Путин остановил падение рубля. Надолго ли укрепилась российская валюта?
С конца прошлой недели рубль день ото дня уверенно укрепляется по отношению к доллару и евро. За счет чего правительству удалось этого добиться? Прочно ли укрепился рубль и что его ждет в начале 2015 года?
Резервы для президента Путина, что золото для дракона – сила в нем. В феврале 2014 года помощники президента убедили его в достаточном объеме валютных резервов, чтобы выдержать последствия присоединения Крыма. Не будь финансовой подушки, Путин вряд ли бы завел российскую политику на Украине под западные санкции, говорили источники Bloomberg.
Но советники Путина не могли предвидеть падение цены нефти со 108 долларов за баррель в июне этого года до 58 долларов в декабре, потому что нисходящее движение на рынке застало врасплох и более компетентных аналитиков. Под сомнение можно поставить и то, что стратеги в путинском окружении скрупулезно просчитавали, какая реакция последует со стороны Запада. На тысячу возможных проблем был предложен один простой ответ – пройти кризис на резервах.
Однако изначальная недальновидность агрессивной политики в отношении Украины, подающейся для внешнего и внутреннего пользования как отстаивание национального суверенитета и неотъемлемых прав государства, в совокупности с непредвиденными рисками в виде внезапно рухнувших нефтяных цен, сильно урезали границы маневра. Валютные резервы понадобились на тушение нескольких пожаров одновременно: поддержку курса рубля, банковского сектора и государственных компаний под санкциями, которые теперь не могут выйти на западные финансовые рынки и рефинансировать там свои долговые обязательства.
В 2008-2009 годах правительство во главе с Владимиром Путиным безоглядно расходовало резервы, не давая рублю девальвироваться галопирующими темпами. Однако плохой опыт – тоже опыт. На пресс-конференции 18 декабря Путин дважды заверил журналистов в отсутствии у правительства и ЦБ намерения «палить резервы», что похоже на его личную установку. Валютные интервенции Центробанка уже намекали на сдержанность – при существовавшем коридоре бивалютной корзины и после отправки рубля в свободное плавание регулятор не тратил на них более 2 млрд долларов в день. В апреле нефть неплохо себя чувствовала на достаточно высоких отметках, что тогда позволило председателю ЦБ Эльвире Набиуллиной исключить резкий обвал рубля, форс-мажора никто не предвидел.
Но стоило фундаментальному фактору существенно отклониться в минус от привычных показателей, как рубль начал сдавать позиции в отношении доллара и евро. Аналитики сразу же обратили внимание на известную закономерность, позволяющую рассчитать «обоснованный» курс рубля при той или иной цене на нефть. Она заключается в соотношении рублевой цены барреля и долларовой. В рублях баррель должен стоить в районе 3,6 тыс., чтобы российский бюджет был устойчив, а экспортеры оставались в плюсе. Соответственно, рубль, как и любая другая сырьевая валюта, девальвируется или укрепляется по мере колебаний стоимости нефти. Согласно такой корреляции курса и цен, при 60 долларах за баррель курс рубля должен быть на уровне 60 за доллар.
Так и было бы, если не санкции и выплаты по внешним долгам, когда экспортеры заранее запасают валюту для погашения кредитов или заключают с банками форвардские контракты на покупку валюты в определенных числах по оговариваемому курсу, чтобы снизить собственные валютные риски. По одной из версий случившегося 15-16 декабря падения рубля, банки обеспечили высокий спрос на валюту, что при ограниченности предложения привело к росту его курса до 80 руб. На девальвацию ЦБ ответил жестко – увеличил ставку рефинансирования на 6,5%, до 17%. Таким образом, рублевая ликвидность оказалась зажата. И на валютном рынке, как и в экономике, наступил период заморозков. Рубль сильно укрепился за отметкой 55 руб. за доллар, но и тут он отклонился от «фундаментального фактора», так как объективно должен стоить несколько дешевле. В последние дни ЦБ рапортует об отсутствии с его стороны интервенций, что говорит о срабатывании «фактора Путина». Очевидно, что президент решил управлять кризисом в ручном режиме из Кремля.
Так, в ходе все той же пресс-конференции он поделился с журналистами подробностями своего разговора с руководителем одной из госкомпаний-экспортеров. Президент позвонил «по дружбе» и руководитель моментально нашел в «загашнике» 3 млрд долларов, которые компания могла пустить на валютный рынок. «Скрести по сусекам» госкомпаний президент начал еще до того, как правительство выпустило предписанную им директиву снизить валютные резервы к 1 марта 2015 года до объема, зафиксированного по состоянию на 1 октября 2014 года. Путин также напомнил об ответственности крупных частных компаний за ситуацию с рублем, посидев в кругу с бизнесменами в Екатерининском зале Кремля. Обошлось без директив о валютном контроле и обязательной продаже валютной выручки, чего так опасались многие. Но де-факто просьба президента не придерживать выручку в неформальной системе отношений российской власти и бизнеса означает требование продавать ее. Путин сформулировал это как «поддержку друг друга».
Итого на рынке подсчитали, что за счет «Роснефти», «Газпрома», «Зарубежнефти», АЛРОСА и «Кристалла» в январе-феврале поступит 40-50 млрд долларов или по 1 млрд долларов ежедневно. Частные экспортеры могут продать еще 50-70 млрд долларов, но вряд ли будут это делать без острой необходимости или индивидуальной просьбы президента. Сжигать резервы правительства при таком объеме доступной валюты так же не придется. К примеру, Минфин, объявивший в конце прошлой недели о распродаже валютных остатков на своих счетах в размере 7 млрд долларов, собирается закупать валюту в первых месяцах нового года. Причем, ведомство выиграет на курсовой разнице между продажей и покупкой.
Спрос на валюту в декабре, отправивший рубль в нокдаун, объясняется, помимо спекуляций, тем, что российским компаниям нужно было погасить порядка 30 млрд долларов долгов. В первом квартале 2015 года общая сумма погашений составит 31,5 млрд долларов. Но, как заметил глава ВТБ 24 Михаил Задорнов, бывший министром финансов в 1997-1998 гг., валютные ограничения и контроль за движением капитала не будут эффективно работать. По своему опыту он знает – банки и экспортеры легко обходят такого рода барьеры. Поэтому в дополнение к директиве правительства ЦБ направил своих уполномоченных представителей в 119 системообразующих банков, где они каждый день «дотошно» изучают, в чьих интересах банк приобретал валюту. Хотя, как признаются банкиры, за мониторами трейдеров не сидят и в спину не дышат.
С повышением ключевой ставки ЦБ спекулянты закрыли короткие позиции, но был искусственно спровоцирован кризис на рынке межбанковского кредитования – ставка овернайт подскочила до 24%. Это в совокупности с массовым оттоком вкладов уже привело к проблемам у банка «Траст», которому регулятор прописал санацию и ввел временную администрацию. Ценой развития экономики и банковского кризиса, на предотвращение которого правительство планирует направить 1 трлн руб., ЦБ удалось не пускать в ход резервы и создать спрос на рубли, ограничив рублевую ликвидность, с одной стороны, и обеспечив достаточное количество долларов на рынке – с другой.
Тем не менее высокая ключевая ставка это временная мера, не раз отмечали в правительстве. Предоставленная благодаря ней передышка помогает ЦБ и правительству наладить контроль за валютной выручкой экспортеров и валютными операциями банков, что даст свои результаты – в январе-марте рубль должен быть стабилен, а на росте нефтяных цен может и существенно укрепляться.
Таким образом, Путину в ручном режиме удастся не ронять уровень валютных резервов слишком драматично и избежать массовых протестов населения из-за резкого ослабления рубля. В терминах военных действий, которые любят некоторые финансовые аналитики, рубль будет ждать «поддержки» со стороны «черного золота» и «наступать», как только она будет оказана. Путин, в свою очередь, дал понять: валютные спекуляции ему основательно надоели, но в то же время на растрату резервов для поддержки рубля он не пойдет. Однако созданная им экономическая система – рыночными мерами или квазирыночными – может успешно противостоять в войне со спекулянтами. Если только союзница рубля нефть не прикажет спешно отступать.
Написать комментарий
Прошло больше года с моего поста в этой теме. Могу судить о том, был ли я прав. БЫЛ ПРАВ! Более того, давно ясно, что всё было состряпано Путиным и только для него самого. От афёры с падением рубля Путин получил громадную заначку: неучтённые в экономике 20 триллионов рублей, почти треть рублёвого ВВП. Часть - тот громадный вклад, который дал обмен теневых подматрасных рублей на обесцененные доллары. Часть - печать "бумаги". Часть - рост банковского процента. Кооперативу "Озеро" при санкциях доллары уже не нужны. Путин в наказание народу придумал российские санкции, что уменьшило потребность России в долларах. Всё это пошло ему на заначку, которую он будет тратить на агрессию и на выборы. Что до нефти, то я уже давно нашёл формулу, по которой в России определялся курс рубля: 3000 рублей за баррель делили на долларовую цену нефти, получался курс. Мгновенно получался, еще до продажи нефти. Потом оказалось, что цена нефти падает слишком круто, и формулу пришось подкорректировать, уменьшив базовую рублёвыю цену галлона нефти примерно до 2500 рублей. Т.е. всё это - НАКРУТКИ ВЛАСТИ! Оксанов
когда за доллар дадут снова 83 руб. ???
Рубль по отношению к Доллару составил 68,79 то есть за 1 один Доллар 68,79 рублей. Рубль по отношению к 1 му Евро 76,37, 12,00 ставка ЦБ РФ. ВВП России в 2015 году до 4,8% как было так и осталось. Внешний долг США 18,166,028,968,943 рожает каждую секунду в прямом смысле этого слова. У США уже кризис, но возвращать долги они не будут. А рубль будет Пахать на них, как он это уже делает на протяжение 30 20 лет. Ротшильд сказал Россия выполнил. Единственное оружие установить ((Коммунизм)) обвалить "Доллар" снизив его до отметки (15) копеек и жить потребляемо. Нефтяные магнаты будут играть в биржевую игру, ради собственного кармана, а за это мы получим 88888888888888888888888888888 погибших людей. Долой Конгресс до здравствует Андропов УРААААААААААААААААААААААА!!!!!
не было никакого взлета доллара, все это искусственно было создано центробанком с одобрения одного человека в стране, - царя, и так же все вернется доллар к 30 рублям, на сделанном ажиотаже при котором люди вложили все свои сбережения в валюту по беснословному курсу заработает один аферист в стране и он же национальный герой
Что же виновато в падении рубля? Падение цен на нефть ответственно не более, чем за 10% падения рубля. Но рубль упал вдвое. Так откуда же взялись те рубли, которыми отоварили доллары? Экономисты любого толка этого не понимают. И действительно, понять трудно, если верить в то, что накручивал Росстат. При пересчёте рублёвого ВВП в долларовый получалось, что ВВП России примерно 2000 миллиардов долларов. Похожие данные приводили и зарубежные источники. Для сравнения надо учесть, что в 1990 году ВВП РСФСР был 1500 миллиардов долларов 1990 года, что в пересчёте на нынешние доллары соответствует более 2500 миллиардов долларов - ВВП снизился. Но российский рубль был "крепким", т.е. был намеренно не соответствовал экономическому соотношению экономик России и США. Реальным было соотношение 40-45 рублей за доллар. Если сравнить тогдашние российские цены с ценами в США, где "работают" доллары, то они как раз и соответствовали соотношению 40-45 рублей за доллар. Внутри России рубль вовсе не был крепким, он был балансным. Казалось бы, что падение рубля должно довести крепкий рубль всего лишь до баланского, до 40-45, пусть 50 рублей за доллар - так сделала бы сама экономика, "которая всё умеет". Но ныне более 65 рублей - это доллар. И если мы станем считать это экономически обоснованным, то ВВП России на самом деле уже не 2000 миллиардов долларов, а чуть больше 1000 миллиардов долларов. Поверить в такое трудно. Значит надо искать другое объяснение. Не помогает и расчёт ВВП при соотношении 45 рублей за доллар, что определялось внутренними ценами в России - тогда 1500 миллиардов долларов, но найти те рубли, которые дотянули курс до 65 рублей не получается. В чём секрет? Вспомним, что в России только самый ленивый не говорил о теневой экономике. Называли разные размеры: от трети ВВП до половины, и даже больше. Росстат пытался "откорректировать", накручивая примерно 20-25% к тем данным, которые ему сообщали. "Прикручивал" и то, что в мире не включают в ВВП - заработки репетиторов, частный извоз, домработниц - и при этом получал тот рублёвыё ВВП, из которого можно было определить и долларовый. Но теневая экономика - вовсе не репетиторы с домработницами. И даже не те рабочие, кто работал, не оформляясь - это капля в море, никак не больше 15% -20% тени. Теневая экономика - это уход от налогов. В России собираемость налогов только 70%. 30% несобранного, примерно 15%ВВП - тень, рублёвая тень. Рублёвая коррупция - это коррупция "среднего уровня коррупционеров", которым не достаются долларовые взятки - те являются уделом высших слоёв. И это никак не меньше 10% ВВП. И воровство всеми способами. Тоже "рублёвое". И тоже не менее 10% ВВП. Что в сумме? До половины реального экономического ВВП России - это рублёвая тень. Естественно, часть этой тени, особенно с нижнего уровня, идёт "на жизнь",вливаясь в экономику страны. Но то, что получают в тени далеко не бедные - идёт в стеклянные банки, под матрасы, и в прочие кубышки. В официальные банки идёт не так много - боятся нового ОБХСС. Немного идёт в долларовые вклады в России. На вывоз капитала тратится то, что получено по закону. Вот так можно оценить рублёвыё расклад "левизны" в России. Если пересчитать это в доллары по реальному, а не крепкому курсу, то это никак не меньше 600-800 миллиардов долларов. Что из рублёвого обеспечило падение рубля? Посчитаем. 1. Инфляция 10-12 %, продуктовая 16%. Её вклад в падение рубля никак не меньше 10%. 2.Обмен официальных рублёвых вкладов частных лиц. Это был первый этап шока от падения рубля: меняли рубли на доллары те, кто мог перевести доллары в зарубежные банки. Это наиболее экономически грамотные и прозорливые люди. В вывозе капиталов в 1500 миллионов долларов их доля - никак не меньше 1000 миллионов.Их вклад в падение рубля можно оценить по периоду падения, который Путин назвал спекуляцией - от 35 рублкй за доллар до 45-50 рублей за доллар. Именно тогда были громадные вливания Центробанка, которые съедались обменом. Это, примерно, 30-40% падения рубля. Вероятно, ныне этот источник уже исчерпан. 3. Обмен рублёвых активов фирм, которым были нужны доллары для оплаты долгов. Тоже первый этап. Определить долю трудно, но она не меньше 10% падения. 4. Рост цен на нефть. Чистый экономический вклад падения цен невелик, чуть больше половины потерь от снижения цен. Это не больше 5% ВВП. Но к этому добавляется стремление нефтяных баронов и государства сохранить неизменными свои долларовые прибыли от продажи нефти - до 5% падения. Итого в сумме мы получили ориентировочные данные "законного" падения рубля - 50% падения. Т.е. превращение 35 рублей за доллар в 52 рубля за доллар кажется объяснимым. Но 65-68 рублей, но относительное постоянство этого падения? Ведь это ещё до 50% падения (оно почтии соответствевует двойному, т.е ста процентам). 5. Вот это - работа теневых рублей, левых рублей из матрасных складов. У владельцев этих денег совсем другие прнципы: - деньги не заработаны трудом, они "лихие", потеря даже части - не трагедия, важно сохранить больше; - постоянный страх перед "ОБХСС"; - очень большие проблемы с превращением этих денег в официальные; - экономическое невежество, основанное на вере в телеящик, который научил росиян тому, что 80% ВВП России - это нефть и газ, а доллар - полный эквивалент цены на нефть. Эта часть общества, вероятно, те, у кого "на складе" от миллиона рублей и выше.Для них критерием целесообразности обмена служит цена не нефть: насколько она упала, настолько же выгодно обменивать рубли в соответствии с падением цены на нефть. Именно они сейчас поддерживают нынешние цифры падения рубля - 65 рублей и выше. Онии "переформируют склады", заполняя их долларами. Налеяясь на счастливое будущее. Им падение рубля обязано "лишними" 50%. От их "работы" хзависит и дальнейшее: если они исчерпают свои рублёвые запасы, падение стабилизируется. И тогда начнётся медленный рост рубля, за который возьмётся невидимая экономика. Становится понятной и формула Немцова : отдинаковые коэффициенты падения цен на нефть и падения рубля. Действительно, кривые падений почти синхронны: совпали многие факторы. Границу падения рубля определить трудно. Экономически рубль должен остановиться, примерно, на 60 рублях. Но когда? Будут ли исчераны все левые рубли в экономике России, сколько новых левых к ним прирастёт? Всё это точно знает власть. Поскольку простой арифметикой она должна владеть. Известно, сколько напечатано рублей, известен оборот и утилизация. Арифметика может сказать о тех запасах, которые заморожены в левом углу экономики. Естественно, у власти много вариантов. Сталинский - денежная реформа и обмен по-сталински: бумажные обмениваются на новые в соотношении 10:1, сберегательные - 4:1, сумма обмена ограничивается. Долларовый, советский - запрет свободного хождения доллпара. Возврат государству всего, что получено в долларах за рубежом, введение двух курсов доллара - лёгкого для приобретения импорта, и тяжёлого - на туристические и иные траты.Запрет на вклады в иностранные банки. И долларовый обмен на новые рубли, скажем так: один новый рубль на один наличный доллар, и два новых рубля за банковский доллар (впрочем, есть и варианты). Вот такая примерная схема того, что произошло с рублём. Прав ли я - время покажет.
Чтоб остановить катострофическую падение курса рубля,Путин должен произнести волшебные слова:" Горшок вари" или перед ЕС:"Сим-сим откройся!"
Мой комментарий в отношении предыдущей статьи Мельникова не был опубликован - за что, господин Модератор? Статьи Мельникова очень интересны, и поэтомиу вызывают на размышления. 1. Если экономисты связывают напрямую цену нефти и такое же падение рубля, то это означает, что экспортёры нефти компенсируют свои потери напрямую с помощью рубля. На самом деле, продажа нефти из России - меньше 7%ВВП. Естественнно, и падение рубля должно следить за падением ВВП.Т.е. падение цены нефти вдвое не должно вызывать падение рубля более, чем на 10%, никак не вдвое. Кстати, в СССР при падении цены нефти в 4 раза, суммарные годовые потери составляли всего 20 млрд. долларов, , т.е. 5% экспортных доходов, или 0,8% ВВП. Столь высокое вдияние цены нефти на российский рубль означает, что эксполртёры и государство-эксполртёр перекладывают своё паденние прибыли на народ России. 2. Надо обратить внимание на слова Путина в Брисбене: "На бюджет России, хочу подчеркнуть еще раз, снижение цен на нефть не влияет - имею в виду решение Центробанка о переходе к плавающему курсу. То, что мы раньше продавали за доллар и получали в ответ 32 или 35 рублей, а теперь продаем за тот же доллар, но получаем - сколько там сегодня курс? - 45, 47 или 48 рублей. Поэтому доходы в бюджет даже увеличились." Это говорит о том, что в падении рубля заинтересован вовсе не "госдеп". 3.Рост инфляции в России до 10%, повышение цен на продовольствие и потребительские товары, говорит о том, что это повышение цен существенно превышает потери России от паления цен на нефть, т.е является не причиной падения рубля и цен, а поводом для повышения нагрузки на общество. 4. Характерна фраза Мельникова: "Рубль сильно укрепился за отметкой 55 руб. за доллар, но и тут он отклонился от «фундаментального фактора», так как объективно должен стоить несколько дешевле." Это означает, что бывший "крепкий рубль" был укреплён намеренно, причём укреплён чуть ли не вдвое. Но это вовсе не означает того, что российские покуратели пользовались такой "льготой", т.е. покупали импортоное в 1,5 -2 раза дешевле, чем это стоило на мировом рынке: государство с помощью налогов фактически держало "покупательный доллар" в районе 45-55 рублей - именно такое соотношение цен было в России в сравнении с, например, с США. Это означает, что изображая рубль крепким, российское государсво щедро обесвечивало "чаевыми" своих олигархов- экспортёров и российских вместе с зарубежными импортёров зарубежного в Россию. А расплачивался народ - своими трудовыми рублями. Ныне ему приходится расплачиваться ещё дороже. Обо всём этом я писал многократно. И то, что российские экономисты "не замечали" этого безобразия, говорит и о невежестве, и о непорядочности. 5.Следует обратить внимание на соответствие сумм потерь от снижения цен на нефть и сумм вывоза капитала из России. ?% ВВП в качестве суммы продаж российской нефти - это не более 130 миллиардов долларов. Снижене цены нефти вдвое - потери Россией 3,5% ВВП, т.е. 65 миллиардов долларов. Вывезено же вдвое больше. Это означает, что не только всё, полученное Россией за нефть, осталось за рубежом, но и то, что из России, пользуясь нефтяной игрой, вывезли вдвое больше долларов, чем получили за нефть. Квартальные выплаты зарубежных долгов российскими предприятиями - порядка 30 миллиардов, т.е. 120 миллиардов долларов в год - при нынешних ценах на нефть - вдвле бдвое доходов страны от продажи нефти. Не спасает и газ: он приносит меньше прибыли, чем нефть. Спасение России - в самой России: в 1990 году ВВП РСФСР был 1500 миллиардов долларов 1990 года, в нынешних долларах это больше 2700 миллиардов долларов. Если бы Россия нашла в себе силы вернуться по производительности в 1990 год, она не только не страдала бы от падения цен на нефть ( ныне они существенно выше, чем в 1990 году), но и смогла бы рашать свои проблемы без существенного ущерба для жизни населения . Не говоря уж о резервах - сверхдоходах олигархов и сверхзатратах государства.