Как долго продлится коррекция на рынке металлов, ее масштабы. Как это отразиться на акциях российских металлургов.
Коррекция на рынке металлов сейчас совпадает с коррекцией всех товарных рынков, однако в отличие от нефти, в черных металлах цена гораздо ближе соответствует балансу спроса и предложения. В связи с этим ожидать ее резкого падения вряд ли стоит, тем более на фоне резкого роста инвестиционной активности в Китае, которая по данным первых месяцев 2008 года не показывает признаков замедления. И все же для российских черных металлургов данная ситуация не несет ничего хорошего.
Во-первых, это связано с тем, что в текущих ценах акций компаний черной металлургии заложен слишком высокий ожидаемый темп роста цен на сталь в течение ближайших лет – более 25%.
Во-вторых, хотя российские металлурги в наименьшей степени зависят от цен на руду и уголь (поскольку обеспечены этим сырьем), спрос на акции российских металлургов предъявлялся в основном западными инвесторами, отношение которых к отрасли на фоне роста издержек и сдержанных оценок роста цен на сталь (и даже их падения) будет меняться.
Наконец, в-третьих, российские металлурги перестали выплачивать те щедрые дивиденды, которые привлекали инвесторов в прошлом году. Таким образом, скорее всего, цикл опережающего рынок роста котировок металлургического сектора закончился.
Стоянов Андрей Борисович - Директор Управления анализа финансовых рынков
ООО "Управляющая Компания Росбанка"
Во-вторых, хотя российские металлурги в наименьшей степени зависят от цен на руду и уголь (поскольку обеспечены этим сырьем), спрос на акции российских металлургов предъявлялся в основном западными инвесторами, отношение которых к отрасли на фоне роста издержек и сдержанных оценок роста цен на сталь (и даже их падения) будет меняться.
Наконец, в-третьих, российские металлурги перестали выплачивать те щедрые дивиденды, которые привлекали инвесторов в прошлом году. Таким образом, скорее всего, цикл опережающего рынок роста котировок металлургического сектора закончился.
Стоянов Андрей Борисович - Директор Управления анализа финансовых рынков
ООО "Управляющая Компания Росбанка"
Написать комментарий