Станет ли дефолт Греции началом распада Евросоюза?

Дарья Желаннова, заместитель директора аналитического департамента Альпари: На текущий момент выход Греции из еврозоны на практике остается маловероятным. Стороны, скорее всего, продолжат переговоры и придут к некому соглашению, чтобы избежать хаоса на финансовом рынке. Пара евро/доллар, упавшая до отметки 1,09 на новостях о провале переговоров и предстоящем референдуме, в понедельник утром уже отыграла половину движения. Соглашение будет выглядеть как «тушение пожара». В долгосрочной перспективе навязанный кредиторами режим экономии будет лишь подрывать остатки экономики.

Греческая проблема является в основном головной болью для европейского финансового рынка. Потенциальный выход Греции из еврозоны окажет существенное давление на валюту, которая может снизиться до паритета с долларом. И, тем не менее, во времени реакция будет ограничена. Опасность выхода Греции из еврозоны еще и в том, что за ней могут последовать другие неблагополучные страны, например, Португалия, Исландия и т.п.

До референдума в стране объявлены банковские каникулы. Введен режим ограничения на движение капитала. Греческие банки выживают лишь за счет чрезвычайной ликвидности ЕЦБ – лимит помощи сейчас находится на отметке 89 млрд евро и пересматривается ежедневно.

30 июня Греция должна заплатить МВФ 1,55 млрд евро для того, чтобы получать очередной транш на 7,2 млрд евро. Очевидно, эти операции не состоятся, поэтому технический дефолт наступит уже завтра.

Что касается воздействия на российский финансовый рынок, то оно в любом случае будет носить ограниченный характер. Если греки проголосуют за продолжение отношений с европейскими кредиторами, страна получит очередной транш помощи, котировки европейской валюты в течение непродолжительного времени вернутся к отметкам 1,120 против доллара. Если же выбор будет сделан в пользу отказа от помощи и выхода из еврозоны, то на финансовом рынке будет паника, что приведет к распродаже всех рисковых активов, включая российские. Однако влияние будет краткосрочным, в течение нескольких дней котировки рубля и акций вернутся к первоначальным отметкам.

Антон Сороко, аналитик инвестиционного холдинга «ФИНАМ»: На наш взгляд, вероятность заключения соглашения в последнюю минуту по-прежнему присутствует, но риски выхода страны из зоны евро за последние недели существенно выросли. Проблемы Греции старые, а варианты решения, предлагаемые МВФ предполагают долгий период стагнации экономики страны. Новое правительство страны вряд ли пойдет на это – их предвыборная программа была основана на радикальном решении долговой проблемы, вплоть до выхода из ЕС.

Проблемы Греции сами по себе не так уж и страшны для мировой экономики, но они предполагают возможные последствия для всех периферийных стран ЕС, а в самом негативном варианте – прекращение деятельности ЕС в том виде, в котором союз сейчас существует. Естественно, в таком случае, мировую экономику ждет самый настоящий шок.

Для России здесь риск в замедлении темпов роста основного торгово-экономического партнера. Стоит отметить, что сотрудничество с ним уже сильно пострадало из-за проблем на политической арене, так что новый вызов в лице Греции вполне может привести к некоторому потеплению отношений ЕС-Россия. Резюмируя, отмечу, что при позитивном развитии событий какого-либо сильного влияния на экономику РФ дефолт Греции (без выхода из ЕС) вряд ли окажет. В самом негативном – это будет потрясение для всей мировой экономики.

Дмитрий Журавлев, директор Института региональных проблем: На наш взгляд, наиболее вероятен компромисс в последний момент. И вот почему. Греция уходить не хочет, а Европа не хочет ее отпускать. Но Греция уже не может согласиться на режим жесткой экономии, ей просто нечего экономить. Европа же боится, что если она пойдет навстречу Греции, то и другие малые страны захотят поблажек. Поэтому компромисс должен быть нелинейным – деньги должны взяться «со стороны», чтобы не создавалось ощущения уступки больших стран малым. Найти такой компромисс очень трудно, поэтому вторая вероятность – это выход Греции из еврозоны и возможно из ЕС.

Данный кризис вырос из самой сути нынешнего ЕС. Евросоюз сегодня это единый рынок с единым центром производства – Германией. Все остальные должны только покупать товары. Но в этой ситуации покупатели лишены возможности зарабатывать на покупки и вынуждены жить в кредит, который нечем отдавать. Греция это первая ласточка.

Сами по себе долги Греции не такая уж большая проблема. Но пример заразительный, и если другие страны откажутся быть рынками Германии, это превратится в большую проблему – для ЕС смертельную. Да и для всей экономики Запада серьезную, ведь экспорт в кредит стал важной частью торговых отношений не только для Европы, но и для США.

Сам по себе дефолт принесет ущерб ЕС, но не значительный, а вот прочность самого Союза будет подвергнута испытанию. Для нашей страны в условиях торговой войны серьезного ущерба я не вижу.

Артем Деев, руководитель аналитического департамента ФК AForex: Шансы на то, что Греция сможет достигнуть компромисс с тройкой кредиторов, стремятся к нулю. Если еще неделю назад, когда стороны проводили саммит за саммитом, надежды на преодоление разногласий и достижение взаимопонимания все же имели место быть, то теперь, когда Греция начала подготовку к народному референдуму и отказалась от финансовой поддержки в обмен на реформы, эпилог греческой трагедии фактически предрешен. 30 июня Афины должны погасить задолженность перед МВФ на сумму в 1,55 млрд евро и, разумеется, без поддержки со стороны тройки, это обязательство рискует остаться неисполненным. В том случае, если Греция пропустит платеж, ей придется объявить дефолт, который планомерно приведет страну к выходу из состава валютного блока. Стоит отметить, что прецедентов подобного еще не было, поэтому очень трудно оценить масштабы цепной реакции, которая может охватить все финансовые рынки. Очевидно, что в случае негативного сценария, рисковым активам придется сдать позиции против своих защитных оппонентов. Основной удар придется на европейский фондовый рынок и евровалюту. Сразу после этого негативные настроения перекинутся и на развивающиеся рынки, а значит, продаж не удастся избежать и на российской фондовой секции. Ситуация усугубляется еще и тем, что в след за Грецией могут последовать и другие европейские страны, такие как Италия, Ирландия и Испания, также выступающие против мер жесткой экономии. Учитывая сказанное, если дело дойдет до дефолта греческой экономики, европейский фондовый рынок может потерять более 10%, пара EUR/USD вероятно обвалится до уровня 1,05, а российский фондовый рынок, выступая бенефициаров всех рыночных настроений, лишится не меньше 5% своей капитализации.

Василий Карпунин, эксперт БКС Экспресс: Наиболее вероятным сценарием сейчас является вариант, когда ситуация действительно дойдет до референдума. Алексис Ципрас неожиданно для всех назначил на 5 июля всеобщий голосование и призвал греков выступить против условий ЕС и МВФ, налагающих на страну бюджетные ограничения. Этим шагом он естественно пытается снять с себя ответственность за непопулярные в обществе реформы, которые он в своей предвыборной программе обещал предотвратить. Референдум даст возможность Ципрасу без потери политических баллов договориться «тройкой» кредиторов, так как население наверняка выберет путь с еще большим затягиванием поясов, но в рамках еврозоны.

Если ситуация будет развиваться по вышеописанному сценарию, то греческий вопрос вновь будет купирован на определенный период времени. Влияние будет носить лишь краткосрочный характер – все инструменты вернутся на исходные позиции. Однако если станет актуальным полноценный (не технический) дефолт, то это может спровоцировать огромные проблемы. В частности кассовые разрывы возможны у держателей греческого долга. Начнется бегство от риска. Долговые бумаги периферийных европейских стран будут под давлением. Курс евро вновь пойдет в сторону минимумов на 1,05.

Россию греческая драма также может коснуться, но давление будет носить скорее спекулятивный краткосрочный характер. Самое страшное для российского фондового рынка и рубля – это потенциальное снижение цен на нефть, которое может произойти на фоне всеобщего бегства от риска при реализации самого неблагоприятного сценария с дефолтом Греции. То есть локально проблемы самой Греции нас практически не волнуют – нам важно, чтобы не было сильного падения цен на энергоносители.