департамента денежно-кредитной политики Банка России Андрей Ганган. Однако на сегодняшний момент ей нужна передышка, отметил эксперт. Без пересмотра подходов к увеличению производительности труда весь рост зарплат неизбежно будет съеден инфляцией, подчеркнул Ганган.

По словам эксперта, если ситуация в экономике будет развиваться по базовому сценарию, уменьшение ключевой ставки остается возможным, однако непредопределенным шагом. ЦБ допускает различные варианты, включая паузы между изменениями. При этом риски ускорения инфляции сохраняются, в том числе на фоне геополитики, поэтому решения будут приниматься максимально осторожно.

Ганган уточнил, что в базовом прогнозе не предусмотрено увеличение ставки. Однако при изменении внешних условий Банка России готов изучать альтернативные сценарии. Согласно прогнозам экспертов, до конца текущего года величина ставки может уменьшиться еще несколько раз, до 14–16%.

Передышка в понимании Центробанка — это замедление перегретого роста, когда экономика работает на пределе мощностей и кадрового ресурса, объяснил NEWS.ru управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев. «Если продолжать разгонять зарплаты и спрос без увеличения производительности, цены будут увеличиваться еще быстрее. Для обычных людей передышка означает менее резкие колебания доходов и расходов: рост зарплат будет умереннее, зато сохранится покупательная способность, потому что инфляцию удержат под контролем», — сообщил эксперт.

Компании перекладывают увеличение издержек на цены, и номинальный рост доходов растворяется, отметил Астафьев. «Поэтому Банк России действует жестко: ставка будет уменьшаться только тогда, когда инфляция действительно станет замедляться, а не „вопреки всему“», — высказался он.

Для граждан это означает, что ставка еще долго останется инструментом борьбы за стабильность цен, даже если она кажется кому-то слишком большой, отметил эксперт. Астафьев допустил, что в ЦБ также связывают передышку с более медленными темпами уменьшения ставки, чем ожидалось ранее.

Экономист Денис Ракша увидел в заявлениях Гангана «намек на то», что Центробанк «может вернуться к повышению ставки». «Всё это происходит на фоне бюджетного процесса, и регулятор таким странным образом пытается отговорить правительство от наращивания расходной части. В условиях снижения доходов бюджета наращивание расходов означает 2 вещи: эмиссию и инфляцию», — заявил собеседник NEWS.ru. ЦБ борется с инфляцией известным способом — поднимает ключевую ставку. В ближайшие месяцы это «вполне реально», сказал экономист.

По мнению старшего преподавателя кафедры банковского дела Университета «Синергия» Дмитрия Ферапонтова, возврат к жесткой денежно-кредитной политике возможен в условиях увеличения дефицита бюджета, ослабления рубля и «радикального ужесточения антироссийских санкций».

Читайте по теме: «Вторичка» резко взлетит в цене: плохие последствия снижения ключевой ставки

Спасибо, что читаете «Капитал страны»! Получайте первыми самые важные новости в нашем Telegram-канале или вступайте в группу в «ВКонтакте» или в «Одноклассниках»