Банк России восьмой раз подряд снизил ключевую ставку — до 14,5%

Регулятор отмечает, что динамика внутреннего спроса приблизилась к возможностям расширения предложения товаров и услуг. Устойчивая инфляция оценивается в диапазоне 4–5% годовых, однако годовая инфляция на 20 апреля составила 5,7%. Банк России прогнозирует снижение годовой инфляции до 4,5–5,5% по итогам 2026 года, а устойчивая инфляция вблизи 4% сложится во втором полугодии.

Важным сигналом для рынка стало изменение среднесрочного прогноза: средняя ключевая ставка на 2026 год теперь ожидается в диапазоне 14,0–14,5% годовых вместо прежних 13,5–14,5%. На 2027 год диапазон расширен до 8,0–10,0%. Это отражает повышенные проинфляционные риски, связанные с геополитической напряженностью на Ближнем Востоке и неопределенностью параметров бюджетной политики.

Экономика в первом квартале замедлилась из-за адаптации к налоговым изменениям, меньшего количества рабочих дней и неблагоприятных погодных условий. Инвестиционная активность остается сдержанной. Вместе с тем напряженность на рынке труда постепенно снижается: доля предприятий с дефицитом кадров находится на минимуме с середины 2023 года. Компании планируют более умеренные индексации зарплат в 2026 году по сравнению с предыдущими годами.

Прогноз роста ВВП на 2026 год сохранен на уровне 0,5–1,5%. Денежно-кредитные условия немного смягчились, но остаются жесткими. Процентные ставки уменьшились в большинстве сегментов финансового рынка, однако неценовые условия банковского кредитования по-прежнему жесткие.

Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 19 июня 2026 года. Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.

Автор: доктор экономических наук, профессор Кафедры мировой экономики и мировых финансов Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Галина Алексеевна Бунич.