«Показатели улучшатся, а жизнь – ухудшится». Каким будет экономический кризис в 2016 году?

Богдан Зварич, аналитик ИХ «ФИНАМ»: На наш взгляд, первая половина 2016 года будет достаточно сложной для России. Новый виток в снижении цен на нефть приведет к дальнейшему росту инфляции и ухудшению экономических показателей. Также это скажется и на российской валюте, так доллар может в первой половине года выйти на новые максимумы в район 83 – 85 руб.

Однако уже с середины 2016 мы ждем улучшения ситуации. Основным позитивным моментом второй половины года станет восстановление рынка энергоносителей. Так мы ожидаем, что к концу года нефть марки Brent может подняться в район 55 долларов за баррель. Это будет связано со снижением добычи как на традиционных месторождениях, так и на сланцевых и позволит нивелировать тот навес предложения, который давил на цены в уходящем году и будет негативно сказываться в первой половине следующего. В результате, это приведет к снижению инфляции до 7%, а ВВП может вырасти по итогам года на 0,2%-0,5%. Также мы ждем укрепления рубля во второй половине следующего года, что вернет доллар в район 60 руб.

Дополнительным позитивным фактором может стать ослабление санкций со стороны наших западных партнеров, что будет связано со снижением напряженности на юго-востоке Украины и совместными действиями по борьбе с ИГИЛ.

Дмитрий Кипа, руководитель аналитического департамента QB Finance: В первой половине 2016 года цены на нефть будут такими же низкими. Скорее всего, цена барреля марки Brent не поднимется выше 35-40 долларов. И на этом фоне темпы роста российского ВВП будут близки к нулю: будет сказываться низкая предпринимательская активность, задавленная выросшими налогами, общее падение потребительского спроса на фоне снижения заработных плат, безработицы.

В то же время ситуация с дешевой нефтью не продлится долго: мы ожидаем, что некоторые страны ОПЕК могут изменить свою политику добычи, пытаясь спасти таким образом собственные бюджеты, и цены на нефть начнут расти. Этот невероятный сценарий более реален, чем кажется. Экономический рост в мире остается высоким и требует того же уровня потребления энергоресурсов, что и год, и два года назад.

По моим оценкам, инфляция будет колебаться в диапазоне 15-17% годовых, рубль вряд ли преодолеет отметку в 80 руб. за доллар.

Наиболее логично предположить, что санкции будут «вечными» и надо закладывать их в экономическую модель.

Артем Деев, руководитель аналитического департамента ФК AForex: Перспективы российской валюты полностью зависят от ситуации на рынке энергоресурсов и отношений с Западом. Поскольку обе проблемы сохраняют свою актуальность, говорить о том, что пик кризиса пройден неуместно. Ключевым вызовом для России, существенно усугубившим последствия присоединения Крыма, стало катастрофическое снижение стоимости нефти. Более того, есть основания полагать, что коррекция Brent далеко не окончена. Подобное предположение связано с тем, что просто так отдавать собственную долю на рынке не захочет ни один ключевой производитель. Особенный акцент хочется сделать на Ближний Восток, продолжающий лоббировать идеи потенциальной экспансии. Последняя инициатива США экспортировать нефть является настоящим вызовом для ближневосточного картеля, который фактически принят. Ирак уже достиг многолетних максимумов по объемам производства нефти, Иран готов нарастить добычу до 4 млн баррелей в сутки, Саудовская Аравия удерживание рекордные уровни, так еще и Индонезия обещает присоединиться к ОПЕК.

Что касается российской экономики, то ей придется приспосабливаться. Поскольку повлиять на цены Россия не в состоянии, придется готовиться к еще более худшим временам, которые будут приправлены куда более высокой инфляцией и девальвационными рисками. В 2016 году нефть марки Brent может просесть ниже 30 долларов за баррель. При таком сценарии рубль окажется выше 80 против доллара. Параллельно с ослаблением курса национальной валюты будут расти и инфляционные ожидания. Есть простая математика: падение курса на 1% добавляет к инфляции 0,1% через 6-9 месяцев. Руководствуясь этим правилом, инфляция в России в 2016 году вполне может оказаться выше 17%. ЦБ снова придется задирать ставки, вынуждено оказывая разрушительное влияние на потребительскую активность и показатели экономического роста. На этом фоне ВВП страны в 2016 году вряд ли покинет 4% рецессию.

Дмитрий Журавлев, директор Института региональных проблем: Что называть падением и что называть стабилизацией? В прошедшем году банковский сектор стабилизировался (но ему у нас всегда жилось лучше всех). Частично стабилизировалось и производство. Но упали уровень жизни людей и их способность покупать товары. В новом году именно снижение уровня жизни, сокращение внутреннего рынка – будут негативно влиять на реальную экономику. И поэтому в области макроэкономической видимости кризис закончится, а в реальной жизни продолжится. Показатели улучшатся, а жизнь ухудшится, хотя и первое и второе не будет резким, чуть улучшится первое, чуть ухудшится второе. Вряд ли стоит в этих условиях ожидать роста ВВП.

Влиять на экономику будет сужение внутреннего рынка и внешнеэкономическая ситуация. Цены на нефть, скорее всего, будут низкими (нынешними). Но это будет зависеть от стратегии Саудовской Аравии и США. Причем США свои возможности прямо влиять на рынок (экономическими, а не политическими средствами) уже исчерпали – разрешение на экспорт нефти из США на рынок существенно не повлияло. Саудовская Аравия сегодня работает в убыток, надеясь получить большую долю на рынке. Но в условиях нынешнего кризиса это не может продолжаться долго. Если позиция Саудовской Аравии изменится, цены пойдут вверх. Вопрос лишь, как скоро это произойдет.

Что касается курса рубля, то президент Владимир Путин на ежегодной пресс-конференции сказал, что валюты в страну поступает больше, чем из нее вытекает. В соответствии с этим валютный курс определяется не ценой на нефть, а ожиданиями рынка и политикой Центробанка. Валютный рынок в России это такое казино, в котором ЦБ владелец, определяющий правила игры. Сегодня выгоден высокий курс доллара – будет высокий. А что им захочется завтра, бог весть. К реальной экономике это имеет весьма опосредованное отношение. Инфляция будет обязательно. В современной экономике она неизбежна. Но у нас она, скорее всего, будет высокой. В России повышение цен – это ответ рынка на любые изменения, а изменений в 2016-м году будет достаточно: внешняя политика, выборы, изменение законодательства и так далее. Так что инфляция (реальная) будет высокой.

Вероятность снятия санкций с России существует. Но сегодня политика Запада очень напоминает политику 1970-х годов прошлого века – шаг в сторону России, два от нее. История с успешными переговорами с главой Госдепа Джоном Керри и тут же введенными санкциями – тому прекрасное подтверждение. Запад будет всеми силами пытаться наладить с нами отношения и одновременно тормозить наше развитие. Поэтому санкции, скорее всего, останутся, но нам постоянно будут намекать, что их отменят.

Геополитика останется существенным фактором риска для нашей экономики пока экономика остается сырьевой.

Дарья Желаннова, заместитель директора аналитического департамента Альпари: Перспективы российской экономики в следующем году, прежде всего, будут определяться ситуацией на нефтяном рынке. На текущий момент котировки находятся на отметках 36-37 долларов за баррель марки Brent. Направление движения котировок задаст курс рубля, скорректирует ситуацию с бюджетом и общую ситуацию в экономике.

Санкции также будут оказывать влияние на экономические перспективы. ЕС уже принял решение о продлении ограничений на полгода, однако внутри Союза нет единства по поводу отношений с Россией. По оценке чиновников, российская экономика в целом уже адаптировалась к нынешнему режиму, тем не менее, изменение режима будет корректировать экономическую картину.

При оптимистичном сценарии цена на нефть поднимется выше 50 долларов за баррель. Это приведет к соответствующему укреплению рубля до 60-62 против доллара США и до 65-68 против евро. Режим санкций во втором полугодии 2016 года может быть пересмотрен в сторону смягчения, если Минские соглашения будут признаны выполненными. Если внешние рынки капиталов будут вновь открыты для России, то это значительно облегчит ситуацию в российской экономике.

Инфляция будет снижаться к отметке 7-9%. У ЦБ РФ будет возможность понизить ключевую ставку с нынешних 11%. Экономический рост может превысить текущие оценки и ускориться до 1% в 2016 году. Бюджет сверстан из расчета 50 долларов за баррель, соответственно, доходы свыше пойдут в ФНБ, на финансирование инфраструктурных проектов. Реальные доходы населения будут расти. Вероятность реализации этого сценария достаточно высокая – 50%.

Нейтральный сценарий предполагает цену на нефть Brent в районе 50 долларов за баррель и сохранение режима санкций в текущем виде. Реализация этого сценария возможна при продолжении ожесточенной битвы за долю нефтяного рынка, которая происходила в течение всего 2015 года.

При таком сценарии существенного улучшения макроэкономических показателей ждать не приходится. Инфляция будет снижаться, но останется у отметки 10%, темпы экономического роста будут на прогнозируемом уровне в 0,6-0,7%, дефицит бюджета около 3% ВВП. Реальные доходы населения, как минимум, перестанут падать и, возможно, немного вырастут. Вероятность реализации этого сценария высока – 40%.

Пессимистичный сценарий реализуется, если цена на Brent сохранится ниже 50 долларов за баррель, если ОПЕК продолжит наращивать добычу и выдавливать с рынка конкурентов. Экономика Китая покажет более серьезное замедление, чем ожидается. При этом санкции против России будут расширены – не принципиально, на каком основании.

В этом случае экономика России вряд ли выйдет на положительные значения по темпам роста, инфляция будет расти, курс рубля снижаться. Однако ожидать катастрофы тоже не стоит – объем международных резервов все еще достаточно значителен – 371,2 млрд долларов. Вероятность реализации этого сценария низкая – 10%.