Какая цена на нефть приведет экономику России к краху?

Дарья Желаннова, заместитель директора аналитического департамента Альпари: По оценкам опрошенных Bloomberg аналитиков, падение нефтяных цен до 22,50 доллара за баррель марки Brent приведет к краху финансовую систему России. Реализация такого сценария маловероятна. Даже при самом неприятном для России исходе событий, цена на нефть не опустится ниже 30 долларов, да и на этой отметке нефтяные котировки не закрепятся надолго. Для России цены на нефть на столь низких отметках будут непростым испытанием, однако ни к какому краху не приведут. Властям придется принять меры – ряд ограничений на движение капитала, валютный коридор и т. д. Катастрофы не случится.

Рекомендация банкам от ЦБ провести стресс-тесты из расчета курса в 100 рублей за доллар не была подтверждена. Такой курс доллара теоретически возможен при цене на нефть около 30 долларов за баррель Brent. Однако на текущий момент нет фундаментальных факторов для такого нисходящего движения на нефтяном рынке.

Если цена на нефть будет находиться у отметки 40 долларов в течение нескольких лет, то российской экономике придется нелегко, говорить об экономическом росте не придется. Более или менее активный экономический рост начнется при цене на нефть от 80 долларов и выше.

Артем Деев, руководитель аналитического департамента ФК AForex: Безусловно, вероятность того, что стоимость нефти марки Brent может просесть до уровня 20 долларов за баррель, присутствует. Причем, это даже не исторические минимумы, а всего лишь цена, которая будет отражать текущие экономические реалии со спросом и предложением. Мировая экономика продолжает тормозить и прошлый «черный» понедельник, когда валились фондовые рынки, явно подтвердил тот факт, что худшие времена еще далеко не позади. Как следствие, спрос на сырье будет снижаться, создавая дополнительное давление на позиции черного золота. Ситуацию можно было бы исправить, если параллельно с падением спроса, снизить и объемы выработки энергоресурсов. Однако этого не происходит. Напротив, ОПЕК продолжает увеличивать производство и сегодня уже более чем на 2 млн баррелей превышает дневную квоту в 30 млн, определенную на ноябрьском заседании картеля. Наблюдая за тем, как растут добываемые объемы, невольно напрашивается вывод заинтересованности самого ближневосточного конгломерата в текущем упадке в ценовой конъюнктуре. Возможно, ОПЕК решил любой ценой расширить свою экспансию на рынке углеводородов, вытеснив прочих игроков. Косвенно это подтверждается и довольно очевидным нежеланием организовывать внеочередное заседание, на котором можно было бы скорректировать актуальные объемы производства и, тем самым, создать условия для постепенного восстановления стоимости нефти.

Стоит отметить, что, если цены на Brent упадут до 20 долларов, финансовая система России, действительно, окажется на грани разрушения. В бюджете образуется дыра, которую нечем будет заполнить, особенно в условиях закрытого доступа на международные рынки заимствования капитала. Рубль девальвируется выше уровня 100 руб. за доллар и спровоцирует катастрофическую инфляцию. В свою очередь резкий рост индекса потребительских цен сведет потребительскую активность населения к нулю, толкнув экономику к еще более глубокому экономическому спаду. Пытаясь повлиять на ситуацию, ЦБ будет вынужден снова задирать процентные ставки, лишая при этом коммерческие банки единственного источника ликвидности на рынке. Постепенно будет утрачено доверие к организованной системе банковского сбережения и запущен процесс инерционного разрушения всего финансового сектора.

Виталий Лакеев, ведущий аналитик Локо-Банка: Вероятность снижения цен на нефть до 20 долларов за баррель кажется в настоящее время крайне низкой. Если такой сценарий и возможен, то на очень коротком промежутке времени, поскольку при таких ценах пострадают многие производители. В частности, столь низкая цена похоронит большинство сланцевых проектов в США, которые сейчас дают стране около 4 млн баррелей в день (более 4% мировой добычи нефти). Учитывая, что без нового бурения добыча нефти на сланцевых месторождениях очень быстро падает, предложение нефти на мировом рынке может сократиться, что создаст предпосылки для роста цен на нефть.

Антон Сороко, аналитик инвестиционного холдинга «ФИНАМ»: Полагаем, что такое развитие событий (падение цен на нефть до 20 долларов за баррель – КС) маловероятно – конечно, локальное падение цен на нефть до таких отметок исключать нельзя, но, скорее всего, цены не продержаться на таком уровне долго, а для бюджета РФ и банковского сектора важна именно долгосрочная цена на нефть (годовая). При долгосрочной цене на нефть в 20 долларов за баррель серьезные проблемы начнутся практически у всех нефтедобывающих стран, а это приведет к дефициту предложения.

Сразу стоит отметить, что это не прогноз (100 руб. за доллар – КС). Это сценарий для стресс-теста. Стресс-тестирование предполагает исследование и прогнозирование основных результатов операционной деятельности юридических лиц в условиях наступления максимально неблагоприятного развития событий. По нашим оценкам, вероятность падения курса рубля до отметки 100 руб. за доллар США крайне мала. Для этого цены на нефть должны упасть с текущих 46 долларов за баррель до отметки в 30-35 долларов за баррель марки Brent, т.е. ниже минимумов 2008-2009 годов.

Полагаем, что Минэкономразвития правильно делает, что в негативном сценарии учитывает действительно плохой вариант развития событий (40 долларов за баррель в течение трех лет – КС). Раньше же консервативный вариант развития событий выглядел как чуть-чуть ухудшенный базовый, что, по нашим оценкам, неправильно. На то он и негативный сценарий, чтобы учитывать и подготовиться к возможному негативу. Полагаем, что наиболее вероятным все же выглядит базовый вариант Минэкономразвития, при котором рост экономики РФ начнется уже в 4 квартале текущего года.

Дмитрий Журавлев, директор Института региональных проблем: Цены могут упасть и до 20 долларов. Но такое падение не будет экономически обосновано. Это будет акт рыночной истерики – многократно преувеличенные негативные ожидания начинают восприниматься за действительность, при биржевом механизме определения цен явление естественное и, к сожалению, нередкое. Но именно потому, что это истерика, она не может длиться долго. Кроме того, низкие цены сами по себе порождают цены высокие (мы об этом говорили прошлый раз). Поэтому воздействие таких цен на экономику будет краткосрочным, и, следовательно, не таким уж разрушительным – переждать этот экономический тайфун будет не так уж трудно. Главное самим не впасть в панику и не наделать глупостей. Российская экономика жила и при более низкой цене на нефть и смогла выжить.

Увидеть такой курс (100 руб. за доллар – КС) мы сможем, опять же, из-за механизма биржевой истерики. Сама по себе цена даже 20 долларов за баррель такого курса не требует. Но, на наш взгляд, даже 100 руб. за доллар это не катастрофа. Да, это будет означать резкий рост цен на импортные товары. И одномоментно это очень сильно ударит по людям. Но, во-первых, это будет (как и во времена дефолта) прекрасной возможностью для импортозамещения. Во-вторых, реальных импортных товаров в провинции не так уж много, а не допустить роста на свои товары вслед за импортными на региональном уровне можно и административными средствами. Так что резкое падение курса рубля вместе с проблемами принесет и возможности.

Думается, что 40 долларов за баррель может продержаться и чуть дольше трех лет, о которых говорят в Минэкономразвития (20 точно не продержится). Приведет ли это к серьезному спаду, будет зависеть от экономической стратегии и действий наших сырьевых гигантов. Если стратегия будет базироваться на макроэкономических инструментах, на невидимой руке рынка, а компании будут также небрежны в своих тратах, то спад неизбежен и, скорее всего, будет долог. Если же государство начнет управлять своими предприятиями (а не пакетами дешевеющих акций, которые нужно продать пока они еще не подешевели), как рачительный хозяин, то спад будет кратковременным прологом к подъему. Напоминаю, мы жили и при более дешевой нефти.