Центробанк опустил ключевую ставку почти до исторического минимума – 4,25%. Последний раз ставка Банка России была близка к такому уровню в царские времена, а именно в 1890 году. Решение продиктовано резко ухудшившейся ситуацией в экономике. Месяц назад ЦБ уже опустил ставку сразу на 1% – впервые за пять лет. С начала года снижение составило 2,5%. Регулятор отказывается от жесткой денежно-кредитной политики и защиты рубля, в том числе и из-за недовольства президента руководством ЦБ, которое не учитывает реалии отечественной экономики и следует требованиям МВФ. Для россиян решение ЦБ означает дальнейшее падение доходов – ставки по депозитам снизятся.
ЦБ смягчает политику, но поздно
- ЦБ пошел на резкий разворот денежно-кредитной политики и в четвертый раз за год снизил ключевую ставку – до 4,25%. Теперь она всего на 0,95% выше текущей инфляции, которая составляет 3,3% на середину июля. Регулятор предоставляет экономике дешевые деньги, чтобы помочь ее восстановлению.
- Размер российской экономики сократился на 10% ВВП за время пандемии и карантина. Промышленное производство не может восстановиться после шока – в мае провал достиг 9,6%, а отскока в июне не последовало – производство снова упало на 7,7% год к году. Рекордными с 1990-х годов темпами падают и доходы россиян – на 8% за три месяца.
- С другой стороны, на ЦБ давит Минфин, у которого на 4-5 трлн руб. в конце года не сходится бюджет. Чтобы Минфин мог увеличивать госдолг под меньший процент для покрытия дефицита, ему необходима более низкая ключевая ставка. Но у этого есть и обратная сторона – чем меньше ставка по облигациям федерального займа, тем менее они интересны иностранным инвесторам. Если инвесторы перестанут вкладывать в ОФЗ России, приток валюты в страну от них иссякнет. Это ударит по рублю, который правительство и без того подумывает девальвировать. Уже сейчас доля нерезидентов среди покупателей ОФЗ упала с 50% до 25%.
- Другим ударом по рублю будет вывод россиянами денег с депозитов и перевод их в доллары. В начале июля максимальная процентная ставка по депозитам в топ-10 банков снизилась до 4,63% с 6,13% в декабре 2019 года. Сразу после снижения ключевой ставки банки опустят и проценты по депозитам. Таким образом они могут стать отрицательными. Но банкам депозиты уже не так интересны, как раньше. Согласно отчету Сбербанка, 52% его прибыли во втором квартале, или 31 млрд руб., составили комиссионные платежи.
- Опрос «Росгосстрах банка» и НАФИ показал, что 32% клиентов банков собираются закрыть депозиты из-за ставок, близких к уровню инфляции. Решение ЦБ по ключевой ставке переводит доходность вкладов в отрицательную зону. Поэтому около 7 трлн руб. могут быть выведены из банков, где сейчас находится 22 трлн руб. граждан.
- Однако аналитики сомневаются, что перезапустить российскую экономику удастся с помощью монетарных методов и за счет доходов населения. Экономике нужны структурные преобразования, снижение налоговой нагрузки на компании и граждан. Но пока власти идут в ином направлении – продолжают увеличивать налоговое бремя, режут бюджет на 10% и делают главной целью не развитие страны, а наполнение резервов и бюджета. Это устаревшая модель XIX века, предполагавшая, что страна должна иметь полную казну, независимую от кредиторов, поскольку она будет воевать.
Написать комментарий
Ранее в кризисные годы ставки по депозитам переваливали за 20%. Сейчас почему-то все идет в обратном направлении?!
"Экономики нужны структурные преобразования, снижение налоговой нагрузки на компании и граждан." Об экономике рассуждают люди, которые не умеют это слово склонять.