Развитие трансграничных расчетов на основе стейблкоинов и токенизированных депозитов: перспективы трансформации международной финансовой инфраструктуры

Основная проблема, на решение которой ориентирован проект, связана не столько со скоростью передачи цифровых активов, сколько с организацией расчетов между финансовыми организациями разных стран. Даже при использовании блокчейна необходимо определить, кто принимает платежное обязательство, каким образом происходит обмен денежных инструментов и в какой момент расчет признается окончательным. Эти вопросы особенно важны при взаимодействии банков и платежных систем, действующих в разных правовых режимах.

В традиционной международной платежной инфраструктуре значительная часть подобных задач решается через корреспондентские отношения. Однако использование цифровых денег не обязательно предполагает сохранение прежней структуры посредничества. Возникает возможность организовать передачу и погашение обязательств посредством взаимодействующих цифровых платформ.

Экономическую эффективность BLOOM во многом определит то, насколько удастся упростить взаимодействие между финансовыми организациями. При этом уменьшение числа посредников еще не означает снижения расходов. Издержки могут просто перераспределиться: вместо оплаты услуг посредников потребуются дополнительные средства на обслуживание цифровых платформ, обеспечение ликвидности и соблюдение регуляторных требований.

В BLOOM предусматривается использование цифровых денег, включая токенизированные депозиты и регулируемые стейблкоины. Хотя стейблкоины и токенизированные банковские депозиты могут применяться для проведения расчетов, их правовая природа различается. Токенизированный депозит по-прежнему представляет собой требование клиента к банку. В случае со стейблкоином порядок погашения обязательств зависит от его правовой конструкции и условий выпуска, что требует согласовать также финансовые и юридические условия взаимодействия всех участников отрасли.

Еще одно направление работы BLOOM связано с контролем платежных операций. Речь идет об использовании цифровых технологий для идентификации участников и проверки соответствия платежей установленным требованиям. Для банков, работающих сразу в нескольких юрисдикциях, возможность встроить такие проверки непосредственно в платежную инфраструктуру представляет практический интерес. Но автоматизация порождает и новые вопросы. Например, кто должен отвечать за ошибочно заблокированный перевод или неправильно примененное ограничение? При международных расчетах ситуация осложняется тем, что участники руководствуются законодательством разных государств, а требования национальных регуляторов могут не совпадать.

Таким образом, BLOOM пока следует оценивать не как готовую альтернативу традиционной платежной инфраструктуре, а как площадку для совместной работы регуляторов, банков и технологических компаний. Ее основная задача состоит в поиске способов организации международных расчетов с использованием разных форм цифровых денег. О практических преимуществах проекта можно будет судить после проведения операций в условиях, приближенных к реальной финансовой деятельности. Для такой оценки потребуются сведения о затратах на подключение участников, доступности ликвидности, стоимости конвертации, продолжительности платежей и надежности используемых механизмов. До появления соответствующих результатов утверждать, что новая инфраструктура эффективнее традиционной, преждевременно.

Автор: кандидат технических наук, доцент кафедры мировой экономики и мировых финансов Финансового университета при Правительстве РФ Михаил Геннадиевич Бич.