В октябре 2026 г. PMI обрабатывающей промышленности Китая снизился до 49,3 пункта.

Значение ниже 50 пунктов свидетельствует о сокращении деловой активности относительно предыдущего месяца. Сентябрьское улучшение промышленной конъюнктуры оказалось непродолжительным. Индекс производства снизился до 49,8 пункта. Уменьшение индекса новых заказов до 49,4 пункта указывает на ослабление спроса.

За январь – сентябрь 2026 года добавленная стоимость в обрабатывающей промышленности Китая выросла на 5,7% в сопоставимых ценах относительно аналогичного периода предыдущего года. В сентябре прирост составил 6% в годовом выражении. Национальное статистическое бюро Китая связывает октябрьское снижение PMI с тем, что часть закупок промышленной продукции была осуществлена до начала праздничных выходных по случаю Дня образования КНР (1–7 октября).

Добавленная стоимость в высокотехнологичных отраслях обрабатывающей промышленности Китая за январь – сентябрь 2026 года выросла на 14,3% в сопоставимых ценах относительно аналогичного периода предыдущего года. В октябре 2026 года деловая активность в высокотехнологичных производствах Китая росла на фоне её снижения в производстве потребительских товаров. PMI высокотехнологичных производств составил 51,3 пункта. У производителей потребительских товаров индекс снизился до 48,8 пункта.

За январь – сентябрь 2026 года стоимость товарного экспорта Китая в юанях увеличилась на 16,4% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. В сентябре прирост составил 29,6% в годовом выражении. Снижение индекса новых экспортных заказов с 50 пунктов в сентябре до 48,7 пункта в октябре указывает на ухудшение условий сбыта на внешних рынках. Сокращение новых экспортных заказов повышает риск замедления роста экспорта в последующие месяцы.

Слабый внутренний спрос сдерживал рост обрабатывающей промышленности Китая. Номинальный объём розничных продаж товаров за январь–сентябрь 2026 года превысил уровень первых девяти месяцев 2025 года на 1%. Для производителей строительных материалов сокращение вложений в недвижимость означало ослабление спроса на их продукцию. Объём этих инвестиций за январь – сентябрь 2026 года был на 20,6% меньше, чем за тот же период 2025 года. За первые девять месяцев 2026 года китайские предприятия выпустили на 8,6% меньше цемента, чем годом ранее.

Высокая склонность китайских домашних хозяйств к сбережению ограничивала рост потребительских расходов. Со II квартала 2025 года по I квартал 2026 года китайские домашние хозяйства направляли на сбережения в среднем 32,4% располагаемых доходов. До пандемии средняя норма сбережений составляла 29,6%.

В обрабатывающей промышленности Китая рост выпуска происходил на фоне сокращения инвестиций в основной капитал. Объём инвестиций за первые девять месяцев 2026 года оказался на 2,1% ниже уровня января–сентября 2025 года. В третьем квартале 2026 года загрузка производственных мощностей в обрабатывающей промышленности была на 1,5 процентного пункта ниже, чем годом ранее. Её уровень составил 73,3%.

В первой половине 2026 года спрос китайских предприятий на кредит оставался невысоким, несмотря на благоприятные условия привлечения финансирования. 29 сентября Народный банк Китая увеличил с 1,2 до 1,4 трлн юаней лимит рефинансирования банков по программе поддержки технологического развития предприятий. Программа предусматривает рефинансирование банков, выдающих предприятиям кредиты на приобретение оборудования. В рамках программы поддержки технологического развития предприятий Народный банк Китая также увеличил долю рефинансирования с 60 до 100% суммы выданных банками кредитов. Повышение доли рефинансирования в рамках программы поддержки технологического развития предприятий позволяет банкам сократить привлечение средств из других источников.

Снижение PMI на 0,8 пункта было связано главным образом с динамикой индексов производства и новых заказов. Сокращение объёма новых заказов на продукцию китайской обрабатывающей промышленности ограничивало возможности увеличения выпуска.

Автор: к.э.н., доцент кафедры мировой экономики и мировых финансов Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Дмитрий Михайлович Сахаров.