Стресс-тест на дне: Готовы ли российские нефтяники и бюджет к цене нефти 10 долларов за баррель?

Насколько критичен нынешний уровень нефтяных цен для стран-экспортеров?

Для всех стран, чьи доходы существенно зависят от экспорта углеводородов, падение цен является серьезным испытанием. Наиболее устойчивым принято считать положение Саудовской Аравии, где стоимость добычи барреля нефти оценивается в 4 доллара. При этом следует помнить, что доходы бюджета страны на 90% зависят от продажи углеводородов, а маленький рай, отстроенный в пустыне саудитами, обходится недешево.

По утверждениям экспертов, цифры, называемые в оценке себестоимости добычи нефти, тоже являются весьма условными. В них не включены затраты на геологоразведку и разработку месторождений, транспорт, налоги и прочие расходы нефтедобытчиков.

Крайне непростая ситуация складывается и в таких благополучных странах как Норвегия и Канада. Норвежский нефтяной директорат проявляет беспокойство по поводу того, что инвестиции в отрасль сокращаются, а нефтяные компании предпочитают краткосрочные доходы, не задумываясь о долгосрочных перспективах. Это, в свою очередь, грозит тем, что более половины запасов на норвежском шельфе не будут извлечены.

Убыточными при текущих ценах на нефть являются канадские нефтедобывающие компании. Находятся на пределе рентабельности либо ниже него экспортеры Африки и Латинской Америки. Стоимость добычи в Мексике составляет 22 доллара за баррель, но с учетом накладных расходов возрастает до 32–37 долларов. В Венесуэле, Нигерии, Алжире, Ливии, Анголе ситуация еще сложнее. На фоне критической зависимости бюджетов от экспорта углеводородов здесь сохраняется еще и крайне тяжелая социальная обстановка.

По мнению экспертов, дальнейшее снижение цен на нефть грозит этим странам крахом экономик и социальным взрывом.

В России стоимость добычи барреля нефти оценивается в 5-15 долларов. Без инвестиций, амортизации фондов и прочих необходимых расходов.

Как падение нефтяных цен отражается на нефтедобывающих компаниях?

Снижение нефтяных цен сказывается на бюджетах всех нефтедобытчиков, как в России, так и во всем мире. О потерях 50% доходов в связи с падением нефтяных цен еще в прошлом году заявляла мексиканская государственная компания Pemex. Нехватка финансовых средств вынудила компанию отказаться от участия в конкурсах на разработку месторождений в прибрежных водах Мексики, а на прошлой неделе эта компания продавала нефть уже ниже себестоимости. Об убытках сообщают японские нефтедобывающие компании, потери которых за прошлый год составили более 3 млрд долларов. В минусе оказались индийские нефтедобытчики. Позиции российских добывающих компаний по сравнению с мировыми нефтедобытчиками являются, по мнению специалистов, средними и достаточно устойчивыми. В конце декабря прошлого года Минэнерго просило нефтяников подготовить стресс-тесты при цене нефти 30 долларов за баррель, однако результаты этих тестов ни министерством, ни нефтяниками не раскрываются. По заявлениям руководителей нефтедобытчиков, цена бочки 30 долларов для них критической не является. В сентябре прошлого года президент Лукойла Вагит Алекперов сообщал, что безубыточной ценой для компании является 24 доллара за баррель. А по информации президента Роснефти Игоря Сечина, себестоимость добычи нефти у компании составляет около 4 долларов за бочку (без учета налогов и транспортировки) и Роснефть готова к дальнейшему снижению нефтяных цен. По данным главы Газпромнефти, себестоимость добычи в целом по компании составляет 18–20 долларов за баррель, а на традиционных, разведанных месторождениях – 12–15 долларов за баррель.

Резервы для оптимизации расходов у нефтедобытчиков имеются, и заявления руководителей компаний о готовности выдерживать жесткие ценовые сценарии – во многом обоснованы. Нефтедобытчики в большинстве своем вертикально интегрированы, помимо добычи они занимаются переработкой нефти и реализацией нефтепродуктов. Маржа в переработке значительно выше, нежели в торговле сырой нефтью, и запас прочности тут велик. По мнению экспертов, нефтяные компании будут работать с прибылью при цене 25 долларов за бочку, а накопленные резервы позволят без труда справиться с предстоящими выплатами по долгам.

Кроме того, падение нефтяных цен ударяет больше по бюджету страны, чем по нефтяным компаниям. Налоговый маневр устроен так, что отчисления в бюджет для нефтяных компаний снижаются с падением цен на нефть, а при 15 долларах за баррель НДПИ обнуляется вовсе. Кроме того, отчисления эти падают вследствие падения курса рубля по отношению к доллару. Падают при этом и рублевые издержки нефтедобытчиков.

Продолжится ли инвестиционная деятельность нефтедобытчиков при дальнейшем падении цен на нефть?

Как бы ни были оптимистичны заявления руководства нефтяных компаний, падение нефтяных цен все же вынуждает нефтедобытчиков сокращать инвестиционную деятельность. Например, Лукойл в прошлом году отказался от участия в конкурсе на разработку нефтяных месторождений в Мексике, а в этом году может вдвое сократить капзатраты на разработку иракского месторождения «Западная Курна-2». По сообщениям в прессе, компании проводят сокращение издержек, замораживаются перспективные инвестпроекты, которые не обещают быстрой отдачи, приостанавливаются проекты модернизации на нефтеперерабатывающих заводах. По мнению аналитиков, дальнейшее снижение нефтяных цен вынудит нефтедобытчиков перейти к преимущественной эксплуатации старых, давно окупивших себя месторождений.

Как низко могут упасть нефтяные цены?

Специалисты говорят, что на короткий период цены на баррель могут упасть и ниже 10 долларов. Но существовать долго на таком уровне нефтяные отрасли ни в одной стране не смогут. Без инвестиций в геологоразведку и освоение новых месторождений мировая добыча нефти начнет сокращаться. Произойдет передел рынков, уйдут мелкие игроки, но мировая экономика по-прежнему будет нуждаться в нефти. Какими бы ни были успехи в области альтернативной энергетики, сколько-нибудь значимо потеснить нефть на рынке они в обозримом будущем не смогут.

По мнению экспертов, цена на нефть обязана начать расти, только вот сроки, когда она начнет это делать, неопределенны. Чаще всего звучат оценки в диапазоне 3–5 лет.

Как отразится цена в 10 долларов на бюджете России?

Бюджет РФ сверстан, исходя из стоимости нефти 50 долларов за баррель, что привело к необходимости его урезания почти сразу после принятия. Центробанк придерживается сценария с ценой на нефть 35 долларов за баррель. Информации в открытых источниках об обсуждении правительством вариантов бюджета при цене на нефть 10 долларов нет.

В прошлом году правительство готовило три варианта бюджета: оптимистичный, умеренный и пессимистичный. Вероятно, бюджет, который получится при цене на нефть ниже 20 долларов за бочку, назвать пессимистичным будет нельзя, потребуется другая формулировка.

Согласно налоговому маневру, нефтяные компании выплачивают в бюджет суммы, превышающие 15 долларов за баррель. При цене нефти 50 долларов за бочку бюджет должен был получить 35 долларов с каждого добытого барреля нефти или 13,6 трлн рублей при курсе 77 руб. за доллар. При сохранении цен на текущем уровне бюджет недополучит более 50 млрд долларов, или около четверти всего бюджета. Суверенные фонды в этом случае могут закончиться в этом году.

Как правительство намерено бороться с дефицитом бюджета?

На последнем Гайдаровском форуме глава Счетной палаты Татьяна Голикова сообщила, что на 1 октября 2015 года объем нереализованных авансов за счет средств федерального бюджета составил 4,1 трлн руб. То есть таков объем неосвоенных средств, которые попросту лежат в виде остатков на счетах. Причем для целей, на которые были выделены эти средства, снова планируются новые расходы бюджета. По мнению специалистов, велика вероятность того, что значительная часть этих средств прокручивается на депозитах в банках, принося «распорядителям» этих средств немалые дивиденды. Тем не менее, ради сокращения дефицита бюджета в 2 трлн руб. правительство идет на урезание расходных статей бюджета. Правительству проще поддержать бюджет за счет пенсионеров, нежели разбираться с неосвоенными средствами. По мнению экспертов, подобная ситуация свидетельствует о неэффективности системы администрирования госрасходов. Более того, специалисты полагают, что разговоры о дефиците бюджета нужны только для того, чтобы обосновать необходимость приватизации госимущества, которая при нынешней конъюнктуре является попросту воровством.

Иными словами, падение нефтяных котировок скажется на бюджете самым печальным образом, хотя некоторые резервы в бюджете имеются. Другое дело, что при этом правительство занято скорее перераспределением между «заинтересованными сторонами» имеющихся средств и сокращением «ненужных» расходов, например социалки, нежели созданием точек роста экономики.