Проведена рекалибровка ключевого инструмента монетарной политики: Центральный банк РФ снизил значение ключевой ставки до 15,5 % годовых

Причины снижения ставки связаны с постепенным возвращением экономики к более устойчивой, сбалансированной траектории роста. По оценке регулятора, инфляция после кратковременного ускорения в январе вновь должна замедлиться – с текущих 6,3% до 4,5–5,5% к концу года. Давление на цены в начале 2026 года во многом было связано с повышением НДС, акцизов, индексацией тарифов, а также удорожанием продовольственных товаров. По мере нивелирования влияния этих факторов инфляционная динамика, по оценке ЦБ РФ, вернётся к более устойчивой траектории.

Одновременно регулятор отмечает признаки снижения перегрева на рынке труда – дефицит кадров постепенно сокращается, предприятия планируют умеренный рост заработной платы, потребительская активность постепенно замедляется. Эти факторы позволяют аккуратно смягчать денежно-кредитную политику без риска нового всплеска цен.

Тем не менее ЦБ по-прежнему видит преобладание проинфляционных рисков. Среди них – сохраняющиеся инфляционные ожидания, влияние налогово-бюджетных мер (в частности, рост НДС и акцизов), а также возможное ухудшение внешнеэкономической конъюнктуры. Поэтому дальнейшее снижение ставки будет зависеть от устойчивости замедления инфляции и динамики ценовых ожиданий.

В совокупности решение о снижении ставки до 15,5% следует рассматривать как сигнал к началу постепенной нормализации денежно-кредитной политики. ЦБ стремится поддержать переход экономики на траекторию сбалансированного роста при сохранении контроля над инфляцией. При благоприятных условиях ключевая ставка в 2026 году, согласно прогнозу регулятора, может в среднем находиться в диапазоне 13,5–14,5%, что будет способствовать снижению стоимости заимствований и оживлению инвестиционной активности.

Автор: канд. экон. наук,  преподаватель кафедры мировой экономики и мировых финансов Финансового университета при Правительстве Российской Федерации  Адамия Тамара Теймуразовна