Капитал Страны
22 АВГ, 23:35 МСК
USD (ЦБ)    59,0396
EUR (ЦБ)    69,5900
ИЗМИР

Объединение энергоактивов Газпрома и Реновы

06.07.2011 18:03
Объединение энергоактивов Газпрома и Реновы Мы нейтрально оцениваем возможность создания СП для рынка акций ТГК-5, ТГК-6, ТГК-7, ТГК-9 аналитики ФГ БКС Ирина Филатова, Екатерина Трипотень, По информации СМИ, Газпром и Ренова собираются провести объединение своих энергетических активов. Консолидация может состояться на базе Газпромэнегрохолдинга (ГЭХ), причем в новом СП доля ГЭХ составит 75%, Реновы – 25%. Помимо этого, обсуждается возможность частичной оплаты вклада Реновы со стороны Газпрома не только долей в ГЭХ, но и денежными средствами. Впоследствии может быть проведено IPO объединенного ГЭХ. Пока неизвестно, какие активы стороны будут вносить в потенциальное СП. К примеру, рыночная стоимость долей ГЭХ в генерации без сетей – $4.6 млрд, КЭС (ТГК+сбыты) - $2.34 млрд. Следовательно, «расклад» 66% ГЭХ и 34% - КЭС. В этом случае Газпрому придется доплатить для достижения желаемых 75%. Если в сделке будут учтены и все прочие активы ГЭХ, то в этом случае стоимость $6.2 млрд, или 73% СП. Отметим, что в случае объединения образуется энергокомпания с установленной мощностью около 52 ГВт – вдвое больше, чем у текущего лидера отрасли по этому показателю РусГидро. В то же время, мы не видим очевидного синергетического эффекта от подобного объединения. Кроме того, у ФАС могут возникнуть вопросы относительно ограничения конкуренции после этой сделки. По нашему мнению, проблемы могут возникнуть в ОЭС Урала, где у ГЭХ находятся станции мощностью 3.8 ГВт, а у ТГК КЭС – порядка 5 ГВт, что в совокупности примерно соответствует 20% мощности ОЭС Урала. Однако практика взаимодействия Газпрома с ФАС показывает, что до продажи активов может и не дойти, а дело ограничится поведенческими условиями в виде согласования ценовых заявок на ОРЭ. В итоге мы нейтрально оцениваем возможность создания СП для рынка акций ТГК-5, ТГК-6, ТГК-7, ТГК-9. Для акционеров этих компаний схема сделка не предусматривает выставления оферты. Максимум, чего можно ожидать – оценки активов выше рынка для внесения в СП, однако потенциальный рост на этой новости будет носить ограниченный характер. Мы рекомендуем инвесторам повременить с покупкой акций подконтрольных КЭС ТГК

Написать комментарий

правила комментирования
  1. Не оскорблять участников общения в любой форме. Участники должны соблюдать уважительную форму общения.
  2. Не использовать в комментарии нецензурную брань или эвфемизмы, обсценную лексику и фразеологию, включая завуалированный мат, а также любое их цитирование.
  3. Не публиковать рекламные сообщения и спам; сообщения коммерческого характера; ссылки на сторонние ресурсы в рекламных целях. В ином случае комментарий может быть допущен в редакции без ссылок по тексту либо удален.
  4. Не использовать комментарии как почтовую доску объявлений для сообщений приватного характера, адресованного конкретному участнику.
  5. Не проявлять расовую, национальную и религиозную неприязнь и ненависть, в т.ч. и презрительное проявление неуважения и ненависти к любым национальным языкам, включая русский; запрещается пропагандировать терроризм, экстремизм, фашизм, наркотики и прочие темы, несовместимые с общепринятыми законами, нормами морали и приличия.
  6. Не использовать в комментарии язык, отличный от литературного русского.
  7. Не злоупотреблять использованием СПЛОШНЫХ ЗАГЛАВНЫХ букв (использованием Caps Lock).
Отправить комментарий

Статьи

Борьба за деньги населения. Зачем ФАС пытается прижать сотовых операторов

Борьба за деньги населения. Зачем ФАС пытается прижать сотовых операторов
Экономика

«Это абсурд и профанация». Угрожают ли слухи о проблемах крупным банкам России?

«Это абсурд и профанация». Угрожают ли слухи о проблемах крупным банкам России?
Интервью и комментарии

Показательный суд. Что дело Улюкаев говорит о состоянии российской власти

Показательный суд. Что дело Улюкаев говорит о состоянии российской власти
Политика 1

Обмайнить и перемайнить Китай. Как наши чиновники планируют поднять экономику с помощью криптовалют

Обмайнить и перемайнить Китай. Как наши чиновники планируют поднять экономику с помощью криптовалют
Экономика 1

Узнай, страна

Власти Тамбовской области создают в регионе третий индустриальный парк

Власти Тамбовской области создают в регионе третий индустриальный парк

В День Кино в Сочи Парке выступят воспитанники студии, основанной Хабенским

В День Кино в Сочи Парке выступят воспитанники студии, основанной Хабенским

Новости компаний

Расширение промышленного и инвестиционного сотрудничества – путь к успешному будущему РФ и Турции

Расширение промышленного и инвестиционного сотрудничества – путь к успешному будущему РФ и Турции

Вице-президент ТПП РФ Максим Фатеев: Цифровое измерение - драйвер отечественного предпринимательства

Вице-президент ТПП РФ Максим Фатеев: Цифровое измерение - драйвер отечественного предпринимательства

Наши
партнеры

«Деловая Россия» — союз предпринимателей нового поколения российского бизнеса
«Терралайф» - рекламное агентство полного цикла
Dawai - Австрия на русском: новости, туризм, недвижимость, объявления, афиша
МЭЛТОР - мастер электронных торгов
Капитал страны
ВКонтакте