Сделка Tencent и Kaspi.kz: новая архитектура финтех-партнёрства на евразийском рынке

Точный размер доли, перешедшей непосредственно к Tencent, стороны официально не раскрыли. По экспертным оценкам, ориентированным на рыночные котировки около $85 за ADS на момент заключения соглашения, совокупная стоимость приобретённого пакета составила более $500 млн, что соответствует доле примерно в 3% акционерного капитала компании.

Таким образом, Tencent вошёл в число крупнейших акционеров Kaspi.kz. Среди соинвесторов по данной сделке - американская инвестиционная компания Spice Expeditions, а также университетские эндаументы Washington University и University of Wisconsin Foundation (WISIMCO).

Сделка несёт в себе несколько стратегических пластов, каждый из которых значим для понимания новой конфигурации финансовых потоков в Евразии.

1. Выход Китая на финансовый рынок Казахстана через технологический вектор. Tencent приобретает долю не в банке напрямую, а в цифровой экосистеме, органической частью которой является банк. Это принципиальное различие: речь идёт о технологическом партнёрстве, а не о контроле над кредитным учреждением, что снижает регуляторные риски и смягчает потенциальную настороженность казахстанских властей в отношении прямого присутствия китайского капитала в банковском секторе.

2. «Канал доступа» в Турцию и на Ближний Восток. В начале 2025 года Kaspi завершил поглощение 65,4% турецкого маркетплейса Hepsiburada - одного из крупнейших игроков электронной коммерции в Турции за $1,1 млрд. Через турецкий актив Tencent получает косвенный доступ к рынку страны, являющейся стратегическим коридором между Европой и Ближним Востоком. Учитывая ограниченные возможности прямой экспансии китайских технологических компаний на западные рынки в условиях нарастающего геополитического противостояния, эта схема представляет собой образец тонкой стратегии обхода барьеров.

3.Технологический трансфер и эволюция суперапп. Аналитики ожидают, что присутствие Tencent в капитале Kaspi.kz откроет компании доступ к наработкам WeChat в области встроенных мини-приложений, алгоритмов монетизации данных, систем идентификации и платёжных решений. Сама экосистема WeChat насчитывает свыше 4 миллионов мини-программ и считается эталонным суперапп в глобальном масштабе. Для Kaspi, активно развивающего аналогичные функции и банковские продукты, подобное партнёрство открывает путь к качественному технологическому скачку.

IPO Kaspi.kz на американской бирже Nasdaq в январе 2024 года привлекло более $1 млрд, закрепив компанию в поле зрения глобальных институциональных инвесторов. Вхождение Tencent через вторичный рынок ADS является следующим шагом в этой стратегии интернационализации.

Для Республики Казахстан такое партнёрство несёт очевидные возможности: доступ к технологиям мирового уровня и укрепление позиций Kaspi.kz как регионального лидера, а также определённые вызовы в части обеспечения технологического суверенитета и регуляторного контроля над системообразующим финансовым игроком.

Автор: канд. экон. наук, преподаватель кафедры мировой экономики и мировых финансов Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Тамара Теймуразовна Адамия.