«Доллар – это политическое оружие». Как на России скажется поднятие процентной ставки ФРС США?

Тимур Нигматуллин, финансовый аналитик ИХ «ФИНАМ»: Судя по последним «минуткам» Комитета по открытым рынкам ФРС, вероятность повышения ставок в 2015 году составляет около 88%. Наиболее вероятно повышения диапазона до 0,5-0,75%. Из-за нестабильности на мировом финансовом рынке сейчас достаточно сложно прогнозировать, состоится ли это повышение в сентябре или же декабре. На мой взгляд, вероятность сентябрьского повышения сейчас немного меньше, чем декабрьского.

Так или иначе повышение ставок ФРС приведет к краткосрочному спекулятивному ослаблению валют развивающихся стран вне зависимости от того, когда состоится данное событие. До момента повышения будет наблюдаться умеренный тренд на ослабление валют в рамках процесса «бегства в качество».

При прочих равных повышение ставок ФРС приведет к спекулятивному ослаблению рубля к доллару. Конкретные уровни в рамках спекулятивной «атаки» предсказать невозможно. Можно лишь говорить о том, что данное движение будет относительно краткосрочным. Укрепление доллара приведет по ряду причин к снижению большинства сырьевых товаров. Цены на нефть здесь не являются исключением.

Мадина Абаева, аналитик QB Finance: На текущий момент экономика США демонстрирует достаточно уверенные темпы роста, о чем свидетельствует статистика. Не исключено, что уже к концу года мы может увидеть 3-процентный рост ВВП, что является одним из самых сильных показателей для США с момента начала масштабного кризиса 2008-2009 годов. Учитывая, что снижение ключевой ставки изначально воспринималось крайней временной мерой, то не исключено, что ставка будет повышена уже в ближайшие месяцы. На мой взгляд, ФРС не станет прибегать к шоковой терапии и приступит к планомерному поднятию планки, сам процесс возвращения к прежним уровням может занять от месяцев до нескольких лет в зависимости от реакции рынка и экономики на принятие решений регулятором.

Именно политика постепенного поднятия уровня ключевой ставки должно сгладить эффект стресса не только в США, но во всем мире. Понятно, что рост ставки приведет к удорожанию доллара и трежерис (ценные бумаги Казначейства США – КС), что вполне логично приведет к усилению тенденции оттока капитала из стран с развивающимися рынками и ослаблению нацвалют, которые и сейчас чувствуют себя не самым лучшим образом. Я не думаю, что рынки захлестнет долгосрочная паника – в этом у США нет никакого интереса, тем более что неконтролируемый рост доллара ФРС не нужен.

Для России поднятие ключевой ставки со стороны ФРС не является критичным, но и не сулит ничего хорошего. В случае если ФРС все-таки решит прибегнуть к росту ставки, в текущей ситуации это приведет к тому, что рубль по отношению к доллару будет обесцениваться ускоренными темпами, при этом влияние нефтяного фактора только усилится: с ростом доллара неизбежно будет обесцениваться нефть.

Артем Деев, руководитель аналитического департамента ФК AForex: Я практически не сомневаюсь в том, что американская экономика вполне готова к нормализации денежно-кредитной политики и повышению краткосрочных процентных ставок. На протяжении последнего года экономика США радует трейдеров «сильной» статистикой, даже по самым скромным подсчетам темпы экономического роста США легко могут показать 3% прирост по итогам этого года. После мирового экономического кризиса 2008 года, ФРС США поставила конкретные цели, выполнение которых должно стать свидетельством эффективнейшей монетарной политики, проводимой в посткризисные периоды. Речь идет о снижение уровня безработице до 5%, достижении целевого показателя по инфляции в 2%, а также росте заработанных плат, который непременно должен подкрепляться соответствующим увеличением и производительности труда. Чтобы оценить актуальные тенденции, характерные для рынка труда, достаточно проанализировать динамику еженедельных заявок на пособия по безработице. Вот уже 26 недель этот показатель стабильно держится ниже 300К, что позволяет предположить, что уже до конца года американская экономика сможет добиться выполнения одной из указанных выше целей – снизить безработицу до 5%. Индекс CPI, отражающий уровень инфляционного давления в стране, по итогам прошлого месяца смог выбраться из отрицательной зоны, обозначив предпосылки для сохранения растущего импульса. Растет и заработанная плата. Поскольку индикатор стоимости труда является одним из определяющих факторов для роста ИПЦ в стране, становится ясно, на чем же основан оптимизм монетарного руководства США, ожидающего планомерного роста инфляционного показателя к целевому уровню в 2%.

Другими словами, на текущий момент на рынке США уже созданы все необходимые условия, позволяющие ФРС анонсировать первое за последние 10 лет повышение ставки. Стоит отметить, что подобное решение может иметь не самые благоприятные последствия для мировых финансовых рынков. Усиление позиций американской валюты, а также рост доходности американских трежерис рискует обвалить фондовые рынки развивающихся стран, спровоцировав переток капитала в пользу экономика США. Разумеется, под угрозой окажутся и сырьевые валюты, к которым традиционно относится и рубль. В случае повышении ставок пара USDRUB вполне может оказаться выше 70,00 руб. за доллар.

Дмитрий Журавлев, директор Института региональных проблем: Вероятность того, что ФРС США поднимет ставку, велика и не только по экономическим причинам. Дорожающий доллар, а именно к этому приведет повышение ставки, это политическое оружие. Кроме того, доллар главный товар США – повышение цены на него это укрепление американской экономики.

На счет «паники и беспорядков» (на развивающихся рынках – об этом писала Financial Times) это, конечно, преувеличение, американцы всегда слишком всерьез относились к себе и слишком несерьезно к другим. Но удар будет. Товары и валюты развивающихся стран подешевеют, а доллар и товары из США подорожают. В результате изменится торговый баланс – развивающиеся страны вынуждены будут больше отдавать и меньше получать. Но, в конечном счете, в длительной перспективе это ударит по самим США. Дорогие товары и дорогие деньги делают экономику неконкурентоспособной, именно поэтому повышение ставки используется не так уж часто. По сути США выигрывает в тактике и проигрывает в стратегии. Но примат тактики над стратегией это фирменный стиль современной американской элиты.

Доллар подорожает, поэтому нефть и рубль подешевеют. Дешевая нефть ухудшит наш внешнеторговый баланс, дешевый рубль понизит уровень жизни населения, а значит, сократится платежеспособный спрос, который является ключевым ресурсом стабильности и развития. Но, во-первых, для нас, как и для других развивающихся стран, дешевая валюта и дешевые товары это конкурентное преимущество. Во-вторых, даже при снижении цен на нефть экспорт России превышает импорт, поэтому прямой социальный эффект (удар по людям), от понижения цен на нефть будет минимальным.

Дешевый рубль по людям ударит. Так как ускорится рост цен. Но в действительности цены растут не из-за дешевизны рубля, а из страха того, что рубль подешевеет. Реальная стоимость при дешевом рубле тоже дешевеет. Таким образом, повышение цены не обосновано. При правильной экономической политике роста цен можно избежать.