Глава МВФ К. Георгиева выражает озабоченность проблемой роста госдолга США, но в администрации Д. Трампа есть варианты ее решения

По прогнозу МВФ, к 2031 году государственный долг США достигнет 141% ВВП при дефиците бюджета свыше 7% и отрицательном сальдо счета текущих операций на уровне –3,6% ВВП. В администрации Трампа признается острота данной проблемы и предпринимаются попытки ее решения.

В Стратегии национальной безопасности США президента Д. Трампа поставлена задача реализации комплекса мер по консолидации финансового сектора путем реиндустриализации экономики, обеспечивая возможность больше экспортировать и меньше ввозить товарной продукции. Приоритет изначально был отдан масштабному введению импортных пошлин.

Основанием для принятия протекционистских мер стали положения Закона о международных чрезвычайных экономических полномочиях (International Emergency Economic Powers Act, IEEPA). Однако Верховный суд США признал незаконными большинство введенных пошлин на общую сумму 175 млрд долл.

В администрации США назвали разрушительными для национальной экономики последствия возврата этих выплат, и намерения использовать протекционизм как инструмент решения долговой проблемы получили продолжение. Д. Трамп заявил о запасном плане введения таможенных пошлин, ссылаясь на Закон о торговле 1974 года.

В частности, речь идет о статье 122 Закона о торговле 1974 года, которая разрешает президенту при определенных обстоятельствах введение таможенных пошлин в размере до 15% на срок до 150 дней без одобрения Конгресса США.

Качественно новым механизмом урегулирования долговой проблемы становится использование администрацией Трампа в этих целях инновационного цифрового инструментария. Речь идет о запуске параллельного канала эмиссии новых видов активов — цифровых долларовых стейблкоинов, контролируемых Минфином США, а не ФРС.

Основанием стало подписание президентом Д. Трампом 18 июля 2025 г. Закона о регулировании стейблкоинов. Законодательно подтверждена возможность финансирования госдолга США долларовыми стейблкоинами, например USDC и USDT, эмитируемыми цифровыми компаниями Tether Limited и CENTRE. Возможно использование и других стейблкоинов с непременным условием обеспечения эмиссии новых криптоактивов казначейскими долговыми обязательствами Минфина США.

Учитывая по-прежнему доминирующую роль фиатного доллара в мировых финансах, ставится задача укрепления его позиций за счет цифрового аналога. Целью Закона о регулировании стейблкоинов является решение в среднесрочной перспективе амбициозной задачи установления контроля за глобальной криптоинфраструктурой путем ее привязки к цифровому доллару, контролируемому Минфином США.

Фундаментальная уязвимость проекта стейблкоина как инструмента заключается в попытке решения текущей долговой проблемы за счет кумулятивного эффекта ее обострения в перспективе. Цифровые стейблкоины, так же как и покрывающие их казначейские векселя, имеют долговую природу эмиссии.

Автор:  д.э.н., профессор кафедры Мировой экономики и мировых финансов Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Виктор Яковлевич Пищик