«Инвестор, гражданин – будь готов!» Повторится ли обвал рубля в конце года?

Никита Исаев, директор Института актуальной экономики: Заявление о сезонности очень сильно преувеличено. Достаточно посмотреть историю: в конце 2014 действительно рубль падал и очень сильно падал из-за нефти и санкций, в конце 2013 торги шли в боковом канале, в 2012 рубль рос, в 2011 было совсем незначительное снижение курса, в 2009 снова рост и падение в 2008 опять-таки из-за кризиса. Прослеживается только одна зависимость: рубль падает во время кризиса, не более того. Скорее всего, такими заявлениями Минфин пытается подготовить население к очередной волне снижения курса, при этом не ставя под сомнения заявление об окончании кризиса. Навряд ли мы увидим повторение конца 2014 года, все-таки цены на нефть более или менее стабильные сейчас, но курс порядка 80 руб. за доллар к концу года еще можем увидеть.

Во-первых, рубль сейчас крайне чувствителен к ценам на нефть (изменение цен на дешевую нефть даже на 5 долларов дают практически 10% изменения цены), а ситуация в нефтяной отрасли не самая оптимистичная: на рынке наблюдается переизбыток предложения, крупнейшие нефтехраилища заполнены почти полностью, а спрос продолжает падать. Во-вторых, государству с гигантскими дырами в бюджете выгодно иметь дешевый рубль и компенсировать этим нехватку поступлений в бюджет. И ЦБ здесь не в силах исправить ситуацию. Экономике нужны комплексные и решительные меры, начиная с переориентации с госкапитализма на малый и средний бизнес, кардинального изменения налоговой системы, заканчивая модернизацией системы образования и популяризацией предпринимательства.

Дмитрий Журавлев, директор Института региональных проблем: На наш взгляд, Минфин пытается успокоить бизнес, назвав снижение рубля сезонным, не допустить валютной паники, которая действительно страшнее самого колебания курса. Пока нефть реально торгуется за доллары, ее рублевая цена не имеет существенного значения. В этих условиях (то есть когда нефть торгуется за доллары) самый выгодный курс рубля для Минфина это стабильный. Укрепление рубля создает одни проблемы, ослабление – другие. А поэтому разговор о сезонности может быть только вынужденным, так как в идеале не должно быть никаких колебаний.

Для рубля, как для наших дорог, испытанием является все – и весна, и лето, и осень, и зима, так как главная слабость рубля не в экономических показателях России, а в недоверии к самому рублю. А поэтому если Минфин предупреждает, то падение будет, при недоверии всегда происходит именно то, чего ждут, так как все начинают действовать исходя из того, что событие произойдет, и тем самым создают событие.

Что касается курсов, то возможно 80 и 100 руб. за доллар. Что касается политики Центробанка, то я поставил бы события в обратном порядке: если ЦБ будет проводить эффективную политику, что приведет к росту экономики, то рубль укрепится. Ресурсы для этого у ЦБ есть, было бы желание.

Анна Кокорева, аналитик Альпари: Инвесторы получили сигнал, что на валютном рынке есть циклы, которые стали закономерностью. Этот год не стал исключением, что позволяет спрогнозировать курс рубля, опираясь на историю предыдущих лет. Соответственно, Минфин сообщил, что к новому году ждет ослабления, т.е. фактически говорит: «Инвестор, гражданин, будь готов!» Предупрежден, значит, вооружен.

Ослабление, которое предсказывает Минфин, будет связано не только с нефтью, но и с предстоящими выплатами по корпоративным и внешним долгам в валюте.

Ситуация декабря 2014 года вряд ли повторится, но умеренное ослабление все же предстоит пережить. Как уже отмечала Эльвира Набиуллина, в прошлом году несколько серьезных негативных обстоятельств наложились в один момент, что бывает крайне редко. Это и привело к резкому палению рубля. В этом году, по сути, только выплаты будут триггером к падению рубля. Однако есть риск, что ФРС США на последнем заседании повысит ставку и тогда падение рубля будет более масштабным, чем мы предполагаем изначально. Это нужно учитывать.

Наши прогнозные значения по доллару к концу года – 68,50 руб., по евро – 74-76 руб.

С учетом традиционного ослабления рубля в декабре и высоким уровнем инфляции вряд ли ЦБ РФ понизит ключевую ставку на последнем заседании 2015 года.

Артем Деев, руководитель аналитического департамента ФК AForex: Курс российской валюты продолжает испытывать тотальный прессинг со стороны главного энергоресурса страны. Какой бы ни была оценка его перспектив, кратко- или долгосрочной, главным катализатором рубля будет оставаться именно нефть. Я согласен с позицией замминистра финансов России Алексея Моисеева, обозначившего возможность сезонной слабости российской валюты, однако, еще более определяющим фактором остаются новые экономические реалии, прочащие рублю не самые радужные перспективы. Одно только понятие минимальной достаточности доходной части бюджета РФ исходит из рублевой стоимости барреля нефти свыше 3300 руб. На прошлой неделе, эта цифра с учетом актуальных котировок нефти марки Brent находилась даже ниже 3000. Другими словами, потенциал дополнительной девальвации рубля присутствует и простая математика явное тому подтверждение. Есть еще одна возможность поддержать жизнеспособность бюджета России – рост стоимости нефти, однако, после сообщений США о планах реализовать более 50 млн баррелей нефти из национальных стратегических запасов, ожидания дополнительных поставок из Ливии и Ирана, а также очевидном нежелании ОПЕК пересматривать дневную квоту производства, Brent практически обречен на еще одно тестирования поддержки на уровне 45 долларов. При этом российская валюта легко может вернуться выше 70 руб. против доллара, создав россиянам не самое лучшее предновогоднее настроение. Решение ЦБ России повременить с коррекцией ставки рефинансирования, на мой взгляд, абсолютно оправдано. В противном случае смягчение экономической политики на фоне существенной ослабления рубля могло бы спровоцировать рост инфляции, являющейся бичом для потребительской активности и экономического роста.

Виталий Лакеев, ведущий аналитик Локо-Банка: В настоящее время ситуация на валютном рынке достаточно ровная. Инвесторы в основном отыгрывают движение цен в нефти, которые в текущих условиях являются главным фактором для курса рубля. При отсутствии «внешних шоков» такая взаимосвязь сохранится. Учитывая, что на сегодняшний день для нефтяных котировок сохраняется существенная опасность для нисходящего движения под давлением заявлений властей США реализовать часть стратегических запасов, а также снятие санкций с Ирана, который разогреет и без того перенасыщенный предложением рынок, до конца года ждать возвращения рынка нефти даже к уровням весны-лета, не стоит. Соответственно, привязанный к баррелю рубль не имеет весомых аргументов для роста к концу года. Таким образом, предновогоднее ослабление на валютном рынке действительно может иметь место, но не в силу цикличности, а просто вследствие дальнейшего обесценивания нефти.

Богдан Зварич, аналитик ИХ «ФИНАМ»: Заявление Минфина вряд ли окажет серьезное влияние на рынок. Да, в конце года часто наблюдается ослабление рубля. В последние месяцы увеличивается объем свободной рублевой ликвидности, что приводит к росту спроса на иностранную валюту. Плюс к этому новогодние праздники часть россиян предпочитала проводить за границей, что увеличивало спрос на валюту. В этом году, на мой взгляд, ситуация иная. Ослабление рубля привело к тому, что спрос на валюту в последние месяцы вряд ли сильно вырастет. Основным негативным внутренним фактором для рубля могли стать операции компаний и банков, которым нужно возвращать валюту ЦБ по годовым операциям РЕПО, начатым в ноябре прошлого года, и расплачиваться по внешним долгам. Однако накопленного резерва валюты, вполне возможно, хватит для расчета по этим операциям. Отметим, что ЦБ неоднократно заявлял, что в случае необходимости готов возобновить годовые операции валютного РЕПО, что окажет позитивное влияние на курс рубля.

Главным фактором для валютного рынка, скорее всего, останется динамика цен на нефть. В этой связи стоит отметить, что основным риском для цен на нефть выступает возвращение Ирана на мировой рынок, которое должно произойти в начале следующего года. В преддверии этого события рынок энергоносителей может находиться под давлением, что приведет к снижению цен на нефть и, соответственно, негативно скажется на динамике рубля. Также на рынке может негативно сказаться ужесточение кредитно-денежной политики в США на заседании ФРС в декабре.

В случае негативного развития событий и снижения нефти ниже 40 долларов за баррель, на валютном рынке доллар имеет шансы подняться на новые максимумы, в район 83 руб.