Министерство финансов РФ возобновляет проведение операций по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила. Приостановка этих операций в начале марта 2026 года была вызвана необходимостью скорректировать базовую цену на нефть, учитываемую в механизме бюджетного правила.
Ключевая цель возобновления операций — повысить стабильность и предсказуемость макроэкономических условий, а также снизить зависимость российской экономики и финансовой системы от колебаний цен на энергоносители. Минфин объявил, что сведения о размере проводимых операций будут публиковаться ежемесячно в третий рабочий день месяца в 12:00.
Основу бюджетного правила составляет сопоставление фактической и базовой цен на нефть марки Urals. В 2026 году базовая цена зафиксирована на уровне 59 долларов США за баррель. Если фактическая цена превышает этот порог, Минфин покупает иностранную валюту и золото, направляя средства в Фонд национального благосостояния (ФНБ). Если рыночная цена опускается ниже базового уровня, активы из резервов ФНБ продаются — это помогает поддерживать ликвидность финансовой системы.
Практика применения механизма бюджетного правила показывает его способность адаптироваться к меняющимся рыночным условиям. Так, с июля 2025 года, на фоне низких цен на нефть, Минфин регулярно продавал валюту и золото в рамках этого механизма. В январе и феврале 2026 года объёмы таких операций достигли рекордных показателей — в среднем 12,8 млрд руб. и 11,9 млрд руб. ежедневно соответственно. Банк России при этом зеркально отражал данные операции на внутреннем валютном рынке и дополнительно продавал юани на сумму 4,62 млрд руб., чтобы учесть инвестиции из ФНБ, осуществлённые ранее.
Изначально возобновление операций планировалось на 1 июля 2026 года. Однако ряд геополитических событий привёл к более раннему принятию решения. В частности, военная операция США против Ирана и временная блокировка Ормузского пролива в марте 2026 года (через него проходит около 20% мировых поставок нефти) спровоцировали рост нефтяных котировок и увеличили спрос на российскую нефть. Благодаря этому улучшилась ценовая конъюнктура для отечественного нефтяного экспорта — это и создало благоприятные условия для возобновления валютных операций раньше запланированного срока.
Банк России продолжит выполнять функцию зеркального отражения операций Минфина на внутреннем валютном рынке. Такой подход помогает поддерживать ликвидность, сглаживать краткосрочные курсовые колебания и обеспечивать согласованность денежно-кредитной и бюджетной политик. При этом официально подтверждено, что базовая цена на нефть в рамках бюджетного правила в 2026 году пересматриваться не будет: её потенциальное снижение могут рассмотреть не ранее 2027 года.
Таким образом, возобновление валютных операций Минфина демонстрирует адаптацию бюджетной политики к текущей макроэкономической ситуации. Механизм бюджетного правила остаётся ключевым инструментом стабилизации национальной экономики: он снижает зависимость от волатильности сырьевых рынков и помогает обеспечить предсказуемость финансовых потоков даже в условиях внешнеэкономической неопределённости. Это особенно важно в эпоху повышенной геополитической напряжённости, когда гибкость и оперативность экономических решений напрямую влияют на устойчивость финансовой системы страны.
Автор: канд. экон. наук, доцент кафедры мировой экономики и мировых финансов Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Наталья Ивановна Човган.
Спасибо, что читаете «Капитал страны»! Получайте первыми самые важные новости в нашем Telegram-канале или Вступайте в группу в «ВКонтакте» или в «Одноклассниках»
*
Написать комментарий