Капитал Страны
25 МАР, 03:38 МСК
USD (ЦБ)    57,4247
EUR (ЦБ)    61,8636

Объединение энергоактивов Газпрома и Реновы

06.07.2011 18:03
Объединение энергоактивов Газпрома и Реновы Мы нейтрально оцениваем возможность создания СП для рынка акций ТГК-5, ТГК-6, ТГК-7, ТГК-9 аналитики ФГ БКС Ирина Филатова, Екатерина Трипотень, По информации СМИ, Газпром и Ренова собираются провести объединение своих энергетических активов. Консолидация может состояться на базе Газпромэнегрохолдинга (ГЭХ), причем в новом СП доля ГЭХ составит 75%, Реновы – 25%. Помимо этого, обсуждается возможность частичной оплаты вклада Реновы со стороны Газпрома не только долей в ГЭХ, но и денежными средствами. Впоследствии может быть проведено IPO объединенного ГЭХ. Пока неизвестно, какие активы стороны будут вносить в потенциальное СП. К примеру, рыночная стоимость долей ГЭХ в генерации без сетей – $4.6 млрд, КЭС (ТГК+сбыты) - $2.34 млрд. Следовательно, «расклад» 66% ГЭХ и 34% - КЭС. В этом случае Газпрому придется доплатить для достижения желаемых 75%. Если в сделке будут учтены и все прочие активы ГЭХ, то в этом случае стоимость $6.2 млрд, или 73% СП. Отметим, что в случае объединения образуется энергокомпания с установленной мощностью около 52 ГВт – вдвое больше, чем у текущего лидера отрасли по этому показателю РусГидро. В то же время, мы не видим очевидного синергетического эффекта от подобного объединения. Кроме того, у ФАС могут возникнуть вопросы относительно ограничения конкуренции после этой сделки. По нашему мнению, проблемы могут возникнуть в ОЭС Урала, где у ГЭХ находятся станции мощностью 3.8 ГВт, а у ТГК КЭС – порядка 5 ГВт, что в совокупности примерно соответствует 20% мощности ОЭС Урала. Однако практика взаимодействия Газпрома с ФАС показывает, что до продажи активов может и не дойти, а дело ограничится поведенческими условиями в виде согласования ценовых заявок на ОРЭ. В итоге мы нейтрально оцениваем возможность создания СП для рынка акций ТГК-5, ТГК-6, ТГК-7, ТГК-9. Для акционеров этих компаний схема сделка не предусматривает выставления оферты. Максимум, чего можно ожидать – оценки активов выше рынка для внесения в СП, однако потенциальный рост на этой новости будет носить ограниченный характер. Мы рекомендуем инвесторам повременить с покупкой акций подконтрольных КЭС ТГК

Написать комментарий

правила комментирования
  1. Не оскорблять участников общения в любой форме. Участники должны соблюдать уважительную форму общения.
  2. Не использовать в комментарии нецензурную брань или эвфемизмы, обсценную лексику и фразеологию, включая завуалированный мат, а также любое их цитирование.
  3. Не публиковать рекламные сообщения и спам; сообщения коммерческого характера; ссылки на сторонние ресурсы в рекламных целях. В ином случае комментарий может быть допущен в редакции без ссылок по тексту либо удален.
  4. Не использовать комментарии как почтовую доску объявлений для сообщений приватного характера, адресованного конкретному участнику.
  5. Не проявлять расовую, национальную и религиозную неприязнь и ненависть, в т.ч. и презрительное проявление неуважения и ненависти к любым национальным языкам, включая русский; запрещается пропагандировать терроризм, экстремизм, фашизм, наркотики и прочие темы, несовместимые с общепринятыми законами, нормами морали и приличия.
  6. Не использовать в комментарии язык, отличный от литературного русского.
  7. Не злоупотреблять использованием СПЛОШНЫХ ЗАГЛАВНЫХ букв (использованием Caps Lock).
Отправить комментарий

Статьи

Ликвидация перебежчика. Что стоит за убийством Вороненкова в Киеве?

Ликвидация перебежчика. Что стоит за убийством Вороненкова в Киеве?
Политика

Цивилизационный кризис либерализма. Что отняли у России 25 лет реформ?

Цивилизационный кризис либерализма. Что отняли у России 25 лет реформ?
Экономика

«Уникальное явление: работающие бедные». Как в правительстве нашли средство борьбы с бедностью россиян

«Уникальное явление: работающие бедные». Как в правительстве нашли средство борьбы с бедностью россиян
Экономика 1

«Замочен в сортире». О чем говорит смерть топ-менеджера «Роскосмоса»

«Замочен в сортире». О чем говорит смерть топ-менеджера «Роскосмоса»
Политика

Узнай, страна

Омские ремесленники продемонстрировали свое мастерство в областном Экспоцентре

Омские ремесленники продемонстрировали свое мастерство в областном Экспоцентре

Кировский завод «Росплазма» возродят после 12-летнего простоя

Кировский завод «Росплазма» возродят после 12-летнего простоя

Новости компаний

Петрозаводский государственный университет приглашает на День открытых дверей

Петрозаводский государственный университет приглашает на День открытых дверей

Президент ТПП РФ Сергей Катырин: Палата окончательно определилась с неналоговыми платежами

Президент ТПП РФ Сергей Катырин: Палата окончательно определилась с неналоговыми платежами

Разное

Наши
партнеры

«Деловая Россия» — союз предпринимателей нового поколения российского бизнеса
«Терралайф» - рекламное агентство полного цикла
Dawai - Австрия на русском: новости, туризм, недвижимость, объявления, афиша
МЭЛТОР - мастер электронных торгов
Капитал страны
ВКонтакте