Представлена разработка, которая меняет логику управления рисками на российском рынке: вместо того чтобы измерять волатильность отдельных активов, система наблюдает за тем, как стягивается сеть зависимостей между ними. У российского инвестора появляется инструмент, способный увидеть кризис до того, как он ударит по портфелю.
Каждый обвал на российском рынке повторяет один и тот же сценарий. За недели до падения под поверхностью происходит нечто странное: активы, которые обычно живут своей жизнью, — акции, ОФЗ, золото, доллар, нефть, — вдруг начинают двигаться в синхронности. Рынок как бы перестаёт быть разнообразной экосистемой и превращается в единый нервный организм.
Новая исследовательская разработка, представленная на этой неделе Борисом Крюком совместно с Фёдором Крюком, построена на простой идее: перестать измерять, насколько сильно дёргаются цены, и начать измерять, насколько тесно они связаны между собой.
Чтобы понять, почему это важно, достаточно взглянуть на то, как устроены стандартные системы управления рисками в российских банках, брокерских домах и управляющих компаниях. Они следят за волатильностью — числом, которое показывает, насколько активно цены колеблются прямо сейчас.
Разработанная система рассматривает рынок как сеть — своего рода социальный граф, где крупные классы активов являются узлами, а связи между ними отражают, насколько тесно эти активы движутся вместе в каждый конкретный день.
Когда назревает кризис, сеть стягивается. Всё начинает двигаться вместе. Золото перестаёт вести себя как золото. ОФЗ перестают смягчать просадку акций. Доллар и юань, купленные «для подстраховки», неожиданно коррелируют с нефтью и индексом Мосбиржи. Разработка Бориса и Фёдора Крюка наблюдает за этим стягиванием в реальном времени и на основе пятнадцати лет исторических данных научилась распознавать паттерны, предшествовавшие как обвалам, так и разворотам вверх.
Для российского инвестора эта идея особенно актуальна. Отечественный рынок за последние пятнадцать лет прошёл через множественное количество шоков: крымские санкции, нефтяной обвал 2014–2016 годов, пандемия, февраль 2022-го, частичная мобилизация, резкие развороты ключевой ставки Банка России. В каждом из этих эпизодов повторялся один и тот же узор — за несколько недель до видимого обвала корреляции между активами начинали расти, тихо и незаметно.
Цифры, которые приводят российские разработчики, впечатляют. При тестировании на исторических данных их сигналы, использованные в простой стратегии, принесли 15,6% годовых при максимальной просадке 7,5%.
Борис и Фёдор Крюк использовали строгий протокол тестирования, имитирующий живое развёртывание системы: модель никогда не видела тех данных, на которых её проверяли.
Главный посыл работы российских учёных, в сущности, не про обвалы и ралли. Он о том, что значит понимать сложную систему. Рынки — это сети отношений, и здоровье целого записано в узоре связей, а не в громкости какой-либо отдельной его части.
Спасибо, что читаете «Капитал страны»! Получайте первыми самые важные новости в нашем Telegram-канале или Вступайте в группу в «ВКонтакте» или в «Одноклассниках»
*
Написать комментарий