По данным Всемирного совета по золоту (WGC), в третьем квартале 2026 года центральные банки увеличили золотые резервы на 321 тонну. Это на 42% больше, чем годом ранее, и максимальный квартальный объем закупок с конца 2024 года. С начала года регуляторы купили 675 тонн, на 6% больше, чем за тот же период прошлого года. Сам WGC называет главными мотивами диверсификацию портфеля и управление рисками.
Отчасти всплеск объясняется конъюнктурой. По мнению стратега WGC Джона Рида, центробанки, вероятно, воспользовались снижением цен на золото в течение квартала. Регуляторы, ожидающие ослабления доллара, могли увидеть удачный момент в его временном укреплении, чтобы перевести часть резервов в металл. Глубинная причина, однако, не тактическая. После заморозки российских резервов в 2022 году многие страны усвоили, что валютные активы в западных юрисдикциях могут оказаться недоступны по политическим причинам. Физическое золото, особенно хранящееся у себя дома, такой уязвимости лишено. Отсюда устойчивый спрос со стороны официального сектора, который держится уже несколько лет подряд.
Рынок в целом выглядит неоднородно. Общий спрос на золото в третьем квартале снизился на 1%, до 1369 тонн, но в денежном выражении вырос на 22%, до $188 млрд. Иными словами, металл покупают в меньших объемах, но по более высокой цене. Розничный сегмент слабеет. Спрос на слитки и монеты упал на 19%, а ювелирный спрос показал самый слабый третий квартал за всю историю наблюдений WGC. Зато инвестиционный спрос через биржевые фонды вернулся. Приток составил 211 тонн, а их запасы достигли рекорда, 4256 тонн. Получается, что золото все больше становится инструментом институциональных инвесторов и государств, а не домохозяйств, для которых оно просто подорожало.
Дальнейшие перспективы WGC оценивает как неоднозначные. Высокие процентные ставки, которые развитые страны снова повышают в борьбе с инфляцией, могут сдерживать спрос на неприносящий процентов актив. Геополитическая напряженность и нестабильность финансовых рынков, наоборот, способны его поддержать.
Россия одной из первых сделала ставку на золото в резервах, и опыт 2022 года по сути подтвердил правильность этой стратегии. Сегодня глобальный спрос центробанков на металл поддерживает его цену, а значит, и стоимость российских золотых резервов, а также доходы российских золотодобытчиков, одних из крупнейших в мире. Кроме того, Минфин использует продажи золота из ФНБ для финансирования бюджета, поэтому высокие цены повышают и бюджетные возможности.
Автор: кандидат экономических наук, доцент кафедры мировой экономики и мировых финансов Финансового университета при Правительстве РФ Татьяна Александровна Горбачева
*
Написать комментарий