Как Центробанк устроил шоковую терапию для кредитования
Кредитование предприятий и индивидуальных предпринимателей в 2015 году замедлилось спустя несколько месяцев после шокового повышения Банком России ключевой процентной ставки до 17% годовых. Наблюдается негативный отклик рынка кредитования бизнеса. Когда ждать улучшения?
В январе 2015 года впервые за последние пять лет после глобального финансово-экономического кризиса в сфере кредитования юридических лиц и индивидуальных предпринимателей наблюдается серьезное замедление. Объемы выдаваемых кредитов опустились до февральских объемов 2011 года и составили 1 530 000 млн руб. Учитывая предшествующую положительную динамику в этих видах кредита, такой результат на январь 2015 года говорит о существенной реакции рынка на ужесточение денежно-кредитной политики в декабре 2014 года.
На графике 1 видно постепенное наращивание (с большей или меньшей скоростью) объемов кредитования юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, которое резко прерывается в январе 2015 года. Как правило, ежемесячные объемы кредитования в первом месяце года, ниже средних объемов в течение года, что в целом объясняется сезонным фактором. В частности, в январе на длительные новогодние праздники, в течение которых некоторые предприятия/индивидуальные предприниматели не работают, а в декабре растет предпраздничный спрос.
График 1
Однако в начале 2015 года наряду с сезонностью присутствует и фактор ужесточения денежно-кредитной политики Банка России: прирост кредитования по сравнению с аналогичным месяцем предыдущего периода впервые за несколько лет стал отрицательным.
Помимо сжатия рынка вновь выданных кредитов, еще менее оптимистично выглядит ситуация с ранее выданными кредитами юридическим лицам и индивидуальным предпринимателям.
В частности, на 1 февраля 2015 года накопленная просроченная задолженность по рублевым кредитам выросла на 40% по сравнению с февралем 2014 года и составила 1 215 431 млн руб. Темп прироста просроченной задолженности в январе 2015 года немного замедлился по сравнению с декабрем 2014 года и составил 7,72% против 9,49% соответственно (см. График 2). Данные по кредитам в иностранной валюте и драгоценных металлах демонстрируют еще более высокие значения. Темп прироста просроченной задолженности в январе 2015 г. составил 29,56%, при этом накопленный объем просроченной задолженности составил 190 689 млн руб. Рост просроченной задолженности в иностранной валюте соотносится с ухудшением условий внешней торговли, а также ограничением зарубежного финансирования, усиливших девальвацию рубля. Дальнейшее ослабление рубля повлечет за собой накопление просроченной задолженности среди импортеров.
График 2 Темп прироста просроченной задолженности в рублях и в иностранной валюте, драгоценных металлах, в период 2014 - 2015 гг.
Кредитные организации все реже готовы кредитовать предприятия и индивидуальных предпринимателей. В перспективе вероятность роста числа банкротств достаточно высокая, поскольку в 2015 году по прогнозам Банка России прогнозирует падение совокупного выпуска на 2%, сжатие потребительского спроса на фоне сокращения реальных заработных плат и охлаждение инвестиционной активности. А те предприятия, которые смогут избежать банкротства, будут склонны меньше инвестировать в развитие бизнеса из-за прогнозируемого падения темпов роста продаж. Все в целом скажется на качестве общего «пула» заемщиков, в котором доля хороших заемщиков уменьшится, а доля плохих увеличится. Хорошие заемщики все меньше берут дорогие кредиты, поскольку не уверены в возможности погашения в условиях низкого спроса на рынке. Плохие заемщики, будучи уверенными в банкротстве предприятия, могут брать кредиты, заведомо зная, что не будут их отдавать. Либо, рассчитывая их вложить в высоко рисковый актив и в случае получения высокого дохода погасить заем.
Ужесточение денежно-кредитной политики пришлось на период замедления экономической активности, поэтому ограничительный эффект от резкого повышения ключевой процентной ставки до 17% наложился на уже сжимающийся рынок кредитования и ускорил этот процесс. Однако есть и хорошие новости. Поскольку по прогнозам Банка России слабая экономическая активность поспособствует снижению инфляции и инфляционных ожиданий начиная с 3-го квартала 2015 года и в течение 2016-го, что может означать дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики. Это позволит рассчитывать на некоторое инвестиционное оживление к началу 2017 года.
Написать комментарий