Правительство уронило рубль. Но ниже 80 за доллар он не упадет

Ловкость рук и никакого мошенства

• Рубль начал девальвироваться в конце июля в результате сочетания факторов. Во-первых, премьер-министр Михаил Мишустин после своего выступления в Госдуме заявил, что по итогам 2020 года в Фонде национального благосостояния (ФНБ) останется 8 трлн руб. Учитывая, что сегодня в нем 8,1 трлн руб. живых денег и 4 трлн руб. неликвидных активов, заявление Мишустина следовало читать однозначно – правительство «палить резервы» не собирается. Что остается – брать в долг? Но в долг дают все меньше.
• Поэтому через несколько дней глава ЦБ Эльвира Набиуллина дала пресс-конференцию, на которой объявила – регулятор вернет в ФНБ 40 млрд долларов от сделки по продаже «Сбербанка» и не будет продавать валюту в прежнем объеме на бирже. Это означало, что российская валюта теряет существенную поддержку со стороны Банка России. Тем не менее, для решения ЦБ был выбран наиболее подходящий момент.
• Поскольку из-за кризиса правительство разрешило компаниям перенести выплату дивидендов акционерам на конец лета – начало осени. В итоге рубль лишился поддержки именно в тот момент, когда в России стартовал «дивидендный сезон». В конце июля «Газпром» и ЛУКОЙЛ выплатили дивиденды, а их акционеры вышли на биржу, чтобы приобрести на полученные рубли около 4 млрд долларов.
• Таким образом, плавающий курс ЦБ оказался крайне полезен правительству, поскольку он поплыл туда, куда нужно – в воронку бюджетного дефицита размером 4-5 трлн руб. Слабый рубль позволяет экспортерам сырья получать больше рублей от валютной выручки и наполнять бюджет.
• Поэтому ближайшие перспективы рубля – находиться в границах 72-75 руб. за доллар. Вернуться к докризисным 60-62 руб. уже не получится, но и падения до 80 руб. за доллар аналитики не ждут. Для этого потребуются сильные внешние факторы: закрытие экономик, вторая волна коронавируса, новые жесткие санкции США против российского госдолга, банковского сектора и нефтяной отрасли.