Капитал страны
Капитал Страны
ENGLISH
21 ФЕВ, 10:15 МСК
USD (ЦБ)    56,5201
EUR (ЦБ)    69,8928
Подпишись на рассылку КС
ИЗМИР

Объединение энергоактивов Газпрома и Реновы

06.07.2011 18:03
Объединение энергоактивов Газпрома и Реновы Мы нейтрально оцениваем возможность создания СП для рынка акций ТГК-5, ТГК-6, ТГК-7, ТГК-9 аналитики ФГ БКС Ирина Филатова, Екатерина Трипотень, По информации СМИ, Газпром и Ренова собираются провести объединение своих энергетических активов. Консолидация может состояться на базе Газпромэнегрохолдинга (ГЭХ), причем в новом СП доля ГЭХ составит 75%, Реновы – 25%. Помимо этого, обсуждается возможность частичной оплаты вклада Реновы со стороны Газпрома не только долей в ГЭХ, но и денежными средствами. Впоследствии может быть проведено IPO объединенного ГЭХ. Пока неизвестно, какие активы стороны будут вносить в потенциальное СП. К примеру, рыночная стоимость долей ГЭХ в генерации без сетей – $4.6 млрд, КЭС (ТГК+сбыты) - $2.34 млрд. Следовательно, «расклад» 66% ГЭХ и 34% - КЭС. В этом случае Газпрому придется доплатить для достижения желаемых 75%. Если в сделке будут учтены и все прочие активы ГЭХ, то в этом случае стоимость $6.2 млрд, или 73% СП. Отметим, что в случае объединения образуется энергокомпания с установленной мощностью около 52 ГВт – вдвое больше, чем у текущего лидера отрасли по этому показателю РусГидро. В то же время, мы не видим очевидного синергетического эффекта от подобного объединения. Кроме того, у ФАС могут возникнуть вопросы относительно ограничения конкуренции после этой сделки. По нашему мнению, проблемы могут возникнуть в ОЭС Урала, где у ГЭХ находятся станции мощностью 3.8 ГВт, а у ТГК КЭС – порядка 5 ГВт, что в совокупности примерно соответствует 20% мощности ОЭС Урала. Однако практика взаимодействия Газпрома с ФАС показывает, что до продажи активов может и не дойти, а дело ограничится поведенческими условиями в виде согласования ценовых заявок на ОРЭ. В итоге мы нейтрально оцениваем возможность создания СП для рынка акций ТГК-5, ТГК-6, ТГК-7, ТГК-9. Для акционеров этих компаний схема сделка не предусматривает выставления оферты. Максимум, чего можно ожидать – оценки активов выше рынка для внесения в СП, однако потенциальный рост на этой новости будет носить ограниченный характер. Мы рекомендуем инвесторам повременить с покупкой акций подконтрольных КЭС ТГК

Написать комментарий

правила комментирования
  1. Не оскорблять участников общения в любой форме. Участники должны соблюдать уважительную форму общения.
  2. Не использовать в комментарии нецензурную брань или эвфемизмы, обсценную лексику и фразеологию, включая завуалированный мат, а также любое их цитирование.
  3. Не публиковать рекламные сообщения и спам; сообщения коммерческого характера; ссылки на сторонние ресурсы в рекламных целях. В ином случае комментарий может быть допущен в редакции без ссылок по тексту либо удален.
  4. Не использовать комментарии как почтовую доску объявлений для сообщений приватного характера, адресованного конкретному участнику.
  5. Не проявлять расовую, национальную и религиозную неприязнь и ненависть, в т.ч. и презрительное проявление неуважения и ненависти к любым национальным языкам, включая русский; запрещается пропагандировать терроризм, экстремизм, фашизм, наркотики и прочие темы, несовместимые с общепринятыми законами, нормами морали и приличия.
  6. Не использовать в комментарии язык, отличный от литературного русского.
  7. Не злоупотреблять использованием СПЛОШНЫХ ЗАГЛАВНЫХ букв (использованием Caps Lock).
Отправить комментарий

Статьи

Хотите стать миллионером, не выходя из дома? Кажется, вы опоздали. О биткоине, блокчейне и других модных словах

Хотите стать миллионером, не выходя из дома? Кажется, вы опоздали. О биткоине, блокчейне и других модных словах
Наука и технологии

Путин выявил «Лидеров России». Допустят ли новые кадры во власть?

Путин выявил «Лидеров России». Допустят ли новые кадры во власть?
Политика 2

Россияне погибли под огнем США. Почему Россия отказывается признать потери в Сирии

Россияне погибли под огнем США. Почему Россия отказывается признать потери в Сирии
Политика 6

Через тернии к Марсу. Угрожает ли успех Илона Маска российской космической программе?

Через тернии к Марсу. Угрожает ли успех Илона Маска российской космической программе?
Наука и технологии

Узнай, страна

В 2017 году в Тамбове комплекс ГТО сдали 1322 человека

В 2017 году в Тамбове комплекс ГТО сдали 1322 человека

В тамбовском университете имени Державина открыли военную кафедру

В тамбовском университете имени Державина открыли военную кафедру

Новости компаний

Держим планку

Держим планку

Вице-президент ЮУТПП Сергей Ермаков: Знания без опыта практического применения - это просто теория

Вице-президент ЮУТПП Сергей Ермаков: Знания без опыта  практического применения - это просто теория

Новости СМИ

15 ФЕВ, 16:13 Держим планку Держим планку

Наши
партнеры

«Деловая Россия» — союз предпринимателей нового поколения российского бизнеса
«Терралайф» - рекламное агентство полного цикла
Dawai - Австрия на русском: новости, туризм, недвижимость, объявления, афиша
МЭЛТОР - мастер электронных торгов
Капитал страны
ВКонтакте Нашли ошибку на сайте? Выделите ее и нажмите Ctrl+Enter